（来源：博时基金）

上周（8月10日-8月14日），黄金市场延续反弹，经济数据引领市场加息预期回落，提振黄金买盘情绪。

王祥

黄金ETF博时基金经理

市场观点方面

上周(8.10-8.14)黄金市场的反弹仍在延续，主要受到市场对美联储9月加息预期回落推动。

➤ 美伊局势暂歇叠加非农就业数据遇冷，美债表现出现分化，短端收益率下行而长端收益率一再冲高，黄金未受长端利率上行和油价反弹的抑制，呈现了与上一阶段迥异的与油同涨行情。

➤ 短端利率交易的是加息预期下降，长端的波动来自于美债供需压力与货币政策公信力扰动，归根结底是对美元信用体系的担忧和质疑，这支撑了黄金的中长期逻辑。而随着周内公布的美国7月赤字扩大4320亿美元，创下自2021年3月以来最大的月度缺口，一定程度上强化了上述逻辑并为上周金价反弹提供支撑。

➤ 上周内另一项重要数据美国7月CPI整体符合预期，从结构看，能源与商品通缩主导了整体通胀回落，但 K 型经济分化显著，AI 产业投资热潮正催生新的结构性通胀压力。

短期来看，市场已较充分计价该通胀数据，在宏观数据真空期内，黄金或维持高位震荡。本月底的杰克逊霍尔全球央行年会与G20财长会议或将成为打破震荡格局的核心催化剂。有观点认为美联储主席沃什亟需借此高规格平台重塑政策锚点。

上周市场动态方面

美国7月CPI数据符合预期。美国7月季调后CPI月率 0.1%，预期0.1%，前值-0.40%。美国7月季调后核心CPI月率0.2%，预期0.20%，前值0.00%。

美国7月零售销售意外转负。美国7月零售销售意外转负，环比下降0.6%，创逾一年最大降幅，远低于市场预期的增长0.1%。汽车购买减少与网络零售回落是主要拖累项。

（风险提示：近期黄金波动较大，投资黄金基金需充分认识风险，结合自身风险承受能力审慎决策。同时可持续关注全球宏观经济走势，全球央行购金情况以及相关政策动态。）

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