昨天这碗面相信散户们已经感受到有多疼了，有不少朋友甚至不敢打开账户。

17日A股收盘超5000家下跌，大盘大跌超3%破了3800点，创业板指更是暴跌7.15%。

将近200只股票跌停，全天的成交量都是用来抛售的。本周跌幅最大，科创综指一周内下跌了17.46%，四个指数都是今年以来单周跌幅最大的一次。两个月以前，上证指数还处在4200点位喊牛市。

散户们账户的亏损是实在的，牛市到底还在不在的恐慌也是真的。

陈果的预言

大约下午2点左右，东方财富证券研究所副总经理、首席策略分析师陈果认为，现在A股处于今年的黄金买入时机，三大股指下半年有望创出新高。

图源出自新财富官方

还留下一句话，后面如果出现一波暴力反弹，买在情绪最悲观的时候，我们在新高再见。

整个市场都在看空，但是他却唱多。

质疑是没问题的，卖方报价高也是正常的。但是陈果不同，年初就给2026年画好了N型剧本，上半年冲高，年中调整，下半年再创新高。前两笔已经实现，他说的是第三笔。

为什么储存芯片龙头净利润暴增49倍后还跌停呢？

本周市场的魔幻程度可见一斑，存储龙头德明利预计净利润暴涨49-56倍，但是股价却连收三个跌停板。业绩预告即为跌停预告。

业绩早就已经是公开的信息了，在预告发布之前股价就已经把暴涨进行完毕了，所以当预告出来的那一天，利好的效果也就发挥完了。

把股价压垮的是涨得太高了，普冉股份半年内上涨了五倍多，仓位太拥挤，公募电子持仓创下历史最高纪录，杠杆也用得太足了，在6月份的时候，光电子、通信行业的融资净买入量占到了全市场的7成半。

涨的时候人很多很拥挤，跌的时候很多人踩踏。

从7月开始，融资余额股民借钱炒股的钱从3.1万亿下降到2.84万亿，两周时间去杠杆2600亿。

资金并没有离场，而是由科技股转而流入了银行、电力、煤炭等高收益的股票上。子弹还有很多地方可以去呢。

陈果的判断思路

陈果给出的方向是，用3个底部加两类资产，前两者回答的是跌到什么程度就止跌了，后两者回答的是往什么方向上涨。

经济底方面，2季度GDP增长4.3%实现，下半年可以改善基数低、政策在发力，两股力往一起使。

更主要的是名义GDP增长率为5.9%，这是从第13个季度开始，第一次跑赢了实际增长率，也就是物价不再下跌，利润表也好看一些。

资金底方面，第二季度的微观资金面已经到底了，下半年会有好转。2600亿杠杆出清是一件好事，剩下的就是抛压衰竭，就是底部的特征。

情绪底就是指团队监测到的情绪指标接近最低点的时候，在情绪冰点附近的那个时间段，一般都对应着市场底部。最恐慌的时候，恰恰是最不能跟着恐慌的时候。

资产方面，第一种就是老登资产。陈果自己所说的一个在网络上非常流行的词，是对年长的人的一种戏称。在股市中，化工、机械、建材、消费等传统龙头公司的利润虽然正在恢复，但是它们的市盈率却很低。

第二类是真正的科学技术。宇树科技IPO注册申请已经生效，长鑫科技、长江存储、MiniMax都在等待中。

科技股撤出的资金，在估值消化完毕之后，总会投向新的标的上IPO大年囤积了新的筹码。短期内依靠老登资产，中长期要看科技创新的实力。

陈果的配置名单中有非银金融、新老能源、互联网、医药、消费和国产AI链真科技龙头。

谨慎派的意见

并不是所有的人都持乐观态度。越声理财的李浩楠表示，这属于集中去杠杆的情况，在短时间内可能会出现反弹，但是不可能出现V型反转。

暴跌之后上面全是套牢盘，反弹拉到成本线的时候，解套盘就会涌出来。下跌、反弹、再测低点二次探底不创新低的路径可能性较大，底部才会稳固。

多方也不孤单，中信建投认为8月份以后会有一波新的行情，申万宏源认为调整已经差不多了。

回到N型剧本上，第一笔上半年冲到4200点兑现，第二笔是下半年调整时也兑现。大家都在看第三笔，也就是新高。

第三批什么时候到？关注三个信号，融资余额什么时候见底、成交量什么时候从2.6万亿回落到1.5万亿左右、8月份以后大IPO以及相关政策会出台吗？

如果融资余额在两周内企稳，那么第三波最迟将在8月底启动中信建投所讲的8月以后的新行情，这也是一个时间窗口。

暴跌当天下午，陈果后面留下了一句留言：“让我们在新高再相聚。”

这句留言是预见还是先知，8月份就能见分晓。