【导读】大搜车登陆纳斯达克两日累计暴跌57%

中国基金报记者 莫琳

2026年首家赴美上市的中概股大搜车，上市仅两日，股价就已经腰斩了……

2026年6月25日，二手车交易平台大搜车正式挂牌美国纳斯达克，成为2026年首家完成赴美上市的中国企业。上市首日开盘即破发，尾盘收报9.06美元/股，下跌46.71%；次日（6月26日）再跌19.98%，收报7.25美元/股，两日较发行价累计下挫约57%。

在公开发布的上市仪式照片上，大家都洋溢着灿烂的微笑，但大搜车的基石投资者和早期投资者，内心一定是五味杂陈的。

“流血上市”

早期投资者都开始亏钱了

大搜车此次IPO以每股17美元定价，发行300万股美国存托凭证，募资总额约5100万美元，对应约8.5亿美元市值。

天眼查显示，2012年—2023年期间，大搜车一共经历了8轮融资。尤其是自2016年11月至2018年9月，大搜车先后完成由蚂蚁集团、华平投资、阿里巴巴以及春华资本和晨兴资本领投的C轮至F轮融资，单笔金额从1亿美元递增至5.78亿美元。

据新浪财经报道，蚂蚁金服在2016年11月领投1亿美元C轮；华平投资2017年4月领投1.8亿美元D轮；阿里巴巴2017年11月领投3.35亿美元E轮；春华资本和晨兴资本2018年9月领投5.78亿美元F轮。F轮过后，大搜车估值达到35亿美元的历史峰值，累计融资约12亿美元，投资方阵容囊括蚂蚁集团、阿里巴巴、华平、春华、五源资本、阳光保险、宜信等一众顶级机构。

2017年，大搜车被PitchBook列入“全球新晋独角兽”名单。胡润研究院数据显示，2019年三季度其估值约200亿元人民币，2020年初一度升至240亿元。

但是如今其上市估值仅为8.5亿美元（约合人民币58亿元），较2020年的估值已经跌超75%。如果以6月26日的收盘价计算，这意味着D、E、F等主要轮次投资者普遍处于浮亏。

有投资人分析道，这是一场不得已的上市。距离2018年的估值高峰，投资人已经陪跑了8年，正常基金都到了退出期。而在过去八年时间里，大搜车经历了业务停滞、持续亏损、助贷业务受信贷监管政策影响等情况，市场与老股东早已对其估值泡沫破裂形成一致预期，最终不得不在定价上妥协。

蚂蚁金服浮亏

本次IPO中，蚂蚁集团全资子公司API（Hong Kong）Investment认购3000万美元，占发行份额5100万美元的约59%，以行动表达了强力支持，但蚂蚁金服的这笔投资也出现了浮亏。

若以6月26日收盘价7.25美元/股计算，账面价值仅剩约1280万美元，两日浮亏约1720万美元。（需说明的是，认购意向为“至多3000万美元”，实际获配规模未披露，上述浮亏为按意向上限的测算。）

此外，蚂蚁金服还在2016年11月领投1亿美元C轮，也在亏损边缘。此前有报道称，该轮融资后，蚂蚁金服和大搜车深度合作，推出了“弹个车”汽车融资租赁品牌，主打“一成首付，先租后买”。

针对国内的年轻消费者，弹个车以互联网为基础，迎合用户的使用习惯。除了交付和线下服务环节，所有的全流程都可以在手机上完成。同时，大搜车接入了支付宝系统，用户如拥有良好的芝麻信用，5分钟就可以完成线上审批，省去了复杂的个人信息、收入等资产证明提供环节。

但为了满足上市条件，目前大搜车已剥离该业务，现在主要由存量合同或相关服务公司承接。

剥离“弹个车”消费金融租赁业务后，大搜车交出的是一份“缩水但减亏”的成绩单：2023年至2025年，公司总收入分别为9.09亿元、9.48亿元、6.77亿元（约合9682万美元），2025年收入同比下降约28.6%；毛利分别为3.06亿元、2.91亿元、2.60亿元，毛利率随收入下滑反而抬升至约38%；净利润分别为-1.87亿元、-1.57亿元、-0.95亿元，连续三年亏损，但亏损额逐年收窄。

在持续亏损、经营现金流为负的背景下，大搜车能否借助AI技术完成从“数字化工具”到“交易服务闭环”的跨越，将决定其能否在纳斯达克站稳脚跟，也决定了一众投资者的账面价值。

校对：乔伊

制作：舰长

审核：木鱼

注：本文封面图由AI生成

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