上周（2025年2月24日至2月28日），全球市场受美国贸易政策扰动加剧，风险资产价格普遍承压。天然铀、加密货币等板块在复杂的宏观环境中呈现分化趋势，凸显行业基本面与政策博弈的交织影响。

一、天然铀：产能扩张提速，长期合同锁定价格弹性

1.铀企产能与库存双增

美国铀矿企业UUUU最新财报显示，2024年公司实现营收7811万美元，铀销售总量45万磅，其中长期合同销售占比44%，现货销售占比56%。公司预计2025年产量将提升至73万~117万磅，叠加库存释放，年底铀储备总量有望达165.5万~234万磅U3O8。值得注意的是，其2024年新增的第四份长期合同覆盖2026-2029年交付周期，通过混合定价机制（含价格上下限）对冲通胀风险，为未来收益提供保障。

2.盈利模式优化

2024年，UUUU长期合同铀销售均价为75.13美元/磅，现货销售均价达91.51美元/磅，综合毛利率56%。随着现货市场价格上涨，公司灵活调配长协与现货销售比例的策略有效增厚利润。2025年铀矿产能爬坡将进一步支撑其市场份额提升。

3.行业需求韧性凸显

全球能源转型背景下，核电装机需求持续增长，叠加地缘因素引发的供应链重构，铀价长期上行逻辑未改。企业通过长协锁定基础收益，同时在现货市场保留价格弹性敞口，成为行业主流策略。

二、加密资产：政策扰动加剧短期波动，结构性机会浮现

1.贸易关税冲击市场情绪

本周加密资产价格显著回调，主因特朗普政府宣布对墨西哥、加拿大加征25%关税，并威胁扩大至欧洲产品，引发市场对贸易摩擦升级的担忧。比特币一度跌破8万美元，以太坊、Solana等主流代币同步下跌。截至2月28日，全球加密总市值回落至2.81万亿美元，较前周下降13.3%，加密现货ETF单周净流出达26.14亿美元。

2.政策转向催生新预期

尽管短期承压，特朗普政府释放政策松绑信号：宣布将XRP、SOL、ADA纳入拟议的国家数字资产储备，并计划于3月7日召开首届白宫加密峰会。此举被视为对拜登时期严格监管的纠偏，推动相关代币价格快速反弹。消息公布后，XRP日内涨超20%，ADA单日涨幅达65%，市场对监管框架明晰化的期待升温。

3.市场分化加剧

板块内标的呈现显著分化：矿企CoreScientific、TeraWulf逆势上涨，而硬件厂商Canaan、Ebang等跌幅居前。此轮调整后，具备低成本挖矿能力、合规储备优势的企业更受资金青睐，行业集中度或进一步提升。

总结