文/王新喜

特朗普团队正在“搞垮”美股。美股暴跌，纳指重挫4%，创2022年9月来最大单日跌幅；标普500指数收跌2.69%，创2024年12月18日以来最差单日表现；道指收跌2.08%。个股方面，埃隆·马斯克创办的特斯拉在10日盘中跌幅扩大至15%，创2020年9月以来最大盘中跌幅。

英伟达跌超5%，苹果、Meta、谷歌跌超4%，微软跌超3%。英伟达今年连续多次下跌，已经蒸发了上万亿美元。

特朗普上任49天，美股已蒸发3.4万亿美元。按照华尔街的说法就是川普乱搞事情，美国经济有衰退风险，所以股市大跌。全球经济分析公司BCA Research10日公布的最新预测显示，预计未来3个月内，美国经济将出现衰退。这一预测出现的概率由此前的65%上升至75%。根据该机构分析师彼得·博瑞辛的报告，此前该机构的分析低估了政府效率部和特朗普关税政策对美经济的负面影响。

从他们明面上写的方案里面，你能感觉到完全是违背金融学常识的，他们既要降低财政赤字，又要降低利率，通胀不能高，这是选民的核心议题，还要维持资产价格，这四点不可能同时成立。

今年来美股的多轮大跌，其实早就有迹象。时间来到24年2季度，美股经过了短暂3周调整后继续以更高的斜率上涨，这时候市场情绪非常高涨，所有投行都在讲AI 大模型，讲算力。但 Sora 还只停留在 PPT 上，GPT4o 很快但并没有带来震撼，Claude 3 在 AI Coding 领域一枝独秀但不足以支撑美股的全面上涨。

与此同时，股神巴菲特嗅到风险，开始大量减持苹果股票保留更多现金。小扎、贝佐斯、贝尔盖茨、老黄们都在不停地减持自家股票，大资本和产业资本开始套现时未必就是高点，但起码要开始谨慎了。

时间来到去年11月，特朗普凭借“制造业复兴”、“关税保护美国”等口号赢得大选，美股（包括美元）开启了一波加速赶顶的走势。这段时间马斯克特斯拉在1个多月的时间上涨超过90%，Meta两个月涨幅超过30%，贝佐斯的亚马逊不到两个月涨了近30%。

美股“七姐妹”的市值加起来，都快能和日本、德国、英国、印度股市总和掰手腕了。英伟达的市盈率把同行远远甩在身后，泡沫越吹越大。

表面看是美国投资者认为在特朗普的带领下美国可以横扫六合。实际是民主党联合华尔街资本在下台前大赚最后一笔，顺便给懂王挖坑。当全球的散户都在看好美股时，那就是要撤出的时候（卖在人声鼎沸）。

如今美股市场的下跌，证明了伯克希尔去年第四季度买股票操作的先见之明。

根据伯克希尔最近提交的 13-F 文件，巴菲特去年年底逆市场看涨情绪而行，第四季度卖掉了约 50 亿美元美国银行（BAC）的股票和 30 亿美元花旗集团（C）的股票。

而特朗普正式上台后开启了对内对外的各种新政实施。对外各种加关税，开始火上浇油，上周美股科技板块一下子蒸发5.5万亿，这数字相当于中国一个季度的GDP。

18年是只加中国，这次是全面开花。直接影响就是短期通胀抬升。美财长贝森特最新讲话说通胀是个同比指标，关税带来的是一次性通胀，明年会好。但这里有个假设是其他国家不会进行关税报复。

但是现实情况是，对欧盟加征25%关税，欧盟也不是吃素的，立马放话要打贸易战，加拿大已经是反美浪潮高涨，加候任总理卡尼在9日成功当选执政党新领导人的当天就表示，将保持对美国的报复性关税措施。此外，其当天发表的胜选演讲中更是直指特朗普。

东大的态度就是奉陪到底，而东大又是美国最大进口国，越南墨西哥的过水货源头也是东大。总结一句：关税影响通胀，通胀影响美联储降息，暂停降息对美股影响很大。这一来全球供应链直接乱成一锅粥。

