【利得基金】债市何时企稳？还能上车吗？
01 债市规模大涨
2月底，公募基金总规模达到29.3万亿元，较1月底环比增加2万亿元。其中，债券型基金总份额增加2267.82亿份，总规模增加3029.62亿元，环比分别上涨4.82%、5.77%。
数据来源：基金业协会；统计截至：2024/2/29
规模快速上涨的背后，主要是受2月债牛行情的鼓舞，10年期国债收益率从2.43%下探至2.34%，全月短债基金指数涨了0.37%，中长债基金指数上涨0.54%。
进入3月，10年期国债收益率一度跌破2.3%，市面上陆续出现了不少“债市或面临回调”的提醒，不出所料，3月8日至3月13日债市开启频频震荡，部分前期表现亮眼的债券基金也遭遇了净值回撤。虽然随后的一周出现了一定程度的反弹，但由于不少投资者是在止损权益基金后买入债基的，因此债市稍有风吹草动，投资者内心的焦虑情绪又开始萌生。
数据来源：iFind；统计区间：2022/1/1-2024/3/26
02 债市为何波动？
总体看，主要有以下几方面原因：其一，春节后债市上涨过快，部分机构已经有止盈落袋的情绪，尤其超长国债较为拥挤且交易型机构占比较高，利率调整引发机构卖出，进一步加剧了市场波动；其二，尽管2月PPI仍在负区间，但CPI和进出口数据均强于预期，提振市场情绪，“股债跷跷板效应”增强，部分资金从债市流向股市。
数据来源：iFind；统计截止日期：2024/3/27
数据取自中长期纯债型基金指数（701009.TI）、短期纯债券型基金指数（701010.TI）
总体看，这波债市调整更多的是前期市场上涨过快之后的正常回调，回调并不是转向。当前基本面的核心矛盾依然是需求较弱+微观主体活力不足+地缘因素，叠加两会中全年增长目标和财政政策等没有超预期、基本面不存在明显利空，债券市场长期向好的大趋势未改；不过短期内债市或仍将维持震荡格局。
03 如何应对？
回顾历史，买债基的人和买权益基金的人很像，都是趁着热度进去，一遇到亏损便立马止损赎回，然后在下一次热度的高点又再一次冲入，最终导致个人的收益体验十分糟糕。事实上，没有一种资产是只涨不跌的，波动性始终存在，债市也不例外。
对于想要长期配置债券资产的投资者而言，能承受一定的波动性，在债市大方向未变的前提下，可不必冲动赎回；并且从另一个视角出发，债市短期调整反而为投资者提供了一个以相对较低的成本买入优质资产的机会。
对于风险偏好更低或短期流动性资金而言，建议更多关注短债基金或货币基金。
最后提醒一下，债券牛市已持续1年多时间，虽说利率下行的大趋势不改，但中长期投资性价比相对来说已有所下降，现在无论是买入还是继续持有，都应该降低预期，同时关注波动和风险。
好了，本期内容就介绍到这里，祝您投资愉快！
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