昨日11月25日（星期二），黄金市场呈现震荡反复的运行态势。早盘开盘后，金价快速冲高至4144附近，受短期阻力压制展开回落，最低触及4122一线后企稳回升；后续金价延续上行节奏，攀升至4156附近时再次遭遇阻力，进入震荡整理阶段。午后市场情绪转向谨慎，金价开启下行走势，到欧盘初期，最低下探至4109附近。欧盘时段，金价震荡回升，在上行至4139附近后出现快速跳水，在跌至4115后迅速企稳并再度反弹。到美盘初触及4151附近，受阻力影响再度下探至4111一线。此后金价在4111附近获得支撑并重启上涨，直至凌晨时段最高触及4159/4160区域，随后承压回落至4130附近。从日线级别来看，当日金价呈现宽幅震荡格局，最终收报一根十字阴线。

一、基本面

1、经济数据支撑降息预期：美国9月零售销售数据、11月消费者信心指数表现疲软，同时生产者物价指数显示通胀压力顽固，呈现“滞胀”迹象，虽数据因政府停摆延迟发布，但印证了经济放缓趋势，强化了美联储货币政策转向的预期，利好黄金作为非生息资产的吸引力。

2、美联储鸽派转向明显：美联储多位官员发表鸽派言论，理事米兰呼吁进一步降息，沃勒支持12月降息25个基点，市场对12月降息的概率预期从40%飙升至85%，1月再次降息概率达65%。此外，白宫经济顾问哈西特作为美联储主席热门继任者的鸽派立场，也进一步提振市场降息乐观情绪。

3、今日关注：21:30，美国至11月22日当周初请失业金人数；22:45，美国11月芝加哥PMI；次日03:00，美联储公布经济状况褐皮书。

二、技术面

1、日线级别：黄金周二呈现反复震荡态势，日线级别最终收报一根十字阴线。连接近期行情高低点形成的技术形态来看，当前金价整体运行于三角收敛震荡区间内，且该区间正逐步收窄，短期需持续关注震荡整理节奏，静待市场明确方向选择。上方重点关注4175一线阻力位压制，下方核心支撑位看向4040附近。

指标层面，5日均线与10日均线虽已形成金叉结构，但短期呈现5日均线向上、10日均线向下的分化态势，反映出市场短期多空博弈仍较激烈，行情存在继续反复波动的可能性。日内交易中，下方可优先关注5日均线当前所处的4105附近区域，该位置将成为短期重要支撑参考。

2、四小时级别：黄金整体结构思路不变，金价自4381启动调整浪行情后，各阶段走势清晰明确：4381点位至3886点位的下行过程，构成调整浪中的A浪调整阶段；3886至4245的回升行情，形成调整浪中的B浪反弹阶段；当前价格自4245开启的下行走势，已正式进入调整浪的C浪运行阶段。

进一步拆解C浪内部结构：4245至3998的下行行情，为C浪第一波下跌（C-1）；自3998起展开的回升走势，属于C浪第二波反弹行情（C-2）。结合技术结构分析，由于C-1内部呈现五波运行结构，据此判断C-2反弹大概率以三波结构呈现。截至目前，金价已向上突破上周高点4133，由此确认，自上周五低点4022启动的上涨行情，即为C-2反弹的第三波结构（C-2-c）。

昨天黄金早盘冲高4156后回落，在下探4109后震荡反复，凌晨上涨4159/4160区域，整体来看，C-2-c走了五波结构。日内下方关注昨天低点4109支撑情况，在此之上行情有延续上涨的可能。如果行情走弱下破4109，那么就需要提防行情开始走C-3下跌的可能了。

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