作者：KimSu

近日，科大讯飞控股子公司讯飞医疗科技股份有限公司（下称“讯飞医疗”）更新了上市申请书，计划在港交所发行不超过2310.34万股境外上市普通股。

讯飞医疗成立于2016年，正值“人工智能元年”，其专注于“AI+医疗”领域，以2023年收入规模计算，在中国医疗人工智能行业中市场份额排名第一，科大讯飞作为控股股东持股52.47%。

讯飞医疗市场份额仅为5.9%。2021年至2023年间，讯飞医疗实现营收分别为3.72亿元、4.72亿元和5.56亿元，年复合增长率为14.33%，低于中国AI医疗市场33.8%的年复合增长率。此外，讯飞医疗自2021年以来持续亏损，累计亏损超过5亿元。

讯飞医疗的亏损主要源于大手笔的研发投入和训练AI大模型等。2021年至2024年上半年，讯飞医疗分别投入研发资金1.60亿元、2.42亿元、2.64亿元和1.35亿元，分别占到同期收入的42.9%、51.2%、47.5%和59.0%。同时，讯飞医疗还投入大量销售费用去获客、拓客，销售费用占比也呈现出逐步走高的趋势。

除了研发投入和销售费用，讯飞医疗还面临着应收账款逾期的问题。由于客户多为区域医疗管理机构和一些国有企业，内部财务管理和付款审批流程较长，导致讯飞医疗的账期不断延长，逾期应收款项逐年增加。2024年上半年，讯飞医疗逾期应收款项高达4.52亿元，在应收款中的占比超过78%。

讯飞医疗的收入主要来自于基层医疗服务、医院服务、患者服务和区域医疗解决方案四大类。其中，基层医疗服务机构、医院服务和区域管理平台解决方案三大业务是讯飞医疗的核心收入来源，基本能贡献80%左右的营收。然而，这些业务的付款方均是ToB的卫健委、等级医院、医保局等，导致讯飞医疗在收回应收款方面存在较大问题。

讯飞医疗预计将于12月30日在港交所上市，招商局中国基金、合肥国资、横琴产业投资等5位基石投资者合计认购3557万美元（约合2.77亿港元），而全球发售的总募资额有5.83亿港元。