前段时间，一段两分钟的视频在网络流传。视频中，一位自称恒大前美女高管的“顾总”讲述了自己与同事在房车宝项目中的经历：

他们当时按照恒大的内部政策认购了项目股权，公司承诺若上市失败，将按年化10%的利率返还本金和利息。然而，这些股权先是变成了许家印的个人借款，随后换成债券，最后签了抵房协议。结果，楼盘项目被政府接管，无法网签，协议上的公章也被指系伪造。

这段视频自述揭示的，便是恒大内部那套系统性的资金吸纳与转换机制。

2021年3月，恒大宣布为其房车宝平台引入17家战略投资者，融资总额163.5亿港元。投资方包括弘毅投资、中信资本、中融国际、周大福等。其中，弘毅投资董事长赵令欢出资20亿港元，周大福郑家纯家族出资5.1亿港元，时任恒大行政总裁夏海钧也以个人名义出资5亿港元。

恒大向投资者承诺：若房车宝在股权交割后12个月内未能上市，恒大将以原始投资额加15%的溢价回购全部股份。

这一对赌协议在当时吸引了非常大量的内外部资金。

据顾总自述，她和身边的管理层同事正是在这一背景下认购了房车宝股权。

这种“股权→借款→债券→抵房协议”的路径，不是个案。恒大资金链断裂后，大量员工和债权人面临类似遭遇。

目前仍藏身于美国加州的“打工皇帝”夏海钧，是恒大内部被套最深的案例之一。除房车宝5亿港元股权外，他还购买了恒大物业、恒大汽车的股票及企业债券，累计投入约13亿港元。由于资金不足，他甚至将持有的恒大债券抵押给私人银行，借入资金继续认购其他恒大债券。

2021年6月恒大负面舆情爆发后，私人银行大幅削减恒大债券的抵押价值，要求夏海钧斩仓还款。其持有的债券被以票面价格的35.9%至52.4%强制卖出，恒大汽车和恒大物业的股票也被平仓。

随着房车宝上市失败，夏海钧在恒大体系内的总损失超过15亿港元。

另据媒体披露，恒大自2017年起便针对中高层员工发起集资跟投，承诺年化利率25%，后期内部理财和全员营销的回报率一度超过20%。

从2018年开始，恒大每年举办2至3次“全员营销”活动，要求员工拉人到访楼盘，指标层层加码，甚至迫使员工在淘宝购买虚假注册、雇人冒充看房客。理财爆雷后，公司要求在职及离职员工退还销售理财产品的佣金、推荐提成乃至15%的工资奖金。

有媒体将这一体系概括为“房子、理财、股票”三道鬼门关。

顾总遭遇的“抵房协议无法网签”也不是孤例。上市公司三棵树曾接受恒大以49套商品房抵偿1.82亿元工程款，并支付了定金及差价。2022年，三棵树发现该49套房产已被恒大另行出售，且恒大拒不配合网签，遂起诉索赔1.86亿元。

在全国各地，不少接受“工抵房”或商票抵房的债权人，在楼盘被政府接管后，皆面临“钱房两空”的处境。地方政府专班常以“内部转账记录不全”“外地资产不能抵本地债权”等理由拒绝交房，债权人维权艰难。

2026年4月，许家印因涉嫌非法吸收公众存款、集资诈骗、违法发放贷款等八项罪名，在深圳市中级人民法院一审公开审理，并当庭表示认罪悔罪。

然而，司法程序的推进并未解决债权人的实际损失问题。

截至2025年7月，恒大境外清盘程序共收到187份债权证明，总金额约3500亿港元，而被清盘人直接管控的实体资产价值仅约270亿港元。境内保交楼和资产处置任务依然艰巨。许家印被冻结的境外资产约550亿元，与庞大的债务相比，缺口悬殊。

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