3月6日，A股白酒板块整体呈现温和上涨态势，高端酒企表现尤为强劲。从个股表现来看，高端酒企股价涨势突出。贵州茅台收盘价为1505.98元，涨幅达2.70%，市值重回1.8万亿元；五粮液上涨2.39%，股价至131.68元；山西汾酒上涨2.17%，股价突破200元关口。据中信证券研报，当前白酒行业正处于过去三十年以来的第三轮大周期筑底阶段，预计行业资本市场的表现将先于产业，率先迎来向上周期。

从板块当前估值水平来看，华创证券研报显示，自2024年四季度起，由于市场担忧消费复苏不及预期以及白酒春节动销等因素，白酒机构持仓持续下降，白酒估值再次回落至2024年8月底的底部水平。春节后，随着科技等板块迅速走强，而白酒节后基本面保持平稳，负面预期有所好转，估值性价比凸显，市场关注度明显回升。

高端酒企在复苏中表现如何，未来增长点在哪？

根据最新的数据和市场分析，高端酒企在复苏过程中表现出了较强的韧性和稳定性。

据Alice Chat 统计梳理，以下是几家代表性高端酒企的具体表现：

贵州茅台（600519.SH）

2024年Q3：营收同比增长15.56%，净利润同比增长15.56%。

2024年全年：营收1,207.76亿元，净利润630.31亿元。

2025年Q1：营收243.0356亿元，净利润116.0744亿元。

市场表现：贵州茅台凭借强大的品牌力和刚需需求，动销受外部环境影响较小，市场份额持续提升。

五粮液（000858.SZ）

2024年Q3：营收同比增长1.39%，净利润同比增长1.39%。

2024年全年：营收832.7207亿元，净利润315.2078亿元。

2025年Q1：营收679.1558亿元，净利润259.4111亿元。

市场表现：五粮液在淡季期间控货挺价动作坚决，品牌价值持续提升，市场表现稳健。

泸州老窖（000568.SZ）

2024年Q3：营收同比增长0.67%，净利润同比增长0.67%。

2024年全年：营收302.333亿元，净利润132.8866亿元。

2025年Q1：营收243.0356亿元，净利润116.0744亿元。

市场表现：泸州老窖在2024年Q1表现较好，但Q2受外部需求影响，核心单品国窖系列表现稳健，品牌复兴进行中。

山西汾酒（600809.SH）

2024年Q3：营收同比增长11.35%，净利润同比增长11.35%。

2024年全年：营收319.2848亿元，净利润104.5853亿元。

2025年Q1：营收313.576亿元，净利润113.6115亿元。

市场表现：山西汾酒全国化进程加速，现金流表现较好，市场表现稳健。

未来增长点

消费升级：随着经济的逐步复苏和居民收入的提高，消费者对高端白酒的需求将持续增长。高端酒企可以通过产品创新和品牌建设，进一步巩固其市场地位。

商务活动恢复：商务活动的恢复将直接带动高端白酒的消费需求。高端酒企可以通过优化渠道管理和提升服务质量，抓住这一机会。

品牌力提升：高端酒企将继续加强品牌建设，提升品牌影响力。通过品牌故事、文化传承和消费者互动，增强消费者的忠诚度和购买意愿。

市场拓展：高端酒企将进一步拓展国内外市场，特别是在新兴市场和高端消费群体中寻找新的增长点。通过精准营销和渠道下沉，提升市场份额。

数字化转型：数字化转型将成为高端酒企的重要增长动力。通过大数据分析、电商平台和社交媒体，提升销售效率和客户体验。

展望2025年，白酒行业将如何演绎？

中信证券研报称，尽管短期内行业基本面仍需承压，走出底部的实质性拐点仍有待观察，但投资端在政策信号、经济修复预期上升、终端需求企稳等因素的推动下，情绪已有所回暖。预计白酒行业资本市场的表现将先于产业，率先迎来向上周期。在白酒产业新一轮上升周期中，以消费者培育为基础、品牌力持续提升的头部名酒企业将有更出色的表现，建议在行业底部区间增加优质资产配置。

未来随着经济逐步复苏、终端需求改善，白酒行业必然会迎来新的向上周期。以消费者培育为基础、品牌力持续提升的头部名酒企业将表现更佳，尤其看好高端酒和头部区域酒。高端酒企业凭借强大的品牌力，穿越周期的确定性最高，且往往最先受益于商务活动的恢复，是行业复苏的先锋；区域酒头部企业的品牌力较以往有显著提升，未来在各种消费场景复苏时，头部区域酒企有望率先受益，在省内具备持续发展空间，在省外也有较大的扩张潜力。

国海证券认为，当前白酒板块的核心驱动因素仍在于宏观经济预期，经济复苏有望带动商务活动和白酒需求的复苏。目前白酒板块估值仍处于历史较低水平，机构仓位基本调整到位，板块估值仍有较大的修复空间。

来源：金融界