文丨 酱酱编辑丨 红豆 编审丨巴玖

有人高歌猛进，有人断臂求生，2025上半年调味品行业呈现“冰火两重天”！

8月下旬，22家调味品上市企业交出了一份“总量微增、个体分化”的成绩单。

营收方面，12家企业实现增长，10家出现下滑。海天味业以152.30亿元营收稳居第一，阜丰集团、梅花生物分别以139.60亿元和122.80亿元位列二、三位。

营收增长率方面，莲花控股以32.68%的增速领跑，恒顺醋业（12.03%）、安琪酵母（10.10%）紧随其后。而雪天盐业（-24.57%）、江盐集团（-18.98%）、千禾味业（-17.07%）大幅下跌。

净利润方面，13家企业实现增长，9家出现下滑。海天味业净利润39.14亿元排名第一，比排名第二的阜丰集团（17.92亿元）和排名第三的梅花生物（17.68亿元）均多出一倍有余。

净利润增长率方面，阜丰集团以72.1%的增速位列第一，莲花控股（60.01%）、安记食品（58.61%）表现亮眼。而雪天盐业（-78.56%）、江盐集团（-45.36%）和千禾味业（-30.81%）则出现大幅下滑。

2025上半年，22家调味品上市企业营收总计704.94亿元，同比微增0.46%；净利润总计105.21亿元，同比增长10.43%。这组看似平稳的数据背后，是一场残酷的行业洗牌。

从细分领域看，基础调味品（酱油、盐、味精等）增长乏力，复合调味料和有机健康类产品表现亮眼。渠道变革仍在持续，线上渠道增长显著但占比仍低，线下渠道依然是主战场。

“这是调味品行业最难的一年，也是分化最明显的一年。”有行业观察人士如此评价。

真相一：强者恒强

“强者恒强”成为本轮半年报最显著的特征之一。海天味业、阜丰集团、安琪酵母等头部企业凭借综合优势，持续扩大领先地位。

海天味业上半年营收152.30亿元，同比增长7.59%；净利润39.14亿元，同比增长13.35%。酱油、蚝油、调味酱三大核心品类均实现稳健增长，市场占有率进一步提升。

海天味业的优势来自全产业链布局。2025年1月，海天高明工厂入选世界经济论坛“灯塔工厂”，规模优势以及技术驱动的高效率，不仅确保了产品的高品质，还保证了成本优势，为用户提供高质价比的产品。

阜丰集团上半年净利润同比增长72.1%，增速在22家企业中位列第一。公司通过优化产品结构和成本控制，在严峻的市场环境中实现了利润的大幅提升。

安琪酵母则凭借国际化布局实现逆势增长。上半年国外市场营收34.62亿元，同比增长22.60%，远超国内市场2.07%的增速。公司已在国内及海外建设16个工厂，产品出口170多个国家和地区。

规模效应、技术壁垒和全球布局，正在成为头部企业抵御市场风险的三大护城河。

真相二：健康转型

健康化已成为调味品行业不可逆转的趋势。2025年上半年，多家企业围绕“减盐、有机”等概念展开激烈角逐。

2025上半年，恒顺醋业打了一场漂亮的翻身仗。上半年营收11.25亿元，同比增长12.03%；净利润1.11亿元，同比增长18.07%。在此前两年半年报业绩“双降”后，终于实现逆势反弹。

恒顺醋业的复苏得益于产品创新和渠道优化。公司聚焦“高端化立基、全国化破圈、健康化赋能、年轻化破局”四大战略主线，推出年份醋、有机醋等高端产品，同时深化“线下+线上”全渠道协同发展。

加加食品也凭借“减盐”战略实现扭亏为盈，上半年净利润835.18万元。公司自2018年就在国内较早提出“减盐”理念，并于2019年推出减盐生抽，之后公司抓住“减盐”的战略性机遇，减盐生抽、减盐味极鲜、特级减盐金标生抽等系列产品陆续上市，今年继续升级并开发了“减盐”“减盐纯酿酱油”“减盐有机”等减盐系列新品。

