本文自南都·湾财社。

采写 | 南都·湾财社记者 严兆鑫

9月3日，昔日“彩电一哥”康佳集团（*ST康佳）发布公告，公司股票将自9月4日开市起停牌。

经第十一届董事会第十二次会议审议通过，公司拟以股东会决议方式主动撤回A股和B股股票在深交所的上市交易，并在股票终止上市后申请转入全国中小企业股份转让系统代为管理的退市板块转让。

若该事项获于9月14日召开的2026年第二次临时股东会审议通过，这家上市长达34年的老牌家电企业，将正式告别A股主板。

四年累亏超200亿

康佳于1992年上市，迄今已在资本市场走过34年，是中国第一家中外合资电子企业。康佳曾与TCL、创维等并列彩电行业的第一梯队，曾连续多年霸榜国内彩电销量冠军。

然而，随着行业竞争加剧与技术迭代，康佳的发展步调逐渐脱轨。近年来，在主业护城河尚未稳固之时，公司激进跨界半导体、环保等重资产领域，导致主营业务不断“失血”。

2022年至2025年，公司归母净利润累计亏损超200亿元。因2025年末归母净资产跌至-60.83亿元，股票已被实施退市风险警示。最新披露的2026年半年报显示，公司上半年实现营收38.52亿元，同比下降26.6%，归母净亏损1.73亿元，期末归母净资产进一步跌至-62.27亿元，资产负债率高达133.01%。

按照现行交易规则，若2026年底净资产无法转正，公司将被强制退市。在自身造血能力受阻、短期内填平逾60亿元资金缺口难度极大的现实面前，继续“保壳”已不具备现实基础。

退市设置现金选择权

此次主动退市的最终落地，尚需股东会的表决通过。根据公告，公司将于9月14日召开2026年第二次临时股东会审议相关议案，股权登记日为9月3日。如终止上市事项未获通过，公司将申请股票自股东会决议公告之日（即9月15日）起复牌。

为保护中小股东利益，康佳此次退市设置了异议股东及其他股东保护机制，由其实控人华润旗下的磐石润创、合贸公司分别向A、B股股东提供现金选择权。其中，A股行权价定为2.48元/股，B股为0.73港币/股。相较于方案公布前停牌日的收盘价，保底行权价呈现小幅溢价。

从更长远的产业逻辑来看，主动离场是华润系对康佳进行深度调整的先决条件。主动退市能够切断二级市场的情绪干扰，让康佳摆脱短期财务指标与“保壳”动作的绑架。转入退市板块后，虽然短期内面临流动性降低与估值缩水的阵痛，但康佳将赢得一段时间的静默修复期。依托华润的产业资源，康佳有望借此机会剥离无效的亏损资产，清理历史包袱，重新将战略重心聚焦于主业的运营。