作者｜王 佩

编辑｜闫俊豪

近日，港交所披露了斯坦德机器人（无锡）股份有限公司的上市申请。这是继2025年6月首次递表后，这家工业移动机器人领域的“小巨人”再度向资本市场发起冲刺。

在招股书中，公司宣称，按2024年的出货量计算，其在3C电子和汽车两大领域的市场占有率均为行业第二。这家由哈尔滨工业大学90后学生团队创立、曾被小米集团投资、立志要制定世界级“标准”的机器人公司，正站在一个微妙的风口上。它的故事，是中国制造业智能化浪潮中一个极具代表性的剖面，既充满了理想主义的色彩，也交织着资本市场的现实拷问。

创业梦起：从哈工大到深圳的“车库故事”

2015年，哈尔滨工业大学的一间12平方米的创业办公室里，5名大学生正酝酿着一个野心勃勃的梦想。创始人王永锟与伙伴们挤在狭小的空间里，脚下是散落的机器人零部件和电路板。他们给公司取名为“斯坦德”，旨在“通过移动机器人的集群技术为工业装上腿，成为这个行业的标准”。

创业的轨迹充满了典型的中国式奋斗色彩。2016年，为了更靠近供应链和客户，团队跨越三千多公里，南下深圳宝安。最初的办公室租在供应商楼上，条件简陋。2018年，在为攻克华为供应商测试标准的“至暗时刻”，团队甚至退掉写字楼，搬进一间没有空调的工厂车间。夏天酷热难耐，人手一个小风扇，从卷帘门外看去，像极了一个拥挤的网吧。

这段被他们自嘲为“深圳版车库创业”的艰苦岁月，最终换来了回报。团队完成了技术闭环，推出第一代Oasis产品，成功成为华为的合格供应商。这次合作不仅带来了宝贵的“标杆客户”，更为这家初创公司注入了对工业场景严苛要求的深刻理解。

早期的技术路径选择，为斯坦德后来的发展定下了基调。与传统AGV（自动导引运输车）依赖地面磁条或二维码导航不同，斯坦德从一开始就押注于更具柔性的激光SLAM（同步定位与地图构建）导航技术。这项技术让机器人在工厂布局变更时，能通过实时扫描环境重新规划路线，实现了毫米级定位精度和智能避障。这成了他们日后在柔性制造场景中安身立命的“第一把钥匙”。

市场突围：技术“王牌”与残酷的行业“内卷”

凭借自研的激光SLAM技术，斯坦德机器人开始撬动市场。一个标志性的事件发生在2024年。小米SU7发布后，其汽车工厂的生产线移动变化率极高，对物流自动化提出了苛刻的柔性要求。斯坦德成功交付了200余台全激光导航AMR，支撑起了全国首个全面应用该技术的新能源汽车总装线。

这不仅是销售数字，更是一次技术实力的背书。斯坦德的市场经理肖原坦言，激光导航只是“抓手”，真正的核心王牌是自研的机器人操作系统SROS。与业内普遍采用开源ROS系统不同，斯坦德选择了“最远但最可控”的自研之路，成为行业内少数能同时深度自研操作系统、控制器和算法的公司。

这种技术闭环的能力，让斯坦德得以在3C、汽车、新能源、半导体等多个细分行业快速渗透。招股书显示，其已服务丰田、蔚来、小米、中创新航等超过100家头部企业，业务覆盖全球近20个国家和地区。根据行业咨询机构灼识咨询的数据，2024年，斯坦德在中国工业智能移动机器人解决方案市场已跻身行业前四。

然而，亮眼的客户名单背后，是行业激烈的“内卷”和公司并不轻松的经营现实。肖原曾公开表示，“现在工业机器人行业也是卷出了新高度”。

另一方面，客户集中度较高，2022年至2024年度以及2025年前九个月，前五大客户合计收益分别占总收益的26.0%、36.8%、41.3%及40.5%。一旦主要客户出现流失或需求下降，将对公司的业绩产生不利影响。

此外，持续盈利压力也是斯坦德需要面对的问题。受研发投入、股份支付等因素影响，公司仍处于亏损状态，2022年至2024年净亏损分别为1.28亿元、1.00亿元、4514万元，2025年前九个月净亏损1.63亿元。

资本之路：小米加持与IPO前的争议漩涡

斯坦德的成长轨迹中，资本是不可或缺的助推器。2023年，公司获得了小米集团的C轮前投资1.5亿元。截至IPO前，小米通过旗下基金持有斯坦德8.4%的股份，是重要的外部战略股东。小米的入局，不仅带来了资金，也带来了生态链的协同机会，前述小米汽车工厂的项目便是例证。

然而，通往IPO的道路并非一片坦途，反而在临门一脚时卷入了争议。招股书披露，2025年前9个月高达1.63亿元的亏损，让市场对这家公司的持续“烧钱”模式产生了疑虑。更引人关注的是创始人在上市前夕的股权操作。

据媒体报道，2021年Pre-C轮融资前，创始人王永锟以92.5元/股的价格认购了激励股权。但在2025年3月，认购价格被修改为1元/股，使得本应支付的2512万元骤降至27.16万元，股权定价的合理性受到质疑。此外，2025年5月，王永锟又以每股40元的价格向第三方转让了部分股份，套现800万元，此举在冲刺上市的关键节点，被市场解读为创始人对公司信心不足的信号。

未来之问：“标准”梦想能否照进现实？

站在IPO的门槛上，斯坦德机器人描绘的未来蓝图是“工业具身智能”。这不止于让机器人“移动”，更是要让它们能“感知、决策、执行”，具备类似人的身体与智能结合的能力。公司声称，其基于世界模型和多机器人协同技术，已成为中国首家实现工业机器人系统群体智能的公司。

这个愿景对应着一个庞大且快速增长的市场。灼识咨询的报告指出，全球工业智能移动机器人解决方案的市场规模，预计将从2024年的153亿元暴增至2029年的814亿元，年复合增长率高达37.1%。中国是全球最大的应用市场，2024年销量占全球一半以上，未来增速依然可观。

然而，机会越大，挑战也越严峻。在速途网看来，斯坦德面前至少横亘着三座大山：首先是如何在持续亏损的情况下，平衡研发投入与商业化盈利，向资本市场证明其长期价值。其次，如何在一个技术快速迭代、巨头环伺（如新松、极智嘉等）的赛道中，守住并扩大其3.2%的市场份额，将技术优势转化为稳固的护城河。最后，如何化解上市前夕的舆论风波，重建投资者对管理层与公司治理的信心。

写在最后：

招股书里，斯坦德机器人将自己定位为“工业柔性变革”的引领者。从哈工大的创业小屋到港交所的招股书，这家年轻的公司走过了一段典型的中国硬科技创业旅程。

如今，“标准”（Standard）之名，既是对技术标杆的追求，也隐喻着资本市场对其财务表现、公司治理的标准化审视。冲刺“工业具身智能第一股”的光环之下，是持续扩大的亏损和创始人备受争议的操作。斯坦德的IPO，与其说是一个胜利的终点，不如说是其“标准化”梦想接受市场残酷检验的真正起点。