IPOMiner，2026年8月28日

KTV点歌系统，一个看似传统的细分市场，正酝酿着一家上市公司的诞生。

8月27日，北京雷石天地电子技术股份有限公司（下称“雷石股份”）正式启动北交所IPO辅导，辅导机构为国投证券。公司已于2026年4月挂牌新三板，5月进入创新层，资本化进程正在提速。

这家公司的控股股东王川，是小米集团的联合创始人，直接持有公司42.09%的股份。另一位共同实际控制人马杰直接持股28.93%，二人合计持有公司71.17%的股份。

01 从点歌系统到全场景音乐科技

雷石股份成立于2006年，但其业务渊源可追溯至1996年。公司前身是国内最早的KTV点歌系统开发商之一，在商用娱乐场景深耕近三十年。

公司的主营业务是音乐互动生态场景下智能娱乐终端产品的研发、生产和销售，同时提供围绕智能娱乐终端的增值服务。产品覆盖商用娱乐、家用娱乐、车载娱乐和移动娱乐四大场景，提供多场景、全覆盖、软硬件、一站式K歌解决方案。

在商用场景，公司是国内KTV点歌系统的主要供应商之一，为全国数万家KTV提供点歌设备与系统服务。

在车载场景，雷石的车载K歌系统复刻KTV包厢级别的音乐娱乐体验，拥有手机扫码点歌、歌手点歌、热门榜单等功能，海量曲库与高清MV与线下KTV完全一致。车载场景是公司近年来重点拓展的增量市场。

在家用场景，公司推出了家用K歌一体机、欢乐歌房便携蓝牙K歌音箱等产品线。

公司已获得北京市“专精特新”中小企业认定，截至报告期末拥有专利142项、软件著作权234项。

02 财务数据：营收利润持续增长

2023年至2025年，公司营业收入从2.41亿元增长至3.25亿元，再进一步增至3.78亿元；净利润从3265.85万元增长至8947.47万元，再进一步增至1.10亿元。

公司综合毛利率持续提升，从2023年的56.67%升至2024年的60.63%，2025年进一步升至64.80%。净利率从2023年的13.53%升至2025年的30.67%。

2024年度、2025年度经审计的归属于挂牌公司股东的净利润（以扣除非经常性损益后孰低计算）分别为7381.67万元和1.04亿元，加权平均净资产收益率分别为67.96%和40.88%，符合北交所上市的财务准入条件。

2026年上半年，公司实现营业收入1.78亿元，归属于挂牌公司股东的净利润5152.70万元。其中，智能娱乐终端产品收入4273.49万元，占营业收入的24.00%；增值订阅服务收入1.31亿元，占营业收入的73.31%。

增值订阅服务已成为公司的主要收入来源，占比从2023年的41.64%持续提升至2026年上半年的73.31%。这一变化反映出公司从硬件销售向“硬件+服务”模式转型的成效。

03 股权结构：小米系背景

辅导备案报告显示，王川直接持有公司42.09%的股份，为公司控股股东。马杰直接持有28.93%的股份。王川、马杰于2015年12月签订一致行动人协议，双方约定如发生分歧以马杰的意见为准，二人为公司的共同实际控制人。

王川是小米集团的联合创始人，曾担任小米集团高级副总裁兼首席战略官、小米电视部门总裁、大家电业务部门总裁、小米中国区总裁。马杰现任雷石股份CEO、法定代表人。

小米创始人雷军曾持有公司5.96%的股份，已于2025年6月退出股东行列。

其他主要股东包括：邵志军持股5.01%，张浩持股3.91%，北京富杰科技合伙企业（有限合伙）持股3.31%，尚势资本持股3.04%，清控银杏持股2.95%，福茂投资持股1.51%，银盈资本持股1.30%，正和岛投资持股0.56%。

04 资本化进程

雷石股份于2025年12月获全国股转公司同意挂牌函，2026年4月10日正式在新三板基础层挂牌。挂牌后仅一个多月，公司便进入创新层。

2026年7月29日，公司与国投证券签署北交所上市辅导协议；次日向北京证监局提交辅导备案申请材料。8月27日，证监会官网正式披露辅导备案信息。

从新三板挂牌到启动北交所IPO辅导，雷石股份的资本化节奏在2026年明显加快。

05 机遇与挑战

雷石股份所处的音乐娱乐赛道，正在经历从线下场景向多场景、数字化方向延伸的转型。车载K歌、家用娱乐等增量场景的拓展，为公司提供了新的增长空间。增值订阅服务收入占比的持续提升，也反映出其收入结构正在从硬件销售向服务订阅模式转变。

与此同时，公司也面临一些挑战。2026年上半年营收和净利润均出现同比小幅下滑。根据全国股转系统挂牌审核问询函，监管曾就增值订阅服务的业绩真实性、版权采购合规性、C端客户分布等事项进行了问询。

雷石股份能否顺利通过北交所审核，取决于其业绩的持续性和合规性。从财务指标看，公司2024年和2025年的净利润和净资产收益率均满足北交所的财务准入条件。

风险提示： 本文基于公开信息整理分析，仅供参考，不构成任何投资建议。

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