本报（chinatimes.net.cn）记者刘凯 北京报道

7月23日，特斯拉发布2026年第二季度财报，并同步召开业绩说明会。财报显示，公司上半年累计营收506.23亿美元（约合人民币3427亿元），汽车交付量创下近三年同期新高，但营业利润同比骤降57%，汽车业务毛利率从一季度的21.1%滑落至16.9%。增收不增利的矛盾在半年报中进一步凸显。

汽车交付回暖，利润压力未解

在交付量维度上，特斯拉二季度的表现打破了外界的疑虑。当季共交付48.01万辆汽车，同比增长25%，刷新公司历年第二季度交付纪录。整个上半年，累计生产约86.01万辆、交付约83.81万辆，库存周转天数从一季度的27天快速压降至15天。韩国、澳大利亚、日本、泰国等多个市场的交付量均创下新高，Model 3与Model Y继续贡献逾97%的交付份额。

依托全球市场交付规模的大幅提升，特斯拉营收规模同步走高。二季度公司总营收录得282.36亿美元，同比增长26%；汽车业务收入为205.16亿美元，同比增长23%。拉长至上半年看，506.23亿美元的总营收与367.50亿美元的汽车业务收入，均创下近三年同期最高水平。

然而，销量增长向利润的传导效率正以肉眼可见的速度衰减。二季度，公司营业利润仅余3.98亿美元，同比下降幅度达57%；营业利润率从去年同期的4.1%收缩至1.4%。汽车业务毛利率由一季度的21.1%降至16.9%，卖车本身的盈利空间仍在持续收窄。

这份大幅走弱的盈利数据，是售价、收入、研发成本多重因素共同作用的结果。车辆均价下行、监管积分收入缩水直接拉低单车收益，叠加二季度研发开支同比大涨49%至23.71亿美元，持续加码自动驾驶、无人出行、新型电池等前沿技术。这类投入短期加重成本压力，却是特斯拉布局未来的核心投入。值得一提的是，当期净利润有10.05亿美元SpaceX股权投资浮盈加持，剥离该项非经常性收益后，主营业务盈利疲软的问题将暴露无遗。

“特斯拉目前的处境，本质上是传统汽车业务利润模型在失效，而新业务尚未形成足够的利润替代。”汽车行业分析师林述成指出，上半年特斯拉在多个市场通过价格调整来刺激交付量，这一策略在稳住市场份额的同时，不可避免地侵蚀了单车利润。加上研发投入持续高企，利润端承压是预期之内的结果。他认为，2026年全球电动车市场已进入存量竞争阶段，单纯依靠规模扩张来改善盈利的路径正变得越来越窄。

押注FSD与Robotaxi，新业务仍需时间检验

软件商业化收获亮眼成果的同时，特斯拉自动驾驶出行业务的实地运营也持续提速。特斯拉的无安全员网约车服务已覆盖美国7个主要都市圈，奥斯汀进一步扩大了无安全员运营范围，迈阿密、奥兰多和坦帕于7月正式上线该服务。特斯拉披露的数据显示，Robotaxi车队已累计完成超过38万英里无安全员行驶，期间未发生值得关注的安全事故，车队每周行驶里程保持两位数的环比增长。

而真正重塑行业格局的关键布局，则是全新车型Cybercab。这款取消了方向盘与踏板的车型，专为无人驾驶出行场景打造，已在得州超级工厂投产，已安装年产能超过12.5万辆。量产版Cybercab同步进入公共道路工程测试，并于7月起在得州工厂园区内为员工提供试乘服务。特斯拉方面判断，Cybercab面临的联邦监管障碍正在逐步消减，监管机构对取消传统操控装置的接受度已有所提高。马斯克在电话会上给出明确预期：Robotaxi的运营经济性将极具吸引力，市场需求可能长期超过服务能力，因此现阶段无需接入第三方网约车平台。

从半年报所勾勒的图景来看，特斯拉的转型方向清晰而坚决，但新旧动能切换的过程远未到达舒适区。汽车销售贡献超过七成营收，利润却肉眼可见地变薄；FSD与Robotaxi增长迅猛，距离真正支撑起整体盈利仍有相当距离。在全球汽车行业步入利润再平衡与产业重构的周期中，特斯拉能否凭借Robotaxi与软件生态构筑新的护城河，接下来的几个季度或将给出更具参照意义的答案。