记者茅宁 张颖国

茅台又派钱了！

12月10日晚间，贵州茅台（600519.SH）公告，将以总股本12.52亿股为基数，每股派发23.957元现金红利（含税），共计派发300.01亿元（含税）。

《投资快报》记者注意到，若叠加2025年6月已实施的346.71亿元2024年度分红，贵州茅台2025年累计现金分红总额将达646.72亿元。拉长时间来看，自2001年上市以来，贵州茅台累计分红总额已突破3660亿元。

分红金额刷新纪录

根据公告，贵州茅台2025年中期利润分配方案已获股东大会通过，公司将以总股本12.52亿股为基数，拟向全体股东每股派发现金红利23.957元（含税），合计派发现金红利300.01亿元（含税），与2024年中期分红金额持平，每股派息较上年略有提升。

若叠加2025年6月已实施的346.71亿元2024年度分红，贵州茅台2025年累计现金分红总额将达646.72亿元，这一数字已与公司2025年前三季度归母净利润基本相当，在A股市场独树一帜。数据显示，自上市以来，贵州茅台累计分红次数达29次，总额超过3660亿元，远超上市募资金额，分红率长期保持在行业领先水平。

在11月28日召开的2025年第一次临时股东大会上，茅台董事长陈华首次与股东正式见面并强调：茅台将不断提升市值管理能力，其中包括持续做好投资者关系维护，保持和股东的常态化交流，以及坚持稳定的现金分红政策，以真金白银回馈股东。致力打造“让消费者、员工、股东满意，让合作伙伴共赢，让社会认可”的上市企业。

业内人士对《投资快报》记者表示，当前白酒行业正经历深度调整期，据国家统计局数据，2025年1-9月全国规上白酒产量同比下降9.9%，连续九个季度负增长；终端开瓶率下滑23%，婚宴、商务宴请等场景需求萎缩近30%。在这样背景下，茅台的大额高分红既体现了公司充裕的现金流，也传递出管理层对未来增长的信心。

其实，贵州茅台的股东回报体系并非一蹴而就。回溯2016年，茅台年度分红仅84.92亿元，股利支付率稳定在51%-52%区间；2022年起，公司首次推出特别分红，两年内累计派发1225.9亿元，有效提振了行业调整期的市场信心；2024年，茅台正式发布《2024—2026年度现金分红回报规划》，首次以文件形式明确"每年度现金分红不低于归母净利润75%""年度+中期两次分红"的硬性标准，将股东回报周期从1年缩短至6个月。

相关统计数据显示，2016-2024年间，贵州茅台分红规模实现跨越式增长，十年间增长6.6倍，年均复合增长率达22%。截至2025年10月，公司上市以来累计分红已突破3361.12亿元，是IPO募资59.34亿元的152倍，分红融资比高达15263.94%，位居白酒行业21家上市公司首位。这种持续加码的股东回报，既源于公司不断提升的盈利能力，更体现了"与股东共享发展红利"的理念。

业绩稳健护航分红

贵州茅台之所以能持续拿出"真金白银"回馈股东，根源在于其强劲的盈利能力与充沛的现金流支撑。2025年前三季度，公司实现营收1284.54亿元，同比增长6.36%；归母净利润646.27亿元，同比增长6.25%，在白酒行业整体承压的背景下保持稳健增长态势。更值得关注的是，公司销售毛利率始终维持在91%以上的高位，2025年前三季度毛利率为91.29%，净利率达52.08%，远超行业平均水平，这种超强的盈利能力构成了高分红的坚实基础。

从财务结构来看，贵州茅台的"现金牛"特质尤为突出。截至2025年三季度末，公司经营活动产生的现金流量净额达381.93亿元，每股经营现金流30.50元，充足的经营性现金流为分红提供了即时资金保障。与此同时，公司资产负债结构持续优化，流动比率达6.62，速动比率5.06，短期偿债能力极强，12.81%的资产负债率在A股核心资产中处于极低水平，为长期分红政策提供了充足安全垫。

贵州茅台的高分红方案与市值管理举措，赢得了资本市场各类投资者的广泛认可。对于机构投资者而言，茅台的高股息率使其成为震荡市中的"避风港"。按2025年12月10日1402.80元的收盘价计算，本次中期分红股息率达1.71%，叠加年度分红后全年股息率超3.6%，远超10年期国债收益率，在消费板块中具备极强的配置吸引力。高盛、中信证券等机构纷纷重申"买入"评级，认为茅台在行业调整期的稳健表现与持续分红，将进一步强化其核心资产地位，预计2026年股息率有望提升至4.5%以上。

值得一提的是，公司管理层在股东大会上明确表示，2024-2026年分红规划到期后，将根据公司发展情况制定新的股东回报计划，持续保持高比例分红的政策导向。同时，公司将继续运用股份回购、控股股东增持等市场化工具，完善市值管理体系，进一步缩小公司内在价值与市场价值的偏差，为股东创造更大回报。

（作者：茅宁,张颖国 编辑：李昊）