导读：商业银行需从完善自身能力建设和参与外部生态优化两个维度协同发力，着力提升风险管理的精细化水平和业务落地的可行性

作者｜李威「渤海银行安徽省分行」

文章｜《中国金融》2026年第16期

“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，推动高质量发展是“十五五”的核心主题。动产融资业务是缓解中小企业融资难、服务实体经济的重要工具。精准盘活动产融资存量并做好增量，将其转化为畅通产业链供应链、滋养中小微企业的金融“活水”，是商业银行做好金融“五篇大文章”、更好服务经济社会高质量发展的应有之义。近年来，随着法律制度、金融科技和风控技术的不断发展变化，银行动产融资业务也面临着诸多挑战和机遇，如何更好地推动动产融资业务高质量发展，是当前商业银行亟待解决的重要课题。

商业银行发展动产融资业务呈现新特征

动产融资是银行贸易融资的重要产品，也是当前银行公司业务主要的高收益资产业务，商业银行都非常重视，市场规模增长也较快。但随着内外部环境的变化，银行动产融资业务逻辑和发展方向，呈现出新的特征和变化。

动产融资业务形态迭代更新加快。随着产业链供应链深度整合，动产融资的服务视野已从单一贸易场景延伸至完整的产业链生态，推动业务模式从贸易融资向供应链融资转型。一是参与主体更趋多元化。融资方从以大宗商品贸易商为主，拓展至原材料供应商、产品经销商、生产制造企业等供应链各节点主体。出资方在银行之外，增加了合作金融机构、租赁公司、保理公司、担保公司、财务公司等多样化机构。在服务生态方面，供应链综合服务平台、仓单标准化机构、动产登记机构等专业服务商不断涌现。二是融资品种持续丰富。标的物从早期的钢材、煤炭等大宗商品，拓展至交通运输工具、农业资产、绿色资产、数据资产、新能源积分等，质押物从标准仓单逐步扩展到非标准或池式动态质押模式。三是服务模式趋于生态化。服务内涵从提供单一信贷资金，延伸至融资支持、通关便利等综合增值服务。服务目标也从解决个别企业资金困难，转向致力于增强整体供应链的稳定性和韧性。同时，为了摆脱对核心企业的依赖，监管机构还积极鼓励商业银行围绕生态场景加大对产业链供应链上中小企业融资的支持，2025年4月，中国人民银行等六部门联合印发《关于规范供应链金融业务　引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资有关事宜的通知》，鼓励商业银行积极探索供应链脱核模式，利用“数据信用”和“物的信用”，支持中小企业开展基于订单、存货、仓单等动产和权利的质押融资业务。这为银行创新供应链融资指明了新方向，同时也对银行的场景化金融服务和风险管理提出了更高要求。

动产融资监管政策不断深化。随着动产融资创新不断发展，动产融资的风险也不断上升，监管模式和力度不断深化，特别是防范融资性贸易、虚假贸易，成为近年来银行动产融资业务监管的主旋律，相关监管规定也不断细化收紧。2016年至2021年，国务院国资委印发了《中央企业违规经营投资责任追究实施办法（试行）》等多份文件，将开展融资性贸易或“走单”“空转”等虚假贸易业务列入中央企业和地方国有企业追责范围。2023年10月出台的《关于规范中央企业贸易管理　严禁各类虚假贸易的通知》，提出禁止各类虚假贸易的“十不准”，并特别指出“不准开展任何形式的融资性贸易”，进一步收紧中央企业的融资性贸易。2026年1月，《中央企业违规经营投资责任追究实施办法》施行，明确规定集团所属子企业违反规定开展融资性贸易和虚假贸易属于集团层面的追责情形，通过“责任上移”的制度设计将防范贸易风险升级为集团系统性合规风险管控，实现全链条、穿透式追责。面对不断深化的监管要求，国有银行开展动产融资业务必须穿透业务实质，厘清金融与贸易的边界，从而将动产融资嵌入合规框架、实现风险可控的创新。

