美国东部时间6月12日晚上11点47分，SpaceX正式登陆纳斯达克。股票代码“SPCX”，发行价定在135美元一股。开盘就跳到150美元，盘中最高冲到176.52美元。收盘报160.95美元，首日涨幅19.22%。市值直接飙到2.1万亿美元。什么概念？美国上市公司里排第六，比特斯拉还高。

募资750亿美元，把沙特阿美2019年294亿美元的纪录踩在脚下。人类历史上最大IPO，没有之一。

创始人马斯克持有公司约42%的股份。按收盘价算，光SpaceX的持股就值8800亿美元。加上特斯拉的股份，个人身家突破1万亿美元。人类历史上第一个万亿富豪。你品品。

一家亏了400多亿的公司

先看看这家公司的账本。

2025年全年营收186.7亿美元，同比增长33%。听着还行对吧？但净亏损49.4亿美元。2026年第一季度，营收46.9亿美元，净亏损42.8亿美元。一个季度亏掉将近全年营收的钱。自2002年成立以来，累计亏损约413亿美元。

公司自己在招股书里跟投资者说得很直白——未来仍有可能无法实现整体盈利。一家二十多年累计亏了四百多亿、而且不保证能赚钱的公司，上市第一天市值2.1万亿美元。这听起来是不是有点离谱？但这就是资本市场正在发生的事情。

三大业务板块里，真正赚钱的只有一个——星链。2025年星链收入114亿美元，经营利润44亿美元。这是SpaceX目前唯一的“现金牛”。火箭发射业务还在亏钱，2025年营业亏损6.57亿美元。AI业务更是个吞金兽——2025年运营亏损64亿美元，2026年一季度再亏25亿美元。

说白了，星链赚的钱，全填了火箭和AI的窟窿还不够。

天上的卫星已经密密麻麻

说到星链，咱们得好好聊聊。

截至2026年3月，SpaceX在天上部署了大约9600颗在轨卫星。到6月初，这个数字已经突破10400颗。占全球可操控卫星总量的75%。服务覆盖164个国家和地区。

星链宽带订阅用户1030万。2025年一年新增530万。卫星直连手机业务覆盖30个国家，月活设备740万台。

但这只是开始。美国联邦通信委员会已经批准了更多卫星，长期计划是让星链数量超过4.2万颗。4.2万颗。天上密密麻麻全是马斯克的卫星。

星链的每用户月均收入从2023年的99美元降到了今年一季度的66美元。价格在往下走，用户数在往上飙。典型的互联网打法——先圈地，再收割。

可问题是，地球表面只有10%到15%的区域被地面基站覆盖。剩下85%到90%是信号盲区。全球还有大约22亿人从来没上过网。这些地方，地面通信铺过去不划算，卫星互联网就成了唯一的选项。

这就好比什么呢？地面基站像是城市里的公路，星链是在天上修高速公路。公路到不了的地方，高速能到。而且这条高速，目前基本上是SpaceX一家在修。

上市不到一周就砸600亿买公司

IPO刚完，SpaceX就出手了。6月16日，SpaceX宣布以600亿美元全股票交易收购AI编程工具Cursor的母公司Anysphere。

注意，600亿美元是全股票交易，不动用IPO募到的现金。这家公司2022年才成立，创始人是四个二十五六岁的麻省理工毕业生。《财富》500强企业里超过六成在用他们的产品。每天帮企业编写超过1亿行代码。

OpenAI想买，被拒绝了。微软也动过念头，后来放弃了。最后被SpaceX拿下。

其实早在今年4月，SpaceX就已经拿到了收购的选择权。当时设定的条件是——如果Cursor达成某些里程碑，就可以出手。为什么等到现在才动手？一个很实在的原因——不想在IPO前搞出重大变动，拖慢上市节奏。

这笔收购的逻辑很清楚。SpaceX有算力——号称100万块H100芯片规模的Colossus超级计算机。Cursor有技术和客户。两者一结合，SpaceX在AI编程这个赛道上的位置就坐实了。

高盛的模型显示，SpaceX的AI业务营收2026年预计同比增长388%，达到156亿美元。2027年进一步攀升到345亿美元。相比之下，星链业务2030年的营收预测是1440亿美元——还不到AI部门的一半。

这说明什么？资本市场给SpaceX的定价里，AI的权重正在快速超过火箭和卫星。

同行被抽干了

但值得注意的是，SpaceX上市那天，整个航天板块都在跌。

维珍银河跌了25%。Rocket Lab跌了将近9%。资金像被抽水一样，从其他航天概念股流向了SpaceX。

这其实很好理解。SpaceX的流通盘很小，公开发行的股份只占总股本的4%到5%左右。但募资750亿美元，首日成交额超过850亿美元。这么多钱涌进来买这么点股票，价格能不涨吗？

而且SpaceX给散户留的额度很高。传统IPO通常只给散户5%到10%的份额。SpaceX一开始说要留30%，后来因为机构需求太猛，调到了20%左右。但即便如此，散户认购金额还是超过了1000亿美元。

富达把参与门槛从50万美元降到了2000美元。Robinhood、SoFi这些平台零门槛就能申购。说白了，就是让普通人也能够得着。

但也有人在泼冷水。晨星公司的分析师认为SpaceX只值7800亿美元。纽约大学的估值专家达摩达兰估的是1.3万亿美元。都比1.77万亿的发行价低不少。

一个亏损四百多亿的公司，市值两万多亿。这到底是投资未来，还是集体疯狂？

SpaceX在招股书里画了一个大饼——潜在市场总规模28.5万亿美元。其中AI企业级应用占22.7万亿美元。这数字大到什么程度？2025年全球GDP大概是110万亿美元左右。也就是说，他们认为自己面对的市场相当于全球GDP的四分之一。

这个饼能不能吃到，谁也不知道。但资本市场显然愿意先赌一把。

毕竟，人类对太空和AI的想象，从来就没小过。

参考资料：

1.《SpaceX上市募资规模料创纪录 有望提振商业航天板块》，经济参考报（新华社主管）

2.《SpaceX12日上市 公司估值约1.77万亿美元》，新华网

3.《全球资本市场最大IPO将落地 SpaceX拟募资750亿美元 将于6月12日上市》，中国证券报（新华财经）

4.《新华指数丨SpaceX万亿美元IPO掀起价值重估潮 托举新华出海制造企稳》，新华财经

5.《[天下财经]关注SpaceX首次公开募股 全球史上最大规模IPO SpaceX在纳斯达克敲钟上市》，央视网