近日，招商基金旗下主动权益基金经理调整，令招商基金再度受到市场关注。招商安润原基金经理任琳娜离任，但其任职期间管理的三只权益基金净值近乎腰斩，在产品大幅亏损背景下基金公司仍然收取高昂的管理费，引起市场争议，也再度将招商基金主动权益投资的短板推至市场台前。不止任琳娜在管产品，招商基金还有多只主动权益基金成立以来大幅亏损、规模持续缩水，叠加核心投研人才持续流失、权益业务规模占比偏低等问题，这家公募管理规模近万亿的银行系基金公司的权益投资困境暴露，其投研体系建设与核心能力提升亟待破局。

净值腰斩的基金“换帅”

2026年6月12日，招商基金发布公告，招商安润灵活配置混合基金经理任琳娜离任，基金公司“另有任用”，新任基金经理孟焱毅正式履职。此次更换基金经理受到市场关注的重要原因在于该基金业绩表现颇为惨淡。

数据显示，任琳娜自2021年9月16日以来管理该基金，任期回报-43.71%，业绩比较基准收益率为3.36%。这意味着任琳娜任职以来大幅跑输业绩基准，且其收益率在同类型的灵活配置型基金中处于垫底。

除了招商安润以外，任琳娜还管理另外两只主动权益基金——招商能源转型和招商碳中和主题，截至记者发稿时任琳娜仍在任。任琳娜在这两只基金上的业绩同样欠佳。数据显示，任琳娜自2022年2月8日招商能源转型成立时起便担任基金经理，截至2026年6月15日累计回报-40.87%，相对业绩比较基准的超额回报为-24.28%；她自2022年9月26日招商碳中和主题成立时起便管理该基金，截至2026年6月15日累计回报-43.75%，相对业绩比较基准的超额回报为-36.40%，两只基金的管理回报均在同类型的偏股混合型基金中排名垫底。

由于三只基金净值均“腰斩”，任琳娜在管期间三只基金资产规模也均大幅缩水，截至今年一季度末，招商安润资产规模为2.59亿元，较任琳娜管理当季末的规模缩水近77%；招商能源转型和招商碳中和主题资产规模分别为1.12亿元和1.35亿元，分别较发行成立时缩水68%和76%。

根据基金定期报告，2022年至2025年，上述三只基金合计亏损8.03亿元，其中招商安润亏损5.51亿元。与此同时，三只基金在上述区间内收取管理费用6130万元，其中招商安润收取管理费3869万元。高昂的管理费收入与巨额的亏损形成鲜明的对比。

主动股票投资能力相对薄弱

任琳娜管理基金的巨亏并非个例，招商基金旗下还有数只主动权益基金成立以来亏损超30%，基金资产规模大幅缩水。

数据显示，截至2026年6月15日，招商前沿医疗保健自2021年6月成立以来累计亏损46%；招商景气优选自2020年11月成立以来累计亏损40.4%；招商品质成长自2021年9月成立以来累计亏损31.64%；招商成长先导自2022年7月成立以来累计亏损30.22%。

这些基金的资产规模也无一例外地较发行规模明显下滑，投资者选择“用脚投票”，例如，招商景气优选募集规模达到80亿元，到今年一季度末仅剩下11亿元；招商品质成长募集规模27亿元，至今年一季度末为9.18亿元。

这也反映了招商基金主动权益投资当前面临的困境。作为银行系的基金公司，招商基金在固收领域表现相对较强，权益则较为平淡，尤其是主动股票投资能力相对薄弱，最直观地体现在管理规模上，就是固定收益类基金占比超7成。

据wind统计，截至今年一季度末，招商基金管理的公募基金资产规模为9920亿元，其中，债券基金和货币基金资产规模占比分别为40%和37%，合计占比超7成。而其股票型基金和混合型基金合计不足2000亿元，合计占比不到20%。而股票投资能力是基金公司的核心竞争力最重要的体现之一，这与其“管理规模近万亿”的繁华并不相称。

投研体系缺乏稳定持续的赚钱能力

权益业务的滞后，与其人才梯队和投研能力建设方面的短板息息相关。一方面，招商基金近年来人才流失严重。

据wind统计，招商基金近五年来共有24位基金经理离职，这一数量在各基金公司中位居前5。其中就有多位司龄较长的权益基金经理，如原招商行业精选基金经理李崟，司龄和投资管理年限都超10年，于今年离职；如原招商行业领先基金经理吴昊，也是司龄和投资管理年限都超10年，还有钟贇、贾成东等均在过去五年里离开招商基金。人才的流失无疑会削弱基金公司的投研实力。

与此同时，尽管招商基金近年来也曾引进多位基金经理，包括翟相栋、任琳娜等，但其股票投资能力仍然难言有所起色。翟相栋于2020年加入招商基金，曾在2022年至2025年管理招商优势企业混合基金，任职期间业绩突出，总回报超124%，但在2025年8月已因个人原因离任。而任琳娜虽然也是因业绩优秀加盟招商基金，但其投资业绩却在加入招商基金后急转直下。2017年3月至2021年3月，任琳娜在申万菱信基金任职，她管理的申万菱信新能源汽车取得了112.92%的回报，年化回报25.99%，在行业中名列前茅。此后，任琳娜加入招商基金，先后执掌招商安润等基金，在投资管理上，她仍然继续重仓新能源赛道，如光伏、电网设备等资产。这几大板块近年来调整明显，任琳娜的投资业绩大滑坡，也为招商基金的股票投研进一步蒙上阴影。

一边是投资者手握巨亏产品、承担亏损风险的同时仍需支付管理费，市场信任度持续走低；另一边是资深权益投研人才持续流失、引进的优秀基金经理难以留住，投研体系难以形成稳定且持续的赚钱能力，其权益产品和业务面临难题。

对于公募基金而言，主动权益投资能力是衡量核心竞争力、维系投资者口碑的关键，也是头部基金公司高质量发展的核心支撑。当前，招商基金固收独大、权益偏弱的业务结构已然固化，人才流失、业绩低迷、口碑下滑的连锁反应持续显现。未来，这家万亿级基金公司能否补齐权益投研短板、完善人才留存与培养体系、优化产品管理与收费机制，扭转局面重塑市场与投资者信心，仍有待市场长期检验。