2026年1月2日，港股家电股集体冲高。截至收盘，创维集团（00751.HK）涨10.45%，美的集团（00300.HK）涨5.12%，海尔智家（06690.HK）涨4.2%，海信家电（00921.HK）涨1.81%，JS环球生活（01691.HK）涨1.55%，TCL电子（01070.HK）跟涨。

这一行情背后，是近日国家层面出台的家电以旧换新政策带来的信心提振。

12月30日，国家发展改革委、财政部联合发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》

12月31日，国家商务部再度发布《关于做好家电以旧换新、数码和智能产品购新补贴工作的通知》。《通知》指出，按照全国统一的品类和标准，2026年1月1日起，对个人消费者购买1级能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、热水器、电脑6类家电产品给予补贴。补贴标准为上述产品扣除各环节优惠后最终销售价格的15%，每人每类可补贴1件，家电产品每件补贴不超过1500元。

根据国家发改委，目前2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已提前下达。

回溯过去一年，以旧换新政策展现出强劲拉动效应。2025年，以旧换新相关商品销售额超2.6万亿元，惠及超3.6亿人次。其中，家电以旧换新超1.29亿件，家装厨卫“焕新”超1.2亿件。

国家统计局数据显示，2025年1-11月，社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年同期加快0.5个百分点，以旧换新带动社零总额增长超1个百分点。其中，家电零售额已超2024年全年，突破万亿元大关，并创历史新高。

基于2025年的良好成效，市场对2026年新政充满期待。业内普遍认为，随着新国补政策的落地实施，预计将进一步增强消费信心，有力带动家电消费显著增长。

国投证券研报分析指出，2026年家电以旧换新政策落地，相较于2025年，2026年补贴政策支持范围有所缩小、补贴比例有所下调、更聚焦白电、彩电等品类，补贴资金重点投向高能效产品，且强调支持线下实体零售。

该行认为，新政策有望刺激家电内销边际改善，推动家电行业向着高端化、智能化、绿色化升级，带动产品结构优化，具有研发、渠道和品牌优势的白电、黑电企业将更受益于新政策。外销方面，该行认为，中美贸易冲突趋于缓和，关税压力有望降低，且家电企业全球产能逐步释放，新兴市场持续贡献增量。

中信证券研报指出，考虑到2026年以旧换新政策延续，品类聚焦黑白电和只补贴一级能效/水效标准产品，该机构建议关注黑白电龙头：1）白电龙头：受益国补托底与全球化布局；2）黑电龙头：Mini LED全球领跑，格局持续优化。

作者：瓶子