突发！北京杀出210亿超级独角兽：全球排名320
铅笔道作者丨直八
最近，又一个赛道开始扎堆上市。在一个密集时刻，头部独角兽集中冲刺IPO，给了外界一个错觉：好像此刻不上市，永远就上不了一样。
这种现象，去年在奶茶赛道出现，今年轮到无人驾驶行业。据外媒消息，无人驾驶独角兽Momenta正在美国启动IPO，预计最早当年上市，有望融资2亿至3亿美元。
当然，该信息的真实性待验证，铅笔道正与Momenta确认中，尚未得到回复。
Momenta的核心方案有2个（见下表），广泛应用于私家车、出租车等，覆盖高速、城市快速路、泊车等场景。
该公司成立于2016年，致力于打造自动驾驶大脑。据铅笔道DATA数据，过去8年，Momenta累计完成7轮融资，单轮融资最大金额破10亿美元，估值达210亿元，全球排名320（胡润全球独角兽榜/2024.4）。
其投资方里，不乏多个知名汽车品牌，比如上汽、通用汽车、丰田、戴姆勒、蔚来汽车等。
值得关注的是，除去Momenta之外，还有多家无人驾驶独角兽争分夺秒IPO，紧迫感犹如百米赛跑。
过去10个月，至少有6家无人驾驶公司在筹备上市。仅在今年3月份，就有4家冲刺IPO。
2024年3月22日，黑芝麻智能冲刺A股；3月25日，如祺出行冲刺A股；3月26日，地平线冲刺港股；3月28日，纵目科技冲刺港股；4月，小马智行冲刺纳斯达克（美）。
目前，据铅笔道DATA，国内无人驾驶独角兽大约16家（不含已上市公司），超40%正筹备上市。
未筹备上市的有：希迪智驾、元戎启行、驭势科技、蘑菇车联、酷哇科技、毫末智行。
这些公司虽未传出IPO计划，但80%均到了C-D轮阶段，80%估值均超过10亿美元，也到了IPO的必要时刻。
他们的处境可想而知，肩上融了一大笔钱，都到了要向投资人“交差”的时刻。
而此时的上市通道拥堵不堪，前有豺狼后有追兵。即便每家都是优秀公司，也很难在资本市场雨露均沾。
肉眼可预见的是：未来3-5年，他们要么自我造血求生存，要么带着上市之梦沉入滑铁卢。
而更为严峻的是，从已上市的公司财报看，无人驾驶行业盈利挑战较大。
此前，铅笔道曾有观察，盈利困难的核心原因有几个：
首先是业务方案尚不成熟，还处在高昂的持续投入期。
比如禾赛科技，去年净亏损4.76亿元，但全年研发费用便达7.905亿元；比如知行科技，2020年净亏损0.54亿元，当年的研发费用为0.441亿元。
其次是商业化空间有限、客户有限。
已上市的无人驾驶公司中，禾赛科技的年收入规模最大，突破18亿元。
其主要客户分为几类：
1、家用车品牌，比如理想汽车、路特斯汽车（吉利旗下）、集度汽车等。
2、无人驾驶集成方案商（软/硬件），比如百度、Aurora、博世、Nuro、文远知行等。
3、物流配送公司，如美团。
相比之下，行业处于供过于求状态；另一方面由于方案尚不完善，对客户来说，刚需程度也有限。
这些特征，也可以从近期IPO的地平线看出。
第一个特征是：严重亏损，亏损率最高超300%。
2021-2023年，地平线收入为4.67亿元、9.06亿元、15.52亿元，但净利润分别为20.6亿元、87.2亿元、67.4亿元。
第二个特征是：研发投入高昂。
2021年至2023年，其研发支出分别为11.43亿元人民币、18.79亿元人民币和23.66亿元人民币，占营收规模的150%-200%。
几乎毫无意外，但凡是无人驾驶公司，业绩表现都指向类似特征。这种特征，像极了人工智能产业的“AI四小龙”。
令人意外的是：过去10年，AI行业也涌现过优秀公司，但总体泡沫严重。人工智能公司，活得还不如没有智能的人工公司。