文 | 黄上

编辑 | 黄上

黄金从云端坠落，短短五个月就把"永远上涨"的神话砸得粉碎。 6月24日国际金价正式跌破4000美元大关，距离年初5626.8美元的历史高点，跌幅直逼三分之一。

这场曾被捧为"黄金新时代"的疯狂行情，最终以华尔街集体翻空、杠杆盘踩踏出逃、国内金饰每克狂跌450元的方式惨淡收场。

国际投行纷纷看空与金价大幅下调

2026 年以来全球黄金市场在毫无征兆的情况下突然遭遇了极其剧烈的向下调整。这也让大批国际知名投资银行在同一时间改变了他们之前的乐观态度。

纷纷转为对黄金后市持谨慎甚至直接看空的悲观态度。比如实力雄厚的德意志银行就非常果断地把今年第三季度的黄金目标价格直接下调到了每盎司 4300 美元。

同时他们还将第四季度的目标价同步调低到了每盎司 4800 美元。更为夸张的是德意志银行甚至还在研究报告里公开发出了警告。

他们认为如果美国联邦储备系统在今年之内真的连续加息三次到四次的话。那么国际金价很有可能会一路狂跌到每盎司 3800 美元。

如果拿这个极端的预测价格和之前每盎司 5500 美元左右的历史最高点来做个对比。那就意味着黄金价格的累计回撤幅度将会达到惊人的 32%。

事实上在这场看空浪潮到来之前。华尔街金融巨头高盛集团就已经抢先一步下调了 2026 年底的黄金目标价。

他们把之前的每盎司 5400 美元直接降到了 4900 美元。并且高盛的分析师们还做出了一个非常大胆的预测。

他们觉得美联储原本计划在近期实施的最后两次降息动作。大概率会被无可奈何地推迟到 2027 年才能真正落地。

与此同时高盛还非常严肃地警告了市场。假如今年的秋季美联储再次强行加息两次的话。

那么到了今年年底国际金价大概率就会一路跌到每盎司 4400 美元附近。除了这两家银行之外花旗银行的动作也同样频繁。

他们把未来三个月之内的短期金价目标从每盎司 4300 美元直接下调到了 4000 美元。但是他们对于未来半年到一年内金价能达到 5000 美元的长期预测依然维持原判。

而另外一家巨头摩根士丹利则将今年下半年的黄金目标价格。从之前的每盎司 5700 美元直接砍到了 5200 美元左右。

在摩根士丹利的分析师看来如果全球范围内的黄金交易型开放式指数基金的资金继续保持这样源源不断流出的势头。那么黄金在接下来想要实现任何上涨的目标基本上都是完全不可能的事情。

