来源：华尔街见闻

当地时间周二，美国财政部拍卖420亿美元10年期国债，整体结果稳健，多个指标健康。

本次拍卖的最终得标利率为4.342%，低于上一次4月9日的4.435%，是2025年以来的第二低。本次10年期美债的得标利率比预发行利率4.354%低1.2个基点，没有出现体现需求疲软的尾部利差，这是连续第三次没有出现尾差，也是过去七次中第五次没有出现尾部利差。

本次拍卖的投标倍数为2.60，前次为2.67，虽然低于前次，但为2025年以来的第二高，且高于最近六次拍卖的平均值2.59。

市场最关注的是拍卖内部数据：

直接投标比例为19.9%，属于正常水平，较4月的历史最低比例大幅回升，最近几次拍卖的平均水平为16.8%。

间接投标部分拿下全部配售的71.2%，虽然低于4月创纪录的87.9%，但是也属于历史最高水平之一。

直接竞标者包括对冲基金、养老基金、共同基金、保险公司、银行、政府机构和个人在内，是衡量美国国内需求的指标。间接竞标者通常由外国央行等机构通过一级交易商或经纪商参与竞标，是衡量海外需求的指标。

作为承接所有未购买供应的“接盘侠”，一级交易商（Primary dealers）本轮获配比例为8.9%，这是历史第二低水平，也体现了需求强劲。

最新的10年期美债拍卖结果出炉后，美债收益率大幅下跌。

财经金融博客Zerohedge点评称，尽管与上一次10年期美债拍卖时几乎“零流动性”的紧张情绪相比，市场这次明显平静得多，但从拍卖后的市场反应来看，可以看出在今日拍卖前仍有不少投资者神经紧绷。拍卖结果导致收益率跌至当日低点，这意味着空头被迫回补仓位。