本文自南都·湾财社。

采写 | 南都·湾财社记者 王静娟

编辑 | 柴华

9月2日，瑞士食品巨头雀巢集团宣布达成协议，拟剥离维生素、矿物质及膳食补充剂（VMS）主流品牌，同意以10亿美元（折合人民币超67亿元）将主流维生素、矿物质补充剂业务出售给美国私募股权投资公司Yellow Wood Partners。该交易包含七个品牌以及美国自有品牌膳食补充剂业务，预计将于2027年上半年完成交割。

据了解，这一举措是雀巢新任首席执行官费耐睿（Philipp Navratil）主导的产品组合战略转型的关键一步，标志着这家拥有160年历史的跨国巨头正加速剥离非核心资产，将资源更加聚焦于咖啡、宠物护理、营养品及食品零食等核心增长领域。

剥离非核心VMS资产

聚焦高端营养赛道

根据雀巢官方通报，本次出售的资产包涵盖了其大众化的VMS业务，其中包括Nature's Bounty（自然之宝）、Osteo Bi-Flex（关捷健）、Ester-C、Gard、Nuun、Puritan's Pride（普丽普莱）和Sisu等七个消费者较为熟知的品牌。交易还包括相关的美国自有品牌（贴牌）补充剂业务，以及配套的专属生产、包装、仓储及分销业务体系。

从财务数据来看，该业务板块在2025年实现了约12亿美元的销售额，市场布局主要集中在美国，同时在加拿大、中国等众多国家也有业务分布。值得注意的是，此次10亿美元的出售价格低于其一年的销售额，这在很大程度上反映出该业务当前面临的财务挑战。

雀巢首席执行官费耐睿明确阐述了此次出售的战略逻辑。他表示，出售主流VMS品牌是雀巢推进产品组合战略转型的又一重要举措，今后雀巢将把资源集中投入到“最具竞争优势的领域”。他特别强调，尽管出售了大众品牌，但雀巢并未彻底放弃VMS赛道，而是保留了高端线。费耐睿指出，Solgar和Pure Encapsulations等高端品牌目前保持着强劲表现，依托雀巢强大的创新与品牌建设能力，在以科学为导向的高端VMS市场已具备充分的增长潜力。

此次交易的接盘方Yellow Wood Partners是一家总部位于波士顿、专注于消费领域的美国私募基金。其官网资料显示，该公司擅长收购大型消费品企业剥离的品牌，曾收购约60个品牌，旗下拥有Chapstick、Suave、Q-tips等40多个知名消费品牌组合。Yellow Wood Partners表示，此次收购的产品组合涵盖了VMS市场中多个高增长细分领域的专业品类领导者，包括补水、肠道健康和免疫力领域，公司有信心推动该平台的有机增长。

值得一提的是，此次涉及出售的品牌如自然之宝、普丽普莱、关捷健等在国内主流电商平台均有销售，售价从几十元到数百元不等，在中国市场拥有相当规模的消费基础。

持续推行“瘦身”战略

一系列大规模资产重组引关注

此次出售VMS主流品牌，并非雀巢近期的孤立动作，而是其自2024年以来一系列大规模资产剥离和业务重组的一部分。据了解，自费耐睿于2025年9月接任首席执行官以来，雀巢便启动了一场旨在“精简业务组合、退出非核心领域”的战略大调整。

在咖啡业务板块，最引人注目的变动莫过于蓝瓶咖啡（Blue Bottle Coffee）的出售。2025年12月，市场传出雀巢考虑出售蓝瓶咖啡的消息。2026年4月，雀巢正式宣布将蓝瓶咖啡的全球门店业务出售给大钲资本（瑞幸咖啡控股股东）。这笔交易的背后逻辑与此次出售VMS业务如出一辙。雀巢于2017年收购蓝瓶咖啡多数股权时，曾寄望于拓展精品咖啡市场，但“小而美”的精品门店运营模式与雀巢依赖标准化、规模化驱动的快消模式始终难以协同。截至2025年底，蓝瓶全球门店仅约140家，且仍处于亏损状态。出售门店业务后，雀巢保留了通过其快消体系销售蓝瓶胶囊咖啡等产品的知识产权，实现了对资产的“去粗取精”。

在饮用水及高端饮料业务方面，雀巢也早已有行动。2024年11月，雀巢便宣布将水和高端饮料业务自2025年1月1日起独立运营。2026年7月，随着半年报的发布，雀巢正式敲定了该业务的剥离方案：与美国私募股权公司Platinum Equity成立合资企业Peranel，双方各持50%股权，将巴黎水（Perrier）、圣培露（S.Pellegrino）、普娜（Acqua Panna）等30多个标志性品牌装入合资公司。该合资企业估值达49亿欧元，交割后雀巢预计可获得约30亿欧元（约合28亿瑞士法郎）的现金收益。

此外，冰淇淋业务的出售也在推进之中。2026年2月，雀巢宣布就出售剩余冰淇淋业务与合资伙伴Froneri进行深入谈判，该业务估值接近10亿瑞士法郎。

一系列密集的资产处置背后，业绩承压直接推动了雀巢战略转型的加速。根据最新财报，雀巢上半年实际内部增长率达到1.5%，有机增长率达3.6%，但净利润下降了31.4%。费耐睿明确提出，雀巢将聚焦咖啡、宠物护理、营养品、食品与零食四大核心业务，并设定了到2027年底通过成本节约措施至少节省25亿瑞士法郎的目标。