本文为证券时报·中国资本市场研究院出品的【新股研究】系列之《达梦数据：国产数据库第一股登陆科创板，打破国际垄断，致力成为国际顶尖全栈数据商》

报告摘要

“国产数据库第一股”正式登陆科创板。公司是国内领先的数据库产品开发服务商，其主要产品有软件产品使用授权、数据及行业解决方案、运维服务等，其中软件产品使用授权是公司核心业务，营收占比稳超80%。2023年12月8日，公司在科创板提交注册；2024年6月12日，公司正式上市。

实现共享存储集群等关键核心技术国产化零的突破，打破国外垄断。公司牵头国家科技重大项目，突破了自动存储管理等关键技术，形成具有自主知识产权的数据库共享存储集群技术，基于此推出了完全掌握实现原理和体系框架的达梦数据共享集群（DMDSC）。中国电子学会组织鉴定委员会对DMDSC鉴定为：“实现了国产数据库在共享存储集群方面零的突破”。

产品兼容性、安全性、成熟度、服务能力领先于同行，客户粘性强。兼容性方面，公司始终坚持对标国际主流数据库的技术标准，基本实现了与国际主流数据库在性能和功能上的深度匹配与兼容。安全性方面，公司数据库产品不采用开源代码，代码安全性高，在国产数据库产品中安全性较高。成熟度方面，公司产品在金融、能源、电信等数十个领域得到广泛应用。此外，公司建立了覆盖全国所有省份以及多个行业的原厂服务团队。在没有明显成本及性能变化下，用户变更数据库可能性较低。

偿债能力持续提升，毛利率、ROE持续领先。公司现金流充裕，偿债能力良好；2020年以来毛利率稳居90%以上，持续超过可比公司均值；ROE持续领先可比公司。公司主营突出，经营状况稳定，预计2024年1—6月营收、归母净利润最高分别为3.4亿元、1亿元，增幅最高分别为18.27%、36.34%。

围绕“原始创新”和“大数据”两个主题，打造中国数据库产业研究基地。长期以来，Oracle、微软等国际巨头在操作系统、数据库等领域占据较大的市场份额。伴随着数字化转型深入推进、数据量爆炸式增长以及信息安全等级不断提升背景下，数据库国产化率提升空间较大。公司紧抓“大数据”发展脉搏，充分发挥达梦在数据管理与数据处理方面的技术优势，实施“大数据平台战略”，积极参与国内各数据中心、云计算项目建设，不断丰富和提高产品的功能与性能，持续升级和研发新一代数据库产品，建设和升级生态网络体系，构建国产化数据平台生态圈，整合研发能力及资源，在夯实产品核心竞争力的同时，不断扩大市场份额，力争成为世界一流的数据库企业。

一、公司概况

武汉达梦数据库股份有限公司（以下简称“达梦数据”或“公司”，代码688692）成立于2000年，公司产品包括软件产品使用授权、数据及行业解决方案、运维服务等，主要面向大中型公司、企事业单位、党政机关提供各类数据库软件及集群软件、云计算与大数据产品等一系列数据库产品及相关技术服务。

公司是国内领先的数据库产品开发服务商，国内数据库基础软件产业发展的关键推动者，目前实现了共享存储集群等关键核心技术国产化零的突破，打破了国外数据库厂商的技术垄断，致力于成为国际顶尖的全栈数据产品及解决方案提供商。

自设立以来，公司先后完成并获得数十项国家级或省部级科研开发项目与奖项，逐渐成长为国内数据库行业的领先企业。公司核心团队在数据库领域拥有40余年研发经验及技术积累，并多次牵头承担了“十一五”、“十三五”期间的国家科技重大专项。目前，公司是国家规划布局内重点软件企业，同时也是获得国家“双软”认证和国家自主原创产品认证的高新技术企业。

财务数据显示，公司营业收入主要由核心技术产品收入构成，主营业务收入增速较快。2021—2023年公司主营业务收入较2020年大幅增加，主要系公司积极拓展标准软件产品所致。2021—2022年，公司软件产品使用授权收入占主营业务收入比重逐年上升，分别为86.57%、89.50%，2023年突破90%，达到91.90%。2023年，公司开拓数据库一体机业务，相关产品收入超过450万元。

股权结构与实控人情况：公司前身为武汉华工达梦数据库有限公司（简称“达梦有限”），成立于2000年9月，其间经过十余次股权转让、五次增资；2020年8月9日达梦有限整体变更为股份公司。截至本次发行前，第一大股东为中国软件与技术服务股份有限公司，持股25.21%。

根据公司本次发行前的股权结构，公司实控人为冯裕才，其直接持有公司10.1872%的股份。由冯裕才担任执行事务合伙人并实际控制的梦裕科技、曙天云、得特贝斯、数聚云、惠梦源、数安科技、梦达惠佳、数聚通分别拥有公司8.9754%、4.5614%、4.3304%、3.5767%、2.9163%、1.4281%、1.1509%、1.1456%的表决权。此外，冯裕才通过与韩朱忠、周淳等管理团队的一致行动关系，实际控制公司2.2807%的表决权。综上所述，冯裕才合计实际控制公司股东大会40.5527%的表决权。