今天（6月29日），中国人民银行官网发布公告，以固定利率、数量招标方式开展了1575亿元7天期逆回购操作，同时宣布开展了3000亿元隔夜逆回购操作，这意味着央行在公开市场操作中正式启用隔夜逆回购操作品种。

此前，央行已经多次“预告”过本次操作——

• 6月17日，中国人民银行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛上表示，进一步丰富公开市场操作工具箱，适时增加隔夜逆回购操作品种，更好地匹配银行体系短期的流动性需求。

• 6月25日，央行发布公告称，将在6月29日、6月30日公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种，采用固定利率、数量招标方式。

隔夜逆回购是什么？

隔夜逆回购为央行向一级交易商购买有价证券，并约定在次日将有价证券卖给一级交易商的公开市场操作行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作。

为何要增加隔夜逆回购这一工具？

国盛证券首席经济学家熊园表示，这是我国利率市场化改革进程中的重要一步，也符合我国银行间市场的交易结构，与国际价格型货币政策框架的演进方向一致。

从我国货币市场运行结构看，隔夜品种本身就是银行间市场流动性交易最集中的期限（DR001成交量占比超90%），成交规模和市场活跃度均明显高于7天期品种，因此其价格变化更能反映银行体系短期流动性的边际松紧。国际上，主要央行货币政策操作也普遍重视隔夜品种。

时间为何选在月末？

民生银行首席经济学家温彬表示，在6月29日和6月30日开展隔夜逆回购操作主要是应对季末流动性压力。央行从3月起主动收敛流动性投放，防止资金过于淤积，在5月下旬开始显现效果。在央行操作、信贷季末投放和地方政府债加速发行下，流动性压力显现，5月下旬开始资金利率明显上行。此外，商业银行在季末加力信贷投放，对超储形成消耗，叠加地方政府专项债从6月中旬开始逐步加速发行，也造成一定流动性压力。

综合来看，当前央行流动性管理工具的期限包括7天、14天、3个月、6个月、1年和长期。温彬进一步解释称，新增的隔夜逆回购补充了期限为1天的工具，进一步丰富了流动性投放方式，可以更好满足金融机构多样化流动性需求，提升资金面运行稳定性。

央行新增隔夜逆回购品种

增强短端利率调控的精准性和有效性

业内专家分析称，我国央行的公开市场主力操作品种是7天期逆回购，这与欧央行、英格兰银行等类似，能够较好平衡操作精细程度与到期滚续压力。多年来实践中也发挥了市场定价锚的作用，有效维护了短端利率平稳。在月末等时点，金融机构临时性资金需求增加，隔夜操作灵活性更强，能更好实现流动性“削峰填谷”目的。

本次央行增加隔夜逆回购操作品种，既是顺应市场需求，也有利于增强短端利率调控的精准性和有效性。对于隔夜逆回购的具体操作安排，主要是结合市场需求确定，这也体现了循序渐进的改革思路。

来源：央视财经