随着金融服务领域对合规运营的持续强调，稳健规范的账户权限管理与资金存管体系正日益成为各类市场服务健康发展的基石。与此同时，证券行业也在用实际行动展现出其强劲的生命力与转型决心。

近期，A股上市公司中期业绩预告陆续发布，券商板块表现尤为亮眼。市场数据显示，截至2026年7月中旬，已有17家券商公布了上半年业绩预告，全部实现业绩正向增长，合计净利润规模超过千亿元。这一历史性的成绩单背后，不仅是行业基本面的体现，更预示着券商业务模式正在经历深刻的结构性调整。其中最引人注目的两个动向是：首批主动型ETF产品正式进入申报流程，以及基金投资顾问业务试点迎来了新的扩容机遇。

一、主动型ETF启航：开辟主动管理与场内工具融合新路径

2026年7月中旬，首批共18只主动管理型交易所交易基金（简称“主动ETF”）的申报工作正式启动，这被市场视为国内ETF市场发展进入一个全新阶段的重要标志。

与传统的、单纯追踪特定市场指数的被动型ETF不同，主动ETF允许基金管理人发挥其专业的投资研究能力，自主构建和调整投资组合，同时保留了ETF产品在交易所上市交易、可便捷申购赎回的特性。这种模式巧妙地将主动管理策略与场内交易工具的优势相结合，为券商及财富管理机构探索“主动管理工具化”提供了新的思路。

从已申报的产品结构来看，首批产品绝大多数采用了券商交易结算模式。共有九家证券公司参与其中，包括中信证券、中信建投、国信证券等业内知名机构。这一创新产品对证券行业的影响将是多方面的：

一方面，有助于优化行业的收入结构。传统ETF业务收入与交易佣金紧密挂钩，而佣金费率呈长期下行趋势。主动ETF的管理费率预计将显著高于传统被动产品，如果券商能深度参与代销与服务环节，即使在整体规模稳定的情况下，也有望获得更持续、更优质的收入来源。

另一方面，它将重塑行业竞争格局。主动ETF的核心在于管理人的真实投资能力，这对券商的研究实力、产品筛选、系统支持、交易结算及流动性服务等综合能力提出了更高要求。可以预见，具备全方位服务优势的机构平台将在这一新赛道中占据更有利的位置。

二、基金投顾试点扩容：迈向以客户长期利益为核心的服务模式

几乎在同一时期，基金投资顾问业务的试点范围也传出将进一步扩大的积极信号。据权威媒体报道，多家证券公司已开始相关筹备工作，并计划在近期提交业务资格申请材料。政策层面也释放出鼓励外资合规机构参与试点的开放态度。

自试点启动以来，基金投顾业务经历了从零到一的跨越式发展。至2026年初，全市场相关业务管理资产规模已达数千亿元，为数以百万计的投资者提供了服务。业界观点认为，此次扩容的背景，是券商盈利模式正在发生一场静默但深刻的变革：从过去高度依赖市场交易量赚取差价，转向依靠管理客户资产规模、通过提供专业服务来获取长期价值。

基金投顾资格已成为金融机构从传统的“产品销售”角色，转型为真正代表投资者利益的“买方顾问”的关键牌照。监管层面也在持续完善相关制度框架，推动该业务从试点走向常规化、规范化发展，并将其表现纳入对机构的综合评价体系。

三、转型共识：从交易通道到综合财富服务提供者

无论是主动ETF的创新，还是基金投顾的深化，这两条看似不同的发展路径，实则都指向同一个行业演进方向：中国券商正在努力摆脱对单一通道业务的依赖，向以客户为中心的综合财富管理服务商转型。

过去，券商业绩与市场牛熊高度绑定，呈现出较强的周期性波动。而新业务模式的核心逻辑在于建立长期、稳定的客户关系：主动ETF要求券商在产品售出后，仍需持续提供策略跟踪、组合适配等陪伴式服务；基金投顾则直接将机构的利益与客户账户的长期健康增值相绑定，强调专业的资产配置和持续的投资陪伴。这两种模式共同推动行业从“靠天吃饭”转向依赖专业能力与深度服务的可持续发展轨道。

四、坚实业绩与估值潜力构成行业“剪刀差”

在行业积极谋求转型的背景下，证券行业的整体经营业绩也保持着高景气度。多家研究机构预测，2026年上半年上市券商整体净利润同比增幅显著，其中经纪、自营等业务板块贡献突出。从已披露的数据看，头部券商业绩稳健增长，部分中小型券商则展现出更高的业绩增长弹性。

然而，与亮眼的业绩增速形成鲜明对比的是，券商板块的整体估值水平仍处于历史低位区间。截至2026年7月上旬，板块估值指标处于近十年来的较低分位。这种业绩高增长与估值处于洼地之间的显著“背离”，被市场形象地称为“剪刀差”现象。在行业基本面持续向好、改革创新不断深化的背景下，这种背离也为未来的估值修复提供了潜在空间。

五、展望：以专业服务开启价值重估之路

综上所述，近期券商板块的业绩预喜潮，是行业经营韧性与成长性的有力证明。而更具深远意义的，是行业在业务模式上展现出的两大创新趋势。它们共同刻画了未来券商发展的新蓝图：告别对市场周期的过度依赖，通过深化专业服务能力，真正融入客户的财富成长历程。

当前，行业高景气的基本面与相对低估的股价之间形成的“剪刀差”，或许正孕育着新的机遇。随着主动ETF等创新产品的逐步落地，以及基金投顾等服务模式的日益成熟，证券行业有望在服务实体经济与居民财富管理的过程中，实现自身价值的重估与成长。

本文基于已公开的市场信息进行梳理与解读，旨在提供行业动态参考，不构成任何具体的投资决策建议。市场有风险，投资需谨慎。