商业银行发展动产融资业务面临的挑战

近年来银行动产融资迎来了快速发展期，但整体规模在银行体系内的占比仍然相对较低，仅占银行业总资产的1.6%。究其原因，主要在于动产融资权属界定、动态管控、风险传导及操作生态目前仍面临诸多挑战，部分难题相互交织。这在一定程度上制约了银行动产融资的发展。

货物管控存在天然短板，银行资产安全和业务管理面临复合挑战。传统动产融资货物管理侧重于对货物物理形态的控制，即通过第三方仓储监管、视频监控、定期盘点等手段，防范货物丢失、损毁或被私自转移。这一模式在实践中暴露出三个相互叠加的问题。一是第三方监管风险。银行依赖的第三方监管机构在专业能力和尽职程度上参差不齐，一旦监管链条出现断裂，押品灭失风险将直接暴露于银行端。二是法律权属的旁落风险，即所谓“货在、权不在”的困境。实践中，出质人可能将同一批货物向多家资金方重复质押，形成多重权利主张；也可能在货物入库前已将其出售给第三方。一旦第三方主张权利，银行质权便面临返还原物诉讼的风险。三是市场价值波动与处置渠道不畅带来的价格风险。大宗商品价格具有高波动性特征，当押品市场价格跌破保证金线时，银行面临要求融资方追加保证金或启动押品处置的选择。然而在实践中，银行既缺乏多元化的处置渠道，也缺乏专业化的处置能力，导致银行在贷后管理环节中处于较为被动的地位。值得注意的是，上述风险具有共振效应。当市场价格出现大幅下行时，融资方违约意愿上升，物理层面的监管难度加大，法律层面的权属纠纷也更容易集中暴露，对银行资产安全和业务管理构成复合型挑战。

依赖核心企业信用，风险积聚与传导面临叠加挑战。在供应链融资业务的发展过程中，核心企业信用扮演着重要角色。例如，商业银行可依托核心企业的信用背书，通过确权、承诺回购等方式将中小企业的信用风险，部分转换为对核心企业的信用风险，实现对上下游企业的融资覆盖。然而核心企业同样存在风险暴露的可能。从行业实践看，核心企业的信用状况与其所处行业周期深度绑定。一旦行业景气度下行或核心企业自身出现经营波动，其信用背书能力将显著减弱，风险会沿应付账款、预付款等供应链条快速传导至上下游，形成风险的连锁反应。若银行动产融资集中于特定行业或过度依赖少数几家核心企业，则会面临较大的行业集中度风险和客户集中度风险。核心企业信用捆绑的脆弱性，是动产融资向供应链融资演进的过程中需要关注的重要问题。

业务链条长、参与主体多，操作风险管控面临系统性挑战。动产融资业务涉及银行、融资企业、仓储物流方、监管方、评估方等多个独立主体，覆盖贷前尽调、押品核价、登记公示、贷中放款、贷后巡查、处置变现等多个环节。多主体协同的复杂生态，容易滋生信息不对称、道德风险、执行偏差等风险，进而演变为操作风险。此外，在监管规定不断更新、逐步细化的背景下，商业银行基层经营单位可能因担忧难以控制操作风险而产生过度避险倾向，出现“惧贷”“惜贷”现象，导致业务流程空转，或仅追求形式合规而忽略对实质风险的独立判断，影响业务发展的内生动力。

