近期全球大宗商品市场呈现分化态势，此前受地缘冲突推高的国际油价迎来冲高回落，国际黄金价格则在5000美元/盎司关口历经多轮震荡后站稳脚跟，当前全球市场目光均聚焦于美联储3月议息决议，各方静待政策信号释放，以明确后续资产价格走势，市场情绪整体趋于谨慎，多空博弈态势明显。

油价的冲高回落，源于地缘局势缓和信号与供需基本面的双重变化。此前美以对伊朗发动军事打击，导致霍尔木兹海峡航运受阻，市场担忧全球石油供应短缺，推动布伦特原油一度逼近120美元/桶，WTI原油也一度逼近100美元关口，两周内累计涨幅超三分之一。而近期，缓和信号持续释放，美伊双方相关表态引发市场对冲突降温的预期，同时美国财长承诺加强对霍尔木兹海峡过境的支持，有消息显示部分船只已在美方默许下通过海峡，有效缓解了市场恐慌情绪。

供需层面的微妙调整进一步放大了油价回调幅度。供应端，国际能源署协调释放的4亿桶战略石油储备持续进入市场，对冲了部分地缘因素造成的供应缺口，同时美国页岩油企业活跃钻机数连续数周回升，开工进度加快，全球原油供应边际收紧的趋势出现松动。需求端，当前正处于北半球春季传统检修季，工业开工与交通用油进入平稳过渡期，未出现超预期增长亮点，难以支撑油价在高位持续走强，叠加前期地缘风险溢价快速回吐，投机资金获利了结，触发油价技术性下跌共振。截至3月17日，WTI原油一度跌超5%失守百元关口，布伦特原油险守100美元，呈现明显震荡回调态势。

与油价冲高回落形成对比，国际黄金价格在5000美元/盎司关口获得稳固支撑，呈现震荡整理态势。3月16日，现货黄金盘中四度跌破5000美元关口，最低触及4966美元，随后快速回升至5020美元附近，凸显该关口的强支撑作用。金价的震荡博弈，源于多重因素的相互制衡：短期来看，美联储降息预期降温、美元指数强势波动，以及前期获利盘集中了结，对以美元计价的黄金形成压制；但长期支撑逻辑并未改变。

全球央行持续购金的战略未发生改变，成为金价的重要支撑。中国央行已连续16个月增持黄金，通过“小步高频”方式优化储备结构，对冲美元信用风险，尽管2026年1月全球央行净购金量较2025年月均水平明显放缓，但被视为战术层面的节奏调整而非趋势改变。此外，全球去美元化与资产多元化趋势未改，黄金作为无信用风险的终极价值储存工具，战略地位依然突出，叠加地缘冲突尚未彻底解决，避险需求持续存在，共同支撑金价在5000美元关口企稳。

当前市场的核心焦点，集中在美联储3月议息决议上，此次决议的结果与政策信号，将直接影响油价、金价及全球资产价格走势。目前市场普遍预期，美联储将维持联邦基金利率目标区间在3.50%至3.75%不变，核心看点在于更新的利率点阵图以及美联储主席鲍威尔的新闻发布会措辞。地缘冲突推高的油价加剧了通胀担忧，使得美联储政策重心重新向物价稳定倾斜，年内降息预期被大幅压缩，华尔街多家投行已将首次降息时点从6月推迟至9月甚至更晚