汇丰银行直接下调美股评级，摩根士丹利也发出警告，说标普500可能暴跌5%。

美股科技巨头们本身业务也有硬伤。英伟达最新财报表面上看着挺光鲜，但毛利率预警、新芯片研发压力、美国关税成本，这三座大山压得它喘不过气来。

更要命的是中国的DeepSeek横空出世，用低成本AI模型证明了英伟达的芯片并非无可替代，直接就把“AI算力垄断”的泡沫给捅破了。华为、宁德时代、腾讯、阿里组团在AI领域发力，DeepSeek开源模型让全球开发者兴奋不已，这简直就是科技股领域崛起的“东方巨龙”。

高盛预测中国AI能让企业盈利提升2.5%，还有2000亿资金蠢蠢欲动准备流入，美股“七姐妹”的江湖地位开始摇摇欲坠。

过去三年美股因为AI革命+财政支出扩张吸引了全球资金，也造就了史诗级牛市。但特朗普上台后的一顿王八拳让本就摇摇欲坠的美国出现连续下跌。美股崩溃，特别是英伟达和特斯拉的破位暴跌，标志着资金已看空做空美国资本，也意味美国或全面进入衰退，从全球帝国正式退守成北美地区大国，这是美国不得不进行自保的战略性收缩，包括退出北约、全球加关税，收保护费，断供乌军援，美帝真没钱了。

美国问题被低估，巴菲特再次封神

认为马斯克或者特朗普能靠反腐，赖账，关税来救美国的都远远低估了美国的问题。

野村证券策略师Charlie McElligott指出，美国经济正在经历一个明显的“阶段性转变”（Phase Shift），这一变化将带来巨大痛苦。他认为，特朗普政府的政策路径不仅仅是传统意义上的财政紧缩，而是一种刻意推动的“工程式衰退”，即主动制造经济下行，以清除市场中过度依赖政府刺激的因素，通过削减政府支出、降低税收和放松监管，促使私人资本承担更多经济增长的责任。做大国内制造业规模，发展好内循环。

但问题是，美国有两个方面大大不如中国，第一是人口，即使美国工人，工厂和中国一样高效，中国的潜在市场也是美国四倍大，意味着更大规模的生产和更低的成本。再一个是工人素质，不要老是喊美国二战造了多少商船多少航母，你要算算当时多少欧洲技术工人流到美国去，以现在美国的基础教育，台积电去美国设厂，能找到大规模的高质量工人，工程师吗？

实际上现在美国消费，中国生产的方式对美国资本是最优解，因为美国消费市场享受了中国大生产的福利，包括电力，基建，人工。一旦你强行把这种联系打断，受伤最深的一定是跨国美企。

你把这种规模再扩大一点，中日韩东盟这个三角，也要远大于美加墨，更何况川普连加墨都打。资本市场挺怕不确定性的，川普一天一个想法，一边称“把财富带回美国”，一边又说不排除“经济衰退的可能。”今天说加关税，可能明天就改了。这种朝令夕改的政策习惯也会导致股市显著波动，投资者不确定性上升。

这再次印证巴菲特的“股神”称号名不虚传——一向不喜欢公开谈论政治和政策的巴菲特，在3月2日怒喷川普的关税战。巴菲特直接说，关税战是战争行为，是冲击美国的消费者。如今被验证了——特朗普把美国股市直接推进ICU，股民与机构损失惨重！美国股民没钱就不敢消费，通胀就下来了！然后就可以降息了！美债接下来就可以零利率了！滞胀，这才是最可怕的无解之灾。

巴菲特1970年清仓躲过衰退，2008年减仓避开金融危机。2024年二季度卖出770亿美金股票，日韩股市熔断。他历史上多次30倍市盈率逃顶，10倍市盈率抄底。1956年开始炒股就有很多神操作。这次他持有2400多亿美金现金等价物，大概率还会减仓。不管结果如何，他的投资策略都值得研究。

与此同时大洋彼岸的中国科技资产集齐了多重buff走出独立行情。只要不发生全球金融危机，中国科技资产重估行情可能会走的很强很远，我们拭目以待。

作者：王新喜 TMT资深评论人 本文未经许可谢绝转载