真相三：渠道变革

渠道变革正在重塑调味品行业的竞争格局。2025年上半年，各企业纷纷调整渠道策略，应对消费习惯的变化。

线下渠道仍是主战场，但正在从粗放扩张转向精细运营。海天味业上半年经销商数量增加589家，减少615家，净减26家。据悉，海天味业优化经销商体系，将能力弱、理念不和的经销商调整为二批商或直接淘汰；针对不同渠道特性，提升渠道专业化程度，将产品配货与经销商特性相匹配。海天还上线信息化系统，帮助培训经销商适应数字化变革，提升渠道精细化管理能力，例如监控渠道库存、防止低价倾销等。

涪陵榨菜也在优化渠道结构，上半年经销商净减186家。“为整顿市场秩序，持续对布局不合理、渠道冲突的经销商进行优化清理。”公司在公告中表示。

线上渠道继续保持高增长。海天味业线上渠道营收8.42亿元，同比增长38.97%；加加食品线上营收0.26亿元，同比增长37.32%。抖音、快手、小红书等新兴平台成为增长较快的渠道。

餐饮定制成为新蓝海。日辰股份上半年营收2.04亿元，同比增长8.63%；净利润0.35亿元，同比增长22.64%。公司为连锁餐饮、食品加工企业提供个性化定制的复合调味品解决方案，在销两千多款产品，2025年累计为原有客户开发近四百款定制化新产品。

真相四：成本博弈

原材料成本波动持续考验调味品企业的经营能力。2025年上半年，各企业通过多种方式应对成本压力。

大豆、玉米、糖蜜等主要原材料价格下行，缓解了部分企业的成本压力。梅花生物上半年归母净利润同比增长19.96%，公司表示：“主要材料成本下降以及生产指标提升带动生产成本下降。”

安琪酵母毛利率同比提升1.8个百分点至26.09%，部分原因是作为原料的糖蜜价格有所下降。

但并非所有企业都能顺利转嫁成本压力。朱老六上半年毛利率23.98%，同比下降2.83%。公司表示：“原材料白菜的采购价格较上年同期大幅上升”，导致酸菜产品毛利率为-10.57%。

供应链整合成为头部企业的应对策略。安琪酵母7月宣布拟收购晟通糖业55%股权，交易金额5.06亿元。公司表示，这将“进一步推动公司制糖板块及其下游产业链业务发展”。

真相五：全球布局

国际化已从调味品企业的“可选项”变为“必选项”。2025年上半年，多家企业加速全球布局。

海天味业在国际化方面迈出关键一步。6月19日，公司在香港联交所主板挂牌上市，募集资金总额折合人民币约92.56亿元，为全球化布局提供资金支持。此外，海天味业在香港、越南、印尼等地设立子公司，全球化生产与销售网络持续完善。

安琪酵母已初步实现了国际化品牌布局，在海外市场销售的产品95%以上为自主品牌，已经形成了面向全球、信息灵敏、反应迅速、渠道畅通、控制有力的营销与市场服务网络，全球170多个国家和地区的人们可以享受到安琪提供的优质产品和细致周到的服务。

梅花生物成功完成对日本协和发酵相关食品、医药氨基酸、HMO业务与资产的交割，通过本次交易，公司获得了位于上海、泰国、北美等地多个生产经营实体，实现产业出海战略落地，通过国际化产能布局增强区域市场风险应对能力。

江盐集团持续深耕出口市场，实现出口销售同比增长22.9%，公司产品销往30多个国家和地区，出口总量占全国出口总量30%以上，保持行业先进地位。

从单纯的产品出口，到海外建厂、跨国并购，中国调味品企业的全球化进程正在加速。

小结：

2025年的调味品行业，正在经历一场从“量变”到“质变”的深刻变革。

从健康化转型到渠道重构，从成本控制到创新突围，从国内市场到国际布局，调味品企业正在多维度的竞争中找到自己的生存空间。

而未来的调味品行业，将不再是单一品类、单一渠道、单一市场的竞争，而是综合实力的全面比拼。那些能够准确把握消费趋势、持续创新产品、优化渠道结构、控制成本效率、勇于开拓国际市场的企业，将在行业洗牌中脱颖而出。