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审核|李晓燕

提起天弘基金，多数投资者第一反应仍是余额宝。十余年前，这只互联网货币基金改写国内大众理财范式，也让天弘基金站上行业规模高地。随着市场环境变迁，货币基金收益持续走低，依赖单一产品的增长模式难以为继，天弘基金正式开启一场漫长的多元化转型之路。如今，指数业务稳步扩容、主动权益持续补短板，固收产品线不断丰富，一家普惠型综合资管机构的轮廓正逐步清晰，转型途中，同样要直面市场节奏、投研梯队建设等多重考验。

2023年末，行业老将高阳出任天弘基金总经理，为公司定下清晰发展方向：摆脱货基巨头的固有标签，向综合资产管理机构转型，并将指数投资、主动权益、养老金业务列为三大核心战略赛道。自此，天弘基金不再局限于现金管理赛道，全面布局权益、固收、跨境投资等多元品类，试图搭建完整的公募产品矩阵，服务不同风险偏好的广大投资者。

指数业务被放在转型的关键位置，成为天弘基金重点打造的第二增长曲线。依托多年服务海量个人用户积累的普惠运营经验，天弘加速布局被动投资产品线，覆盖场内ETF、场外联接基金、指数增强产品，赛道延伸至科创、高端制造、港股、人工智能、大宗商品等多个领域。截至2026年二季度末，天弘基金公募管理总规模达1.29万亿元，非货币基金规模突破5500亿元；被动权益规模、指数增强规模均实现环比增长，行业排名持续抬升，指数业务已经成为公司非货板块的重要支柱。

对于普通投资者而言，丰富的指数产品，提供了低成本布局各大产业赛道的工具。指数基金依托分散持仓跟踪行业指数，费率更低、透明度更高，契合长期定投的理财需求。不过，行业主题指数天然带有强周期属性，赛道热度高点往往也是发行窗口期，部分新品成立后恰逢板块回调，短期净值承压，也引发市场讨论。客观来看，行业ETF发行节奏普遍跟随市场热度，这是全行业共同面临的课题，并非个别机构独有。天弘基金也在持续优化产品布局逻辑，完善投资者陪伴服务，引导投资者树立长期持有、理性定投的投资理念，弱化短期追涨情绪。

在发力指数赛道之外，补齐主动权益能力，是天弘基金转型的另一核心任务。为搭建成熟的权益投研体系，近年天弘持续吸纳行业资深人才，一批拥有头部机构管理经验的投资负责人、基金经理陆续加盟。同时，公司搭建数字化投研平台，推动投研流程标准化、决策科学化，降低投资对个人经验的过度依赖，打造可持续复制的投研能力，破解权益投资人才断层难题。

人才体系建设并非一蹴而就。外部成熟团队快速补齐高管与核心基金经理阵容的同时，内部中生代、新生代研究员的培养通道仍需要更长时间打磨。回顾规模数据，主动权益板块经历过阶段性收缩，经过近两年新品布局与团队磨合，混合类基金规模已出现修复回升。长期来看，主动权益投研实力，需要穿越多轮牛熊周期验证，人才梯队建设更是一场持久战。

固收与“固收+”业务，则构成天弘基金转型的稳定压舱石。承袭余额宝普惠理财的基因，天弘面向稳健型投资者持续完善固收产品线，多只固收+产品长期持有正收益占比表现良好，为风险偏好偏低的大众投资者提供多元化选择，进一步丰富公司收入结构，平滑权益市场波动带来的经营压力。

尽管非货业务多点开花，但客观而言，余额宝依旧是天弘基金重要的基本盘。2025年，余额宝贡献管理费占公司全年营收超四成，货基规模占总管理规模比重仍超过半数。货币基金收益率下行、行业费率改革持续推进，意味着这一传统基本盘增长空间有限，倒逼天弘持续做大非货业务，逐步优化收入结构。

站在行业视角，整个公募行业都在告别规模至上的时代，高质量发展成为主线，基金管理人需要在产品发行、规模增长、持有人收益三者之间寻找平衡点。对天弘基金而言，依托服务亿万普通投资者的深厚积淀，从单一现金管理平台走向综合资管机构，具备天然的用户基础优势。

转型之路，从来没有捷径。搭建完善的指数产品矩阵、打磨成熟的主动权益投研团队、建立完整人才培养体系、完善投资者陪伴服务，每一步都需要时间沉淀。短期业绩波动、市场节奏把握偏差，都是转型过程中难以回避的挑战。

放眼长远，随着养老金、个人投资者长期资金持续入市，被动指数、均衡主动权益、稳健固收产品拥有广阔发展空间。从天弘基金的转型实践可以看到，老牌公募正在跳出过往的舒适区，持续修炼投研内功，优化产品供给。如何持续提升持有人长期收益，构建均衡可持续的业务结构，将是未来数年天弘基金需要持续作答的核心命题。这场告别单一依赖、走向多元均衡的变革，同样也是国内众多公募机构高质量转型的缩影。