在上市后的第十一个交易日，宇树科技股价腰斩。

9月2日，“人形机器人第一股”宇树科技（688836.SH）股价跌破550元/股。相较于首日开盘高点1100元/股，其市值已蒸发超2000亿元。

宇树科技股价走势图。图|东方财富网截图

在宇树科技上市首日，南开大学金融发展研究院院长田利辉教授告诉九派新闻财经记者，其认为短期股价本质上是流动性溢价与情绪定价，跟基本面关系有时并不大。

如今股价遭遇“腰斩”，是否意味着向基本面回归？9月2日，田利辉再次接受记者采访时表示，本轮回调的核心因素是情绪定价退潮与流动性溢价挤出。

他认为，十一个交易日腰斩，说明泡沫正被快速挤压，获利盘兑现、板块降温与预期修正共同作用。这次回调的核心驱动力是流动性溢价的自然蒸发。“流通盘仅占总股本百分之七，开盘价本质上是稀缺筹码上的竞价拍卖，而非四亿股股东的价值共识。”田利辉说。

尽管股价已大幅回落，但田利辉教授认为，目前相关数据指标仍可能处于中高位，显示情绪出清尚未结束，价格正在向理性区间靠拢但尚未抵达。“目前股价虽已腰斩，但以市销率衡量仍可能处于数十倍高位，远高于成熟硬件公司常态，距离基本面仍有显著收敛空间。”他表示。

股价的剧烈波动折射出市场参与者的严重分歧。中签者小陈曾向九派新闻财经记者表示，其心理估值在750元附近，“集合竞价阶段，我就挂单准备卖出，但订单未能成交。后来，我看着行情一路下跌，最终选择以890元价位全部卖出。”另一位中签者李女士给自己设置的预期收益为30万元，开盘后行情已经达到心理目标，便选择当日全部清仓离场。在他们看来，早早离场是一种幸运，“对于普通散户而言，还是降低预期落袋为安较好”“如果持续博弈，会少卖很多钱”。

并非所有中签者都选择抛售。范先生（化姓）告诉九派新闻财经记者，他的心理预期是950元，但“开盘贪了没卖出去”，后来以850元卖了一小部分。尽管大盘行情表现偏弱，他仍保留了至少一半的仓位，希望能够分享人形机器人赛道未来成长红利。“也许三年之后再看宇树科技，1100元的股价并不算高。”他说。

还有投资者选择在高点买入后持续补仓。陈先生（化姓）告诉记者，宇树科技上市后，他以1000元左右的价格入场，目前持仓298股，账面浮亏超21万元，浮亏接近57%。面对股价近乎腰斩的局面，陈先生选择“拿稳不放”，并打算通过补仓的方式摊薄成本。

对于后续走势，田利辉认为，后续定价权将逐步从交易型资金转移至基本面投资者，核心影响因素是业绩兑现而非技术叙事。需重点跟踪季度营收增速是否加速、在手订单与合同负债是否提供收入确定性、毛利率能否维持、经营现金流是否随收入改善、研发费用率与大客户集中度。

“当前回调只是从极度泡沫向高估回归，真正锚定内在价值需要未来数个季度订单与收入持续验证，否则股价仍面临向下压力。”田利辉表示。

九派新闻财经记者 黄锦鹏 舒家奎

编辑 万璇 任卓

【来源：九派新闻】

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