随着日本并购（M&A）市场成为亚洲重要的投资目的地，国内私募股权基金（PEF）和风险投资（VC）公司加快了布局步伐。投资方式日趋多元，既有通过在日本设立的本地子公司直接投资，也有组建韩日合资基金，国内大型企业亦积极参与其中。

据9月3日投资银行（IB）行业消息，IMM Investment Japan（IMMJ）——IMM Investment在日本的子公司，近期作为领投方参与了日本核聚变能源初创公司京都核聚变工程（Kyoto Fusioneering）的D轮融资。该融资通过“韩日融合基金”完成，该项目基金由IMMJ汇聚韩国和日本的投资者设立。

值得注意的是，国内大型企业如POSCO Holdings、POSCO International、斗山、现代汽车以及GS工程建设等都参与了该基金。京都核聚变工程拥有核聚变发电商业化所需的核心技术和工厂工程能力。参与企业预计将利用各自的产业基础，与京都核聚变工程开展技术与业务合作的可能性。

国内私募基金管理公司JC Partners也在推动与日本投资公司UTC Japan合作设立韩日合资基金，发掘围绕日本材料、零部件和设备公司的投资机会。基金形式可包括盲池基金和项目基金，单个公司的投资额预计不少于500亿韩元（约合3676万美元）。

国内大型企业和中型企业据称也对该项目基金表现出兴趣。虽然具体的投资伙伴尚未确定，但一旦投资标的确定，具备协同效应的国内企业预计会以战略投资者（SI）身份参与，或向项目基金提供资金。这是因为它们能够获取日本企业的技术能力，同时实现供应链多元化，并为进入日本市场搭建桥头堡。

日本企业态度的转变也被视为投资意愿提升的背景。尤其是日本的材料、零部件和设备公司迫切希望通过获得韩国的全球制造商（如三星电子）作为客户或合作伙伴，扩展海外销售渠道。因此，接受韩国资本和业务伙伴的趋势正在蔓延。

新韩证券近期与专注于材料、零部件和设备的日本风险投资公司UMI Ventures签署了业务合作协议，成立“跨境风险基金”，共同投资韩日两国的深科技企业。双方旨在共同发掘两国的优质企业，并支持其互相进入对方市场。

日本市场因其封闭的企业文化和信息不对称，被视为进入壁垒较高的地区。迄今为止，国内VC主要以创业投资为目的进入日本市场，除MBK Partners等全球私募基金外，中型私募基金的进入相对罕见。近期，随着日本大型企业进行业务重组、非核心资产出售以及中小企业的继承问题，出售的并购标的增多，吸引了众多投资机构关注日本机会。

据专注并购的日本精品律所RECOF统计，今年上半年涉及日本企业的并购案件共2647起，同比增长5.1%。其中，外资对日本的投资案件为232起，日本企业对外投资为309起，日企之间的并购为2106起。去年外资在日本的投资总案数达到372起，显示外资对日本的投资正显著扩大。

由于国内企业直接在日本发现投资标的并完成交易并不容易，越来越多的企业希望与拥有日本本地网络和交易经验的私募基金共同寻找机会。通过利用私募基金的投资信息和尽职调查能力来降低投资风险，并先以共同投资或业务联盟的形式进入日本市场，随后再进行直接收购。

一位IB行业官员解释说“随着日本并购市场环境的变化，不仅国内私募基金，企业本身的投资意愿也很高。”并补充道“私募基金通过引入战略投资者提升交易达成率的需求，与企业降低投资风险的需求正好相契合。”

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