观点网10月28日的港交所站满了嘉宾和投资人。

这一天，八马茶业（HK06980）、滴普科技（HK 01384）、三一重工（HK06031）和剑桥科技（HK06166）四家公司同日登陆港交所主板。

其中，“企业级大模型AI（人工智能）应用第一股”滴普科技涨幅最高，当日涨幅近151%。该公司开盘价56.5港元，并在盘中逐步走高。截至收盘，滴普科技每股收报66.8港元，大涨150.56%，总市值达到约218.19亿港元。

有分析指，作为港股“企业级大模型AI应用第一股”，滴普科技在核心业务模式、商业化路径及增长动能等维度，与全球企业级AI应用巨头Palantir展现出高度相似性。

珠玉在前，这或许是众多机构看好其潜在市值空间的原因所在。但与市值屡创新高的Palantir相比，滴普科技还需思考如何实现健康的运营和盈利。

上市大涨150.56%

2023年3月，港交所《主板上市规则》新增第18C章，为特专科技公司提供了新的上市途径，滴普科技也是继晶泰科技、黑芝麻智能、越疆科技、云迹科技之后，第五家依据第18C章上市的特专科技公司。

在上市资金用途中，滴普科技计划将募资40%用于未来5年提升研发能力；30%用于扩大在內地销售网络及客户群；15%用于海外业务扩张；5%用于潜在投资和并购机会；10%用于营运资金及一般用途。

据悉，滴普科技创始人、董事长兼CEO赵杰辉曾在华为、阿里任职多年，有丰富的行业经验，他于上市致辞中称，滴普科技在香港资本市场成功发行后，在技术创新、产品研发、品牌影响力以及国际市场拓展等诸多方面的能力获得了进一步跃升的坚实基础。

此次普科技IPO全球发售2663.20万股H股，每股定价26.66港元，募集资金总额约7.10亿港元，募资净额约6.1亿港元。在市场热度方面，滴普科技在公开发售阶段受到资金追捧，申购倍数高达7590倍，吸引约23.9万名投资者参与认购，成为港交所主板有史以来超购倍数最高的新股。

火热认购背后，是滴普科技所从事的业务处于企业级人工智能应用解决方案中的大模型应用赛道。

AI的火热浪潮造就了新一轮的造富故事。招股书显示，滴普科技在香港上市后的股东架构中，赵杰辉、杨磊为一致行动人，赵杰辉有权行使32.10%的投票权，其他股东包括高瓴投资、五源资本、和谐爱奇、兴业国信、浦银国际、IDG等。

在成立至今，滴普科技就曾获得多家机构抢筹，接连获得高瓴创投、五源、IDG资本、兴业银行、浦银国际、初心资本、临港科创投、上海人工智能产业投资基金、BAI资本、三峡资本、光源创新基金、国泰君安、民银、招商局创新基金、交银国际、中航产融、银盛泰资本等多家知名机构的投资，这些机构也在滴普科技上市后获得丰厚的投资收益。

机构在一份研究报告中援引Frost&Sullivan数据，预计2025年该市场的收入规模为554亿元，其中15%/85%（84亿元/470亿元）为大模型/判别式人工智能应用，预计大模型AI应用解决方案占比到2029年提升至22%以上，对应规模为527亿元，2025-2029CAGR为58%。

在海外市场方面，预计企业级大模型AI应用解决方案市场的收入规模2025年为97亿美元，同比增43%，预计到2029年增至537亿美元，对应2025-2029CAGR为53%。

两大解决方案

赵杰辉称，滴普科技将持续构建和积累公司在Data+AI领域的技术优势，并将这些领先的技术与各个产业紧密结合以实现客户的实际价值创造，以推动人工智能+产业的快速发展和落地，造福各行各业。

产城园区评论获悉，滴普科技成立于2018年，主要业务为企业级大模型AI应用解决方案，技术基础设施是其业务的根基，拥有FastData Foil数据融合平台和Deepexi企业级大模型平台两大核心平台。

公司采用项目制服务模式，核心业务由两大板块构成：FastData企业级数据智能解决方案与FastAGI企业级人工智能解决方案。

具体来看，FastData方案致力于将复杂数据转化为直观的业务洞察，并通过标准化管理，帮助企业提升实时数据分析能力，构建更敏捷的决策体系，实现降本增效。

数据来源：滴普科技招股书

基于FastDataFoil数据融合平台，滴普科技不断升级FastData解决方案，帮助企业实现多模态、多维度数据的实时治理与分析，该平台能够将原始数据转换为大模型可识别的格式，为AI训练奠定坚实根基。

第二则是FastAGI方案（2023年12月开始商业化），基于Deepexi大模型平台，该模型基于Qwen/Deepseek等开源基座模型，结合客户业务数据，通过监督微调及强化学习，协助客户决策及业务流程自动化。

据悉，滴普科技凭借FastDataFoil数据融合平台和Deepexi企业级大模型平台两大技术底座，构建起FastData企业级数据智能与FastAGI企业级人工智能两大核心解决方案，它们共同为企业打造从多模态数据治理到智能决策的全链路闭环服务，成为推动企业智能化转型的坚实"新基建"。

招股书显示，滴普科技的两大解决方案已在多个垂直行业规模化落地，累计服务企业客户数283名，覆盖消费零售、制造、医疗、交通等多个行业，目前滴普科技的业务逐步向FastAGI方案侧重。

被吞噬的营收

在业绩方面，滴普科技呈现高营收增长与亏损并存的局面。

于2022-2024年，滴普科技营业收入分别为1.005亿元、1.29亿元、2.43亿元；毛利率也从2022年的29.4%跃升至2025年上半年55%，显示其高毛利AI产品正在改善收益结构。

但亏损也进一步扩大，一定程度上说明收入增长被更高的运营成本吞噬。

这也是企业级大模型人工智能应用解决方案市场的挑战之一——高运算成本，即部署大模型需要大量运算资源，包括高阶GPU及庞大能源消耗。

招股书显示，滴普科技于2022-2024年的年内亏损分别为6.55亿元、5.03亿元、12.55亿元。上半年该公司亏损3.08亿元，预计2025年全年将继续录得净亏损，主要源于可赎回负债的公允价值变动及股份支付。

与此同时，滴普科技还面临激烈的市场竞争。在国内市场竞争格局中，根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年按收入计，滴普科技在中国企业级大模型人工智能应用解决方案市场中排名第五，市场份额为4.2%。

对比Top4公司（据招股书信息推断依次为百度、科大讯飞、阿里巴巴、商汤）市占率为11 %、9.7%、7.3%、6.9%。

有分析指，在专业层商汤、旷视、第四范式等在计算机视觉、决策AI等领域深耕多年的技术积累和品牌认知，底层的金蝶、用友等传统SaaS厂商正在加速嵌入AI能力，亦具备滴普科技所没有的客户基础和业务理解。

无论如何，有“中国版Palantir”之称的滴普科技上市首日都得到了不错的表现，这彰显着市场对AI企业的高期待和未来的资本想象。但对滴普科技来说，上市只是个起点，首先面临的是实现稳定盈利的压力和挑战。

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