国内豆粕：5月进口创新高，四季度或存去库预期
迪丽瓦拉
2025-07-12 12:31:39
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【美豆供需偏紧，国内豆粕市场多因素交织】供应端，美豆供需平衡表维持偏紧预期，当前优良率66%低于去年同期，短期温雨无明显异常。5月海关大豆进口近1400万吨，创历年新高，6至8月到港预期处高位，油厂开工率维持高位。 需求端，从存栏推断，11月前生猪供应预期稳步增加，禽类存栏维持高位。豆粕性价比高，饲用添比提升，提货居高位，但部分地区小麦替代玉米，减少蛋白用量，豆粕成交疲软。 库存端，国内大豆库存增至高位，豆粕加速累库，饲料企业豆粕库存天数上升。 整体而言，国内豆粕加速累库，预期继续施压现货基差和近月盘面。若中美政策不变，远月有进口成本支撑，四季度国内豆粕存去库预期，MO1后续可考虑低位做多机会。
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