紧接着澳新银行以及德国商业银行还有大名鼎鼎的摩根大通等一众巨头。也全都纷纷跟进并各自下调了他们对未来金价的预测数值。

像这样有六家国际顶级大行在同一时间集体转向并对黄金表示极其谨慎的现象。在过去几十年的黄金大牛市行情之中可以说是非常罕见的。

这种大范围的集体看空情绪直接导致了市场上原本做多的资金开始疯狂逃窜。也为接下来的黄金大暴跌和全球资金的重新洗牌埋下了难以逆转的伏笔。

美联储政策风向转变与资金撤离潮

之所以会出现这种全球金融机构集体转向的核心底层原因。其实说白了就是因为美联储最新的货币政策预期发生了极其剧烈的反转和变化。

在刚刚过去的六月份美联储议息会议上。虽然官方最后决定把现有的基准利率依然维持在 3.50% 到 3.75% 的区间保持不变。

但是随后公布的最新利率点阵图却让整个金融市场的投资者们大惊失色。在这份点阵图里有整整九名美联储的委员公开预计在 2026 年之内美联储至少还会再加息一次。

而相反的是仅仅只有一名委员在报告里预计未来可能会采取降息的举措。这种绝对的比例失衡意味着整个联邦基金利率的预期在未来很长一段时间内都会明显呈现出不断上升的势头。

更让市场感到压力倍增的是美联储的新任主席沃什在公开场合发表了极其强硬的讲话。他反复向外界强调美联储将会用非常坚定的决心去实现 2% 的长期通胀既定目标。

与此同时美国官方公布的经济数据也给那些指望降息的投资者泼了一盆冰水。数据显示美国五月份的消费者物价指数同比一路上升到了 4.2%。

这个数据直接刷新了过去将近三年以来的最高纪录。不仅如此美国五月份的非农就业人数也意外新增了 17.2 万人。

这个数字远远超出了之前所有经济学家的普遍预期。这种高通胀和强就业的奇特数据组合让整个资本市场对于近期降息的幻想在短时间内迅速降温。

而对于加息的预期则在不断地升温和发酵。其实大家都明白黄金活在世界上最强大的竞争对手从来就不是股票。

而是那些由美国财政部发行的美国国债。当美元的整体利率开始不断上升的时候。

这就意味着全世界的投资者如果选择手里继续持有完全没有利息的黄金。他们需要承担的机会成本就会变得越来越高。

因此在这种利益的驱动下天量资金自然而然就更倾向于流向那些收益率变得更高的债券市场。随着美国国债收益率的节节攀升以及美元指数的持续走强。

国际黄金价格在无形之中就面临着极其沉重的下行压力。而这种来自基本面的巨大压力也很快在资金流向上得到了最直接的体现。

从而在市场上掀起了一股前所未有的黄金撤离风暴。

杠杆平仓踩踏与央行散户的不同选择

资金面上的剧烈变化在极短的时间内进一步放大了黄金价格的跌势。根据世界黄金协会发布的最新官方数据显示。

仅仅在五月份这一个月里全球实物黄金基金的净流出金额就达到了大约 20 亿美元。这也导致全球实物黄金基金的总持仓量出现了明显的下滑。

这已经是全球黄金基金连续多个星期出现资金净流出的尴尬局面了。而在这一波汹涌的割肉离场大潮当中仅仅美国这一个地方的投资者就疯狂撤资了 15 亿美元之多。

视线转回国内市场。中国的黄金投资领域同样也未能幸免地出现了一股极其明显的资金撤离潮。

从今年第二季度开始算起国内黄金基金的整体规模在短短时间里就减少了超过 370 亿元人民币。多只之前在市场上名气极响的头部黄金基金的规模都出现了大幅度的缩水。

根据上海黄金交易所公布的数据显示。五月份整个交易所的黄金出库量居然仅仅只有区区 64 吨。

这个数字直接创下了自 2010 年以来长达 16 年时间里的同期最低水平。随着国际和国内的黄金价格接连跌破了几个最关键的技术支撑位。

那些在后台依靠电脑运行的程序化交易系统以及量化止损盘还有高杠杆资金便开始集中进行平仓。这在客观上引发了一场非常可怕的资本市场连环大踩踏。

根据美国商品期货交易委员会的数据显示黄金的净多头持仓头寸正在持续且快速地下降。甚至在美国银行的最新调查报告里黄金也已经从之前全球最拥挤交易的第一名直接跌落到了第四名。

不过在面对这样惨烈的暴跌时黄金市场内部却出现了一种非常奇特的分化现象。虽然普通散户和各种基金的短线资金都在疯狂地割肉流出。

但是世界各国的中央银行却反其道而行之。依然在不间断地疯狂增持实物黄金储备。

世界黄金协会在一项针对全球多家受访中央银行的最新调查中发现。有高达 45% 的央行明确计划在未来的 12 个月之内继续增加本国的黄金储备。

这个比例直接创下了有历史记录以来的最高点。同时有 89% 的央行坚定地认为全球中央银行的黄金储备在未来还会继续保持增长。

其中中国央行就已经连续 19 个月大举增持黄金。仅仅在五月份就再次增持了 32 万盎司。

这种情况清晰地反映出了金融市场里两种截然不同的长短线运行逻辑。国际主流央行押注的是全球范围内去美元化的长期趋势以及美国不可避免的长期信用风险。

而那些来去如风的基金短线资金则更加关注眼前利率上升所带来的现实持仓压力。虽然支持黄金价值的长期底层逻辑其实并没有彻底消失。

但是短期的各路投机资金显然正在用实际行动来投票。这种巨大的落差也很快传导到了老百姓的现实生活当中。

国内很多知名金店的足金零售价格相较于年初的最高点每克已经暴跌了超过 450 元。跌幅直接超过了 26%。

面对这种惊心动魄的暴跌。国内多家商业银行也迅速提高了贵金属交易的保证金比例来加强风险控制。

防范市场剧烈波动可能会带来的巨大杠杆风险。虽然从长期来看去美元化的潮流以及全球财政赤字的疯狂扩张。

还有各国央行持续买入黄金的举动依然会在未来支撑起黄金作为非主权信用资产的独特核心价值。但是在极其残酷的短期现实面前美元的走强以及美债收益率的飙升。

加上挥之不去的加息阴影已经形成了压在黄金头上的三重高压大山。黄金市场在短时间内的熊市特征已经变得非常明显。

如果未来每盎司 4000 美元的这道生死线最终失守的话。那么德意志银行所预测的每盎司 3800 美元的惨状就绝对不是在危言耸听。

全球金融市场往往就是这样总是在极端盲目乐观与极度集体恐慌之间来回剧烈摆动。在今年年初的时候几乎所有的投资者都坚信黄金价格只会一路上涨。

而到了今天大家却又开始异口同声地担忧金价会陷入无休止的下跌深渊。金融的历史已经无数次无情地向世人证明了。

当这个世界上的所有人都在同一个时间盲目看好同一种资产的时候。一场极其残酷的市场大调整往往就已经在悄无声息中埋下了毁灭的伏笔。

因此对于身处这个市场之中的普通投资者而言。与其每天花心思去盲目预测那些根本不可能算准的短期价格涨跌。

或许真正更重要的一件事情是强迫自己保持住冷静和理性。在全市场都陷入狂热跟风的时候一定要保持足够的克制。

而在市场跌到无人问津且一片哀嚎的悲惨时刻。反而更需要拿出足够的耐心去静静等待真正投资价值的重新回归。

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