推动商业银行动产融资业务稳健发展

面对上述挑战，商业银行需从完善自身能力建设和参与外部生态优化两个维度协同发力，着力提升风险管理的精细化水平和业务落地的可行性，推动动产融资业务高质量发展。

强化物权审查能力，夯实业务基础。商业银行应建立更为系统化的物权审查机制，降低信息不完备条件下的决策风险。一是构建多维度交叉验证体系。在依托购销合同、发票、付款凭证等传统单证的基础上，整合仓储物流信息、支付结算记录、税务数据等多源信息，形成对货物所有权的立体化核验。对于交易链条长、中间环节多的业务，应追溯至货物源头，确保交易背景的真实性和权属流转的连续性。二是加强对仓单等物权凭证的实质性审核。与股东背景和管理能力强的仓储管理机构合作，探索与仓储方建立数据直连，实现对仓单开具、流转、注销的实时核对。对以仓单为质物的业务，可要求仓储方出具仓单项下货物权属清晰的书面承诺，并在入库环节核验货物来源。三是在内部建立尽职调查指引。针对不同行业、不同品类的动产，制定差异化的权属核实标准和操作流程，明确客户经理和风险审查人员的核查要点与责任边界，减少因标准不统一导致的操作偏差。

构建综合管控体系，提升货品管理能力。针对物理管控、权属管理与价值管理相互叠加的复合型风险，商业银行应从单一依赖物理监管，转向构建覆盖“物理—权属—价值”三个维度的综合管控体系。一是推进技术手段与人工监管的有机结合。在传统仓储监管基础上，逐步强化对物联网传感器、电子围栏、视频智能分析等技术手段的应用，实现对押品数量、位置、状态的实时监测与异常预警。同时，完善第三方监管机构的准入标准与定期评估机制，对监管不力、尽职不到位的机构实行退出管理。二是建立常态化的权属核查与确权机制。贷后管理环节应定期对押品权属状态进行复验，通过向仓储方发送询证函、抽查货权凭证等方式，核实是否存在重复质押或权属争议。对出现权属异常信号的业务，及时启动风险处置程序。三是完善价值盯市与处置预案。针对大宗商品价格波动特征，建立押品价值定期评估和质押率动态调整机制。拓宽押品处置渠道，与专业交易平台、拍卖机构建立合作关系，制定分品类的押品处置预案，缩短处置周期，降低变现损失。

优化信用结构，分散供应链风险。对核心企业信用的过度依赖，是动产融资向供应链金融演进过程中不可忽视的风险。商业银行应推动信用结构向“多元信用支撑”转变。一是适度引入风险缓释工具。对于信用下沉幅度较大的供应链融资项目，可探索与商业信用保险、担保公司等机构合作，将部分信用风险转移至专业风险承担主体。对涉农、小微等政策支持领域的动产融资，积极对接政府性融资担保体系，协同解决融资难融资贵问题。二是发展“脱核”“弱核”模式的供应链融资。按照监管政策导向，逐步降低对核心企业信用背书的依赖，更多依托对交易数据、货物流转和资金回笼的控制，充分利用“数据信用”和“物的信用”。对具备条件的场景，试点基于订单、存货、仓单等动产的质押融资，减少信用捆绑的传导链条。三是优化行业集中度和客户集中度管理。对动产融资业务涉及的行业分布和核心企业敞口，设定合理的风险限额，避免业务过度集中于少数行业或企业。定期开展压力测试，评估行业景气度下行情形下核心企业信用弱化对供应链融资资产质量的冲击，并前瞻调整授信策略。

推动生态协同，健全尽职免责机制，激发内生发展动力。面对动产融资业务链条长、参与主体多、信息割裂的现状，商业银行应加快推动生态层面的协同整合，完善内部机制建设，释放基层经营动力。一方面，积极参与动产融资行业基础设施建设。联合全国性行业协会商会，适时发布与动产融资、供应链金融相关的行业指引、行业标准、评价体系等，加强对行业发展的正向引导，推动建立行业共同遵守的行为规则。积极配合政府部门、供应链综合金融平台等主体，围绕仓库登记、货权状态公示、货权管理作业标准、司法存证等动产融资关键环节，逐步完善相关基础设施、优化服务供给。另一方面，健全尽职免责机制。针对动产融资业务风险暴露概率相对较高的特征，在合规操作、勤勉尽责的前提下，明确尽职免责的认定标准和适用情形，区分道德风险、违规操作与正常经营风险，为基层经营机构提供合理的制度保护，保障业务在风险可控范围内持续发展。■