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6月17日，市场低开高走，截至收盘，沪指涨0.40%，深成指涨1.31%，创业板指涨1.56%，科创50大涨4.69%。沪深两市成交额3.09万亿，全市场超3700只个股下跌。从板块来看依然是科技主导，PCB板块爆发，半导体产业链表现活跃。

只见新人笑，不见旧人哭？

股价创上市以来新低

除了已经泪如大海的消费老登，去年三季度还是市场香饽饽的影石创新（688775），这两天也不断刷新上市以来的股价新低，从去年9月3日盘中最高的377.77元，跌至17日盘中最低143.05元，区间最大跌幅达62.13%。

截至17日收盘，影石创新收盘于144.99元，收盘市值581亿元。

影石创新上市后股价走势

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影石创新上市于去年6月11日，至今上市刚过去一年。公司每股发行价为47.27元，上市首日开盘价为182元，首日收盘价为177元。

上市后，影石创新股价震荡约2个月后，于8月中上旬开启一段波澜壮阔的上涨行情，直至9月3日盘中创下377.77元的股价高点，此后股价逐步震荡下跌，至今历时不到10个月，股价最大跌幅超六成。

刚刚巨额解禁

6月11日，影石创新上市满一周年，2.27亿股限售股正式解禁，占公司总股本56.5%。根据公告，本次解禁股份不涉及实控人、创始人及核心管理层，而备受关注的除了外部财务投资机构外，还有202名通过员工资管计划参与战略配售的“打工人”。

根据影石创新的公告，本次上市流通的限售股为公司首次公开发行部分限售股及部分战略配售限售股。其中，战略配售股份上市流通数量为6,930,697股，对应限售股股东数量为7名；除战略配售股份外，本次上市流通的首发限售股数量为219,627,534股，对应限售股股东数量为21名。本次上市流通的限售股股东共计28名。

值得关注的是，这28名股东中，高级管理人员和核心员工共202人通过其中的“中金影石1号”（36人）和“中金影石2号”（166人）两个资管计划参与了战略配售，合计持有289.8万股。根据影石创新上市公告书，两战配资管计划获配金额合计1.37亿元，持股成本均为IPO发行价47.27元/股。

其中，总经理刘亮认购800万元、董事贾顺500万元、董秘厉扬400万元，三人合计1700万元，占员工认购总额的12%以上，其他大部分核心员工认购金额则在100万元-40万元区间。

自上市以来，随着影石创新的股价“过山车”，这批员工的纸面财富也大起大落。在“AI硬件”“全景影像龙头”等概念的助推下，其股价一路攀升，2025年9月达到377.77元/股的高点，较发行价涨幅高达699%，彼时，202名员工的账面财富也水涨船高，如今，随着股价的大落，纸面财富自然也缩水不少。

影石创新上市以来大宗交易情况

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从大宗交易来看，可以发现自6月11日解禁之后，影石创新的大宗交易数量激增，12日、15日、16日这三天便有多达15笔记录，金额合计超过数亿元，而在此之前仅有去年10月30日有一笔209.72万元的记录。

增收不增利

从业绩来看，影石创新上市首年和今年一季度均呈现出营收激增但利润显著承压的情况。

2025年全年，影石创新营收同比大增74.76%至97.41亿元，但归母净利润却同比下滑6.62%至9.29亿元；今年一季度，影石创新营收同比激增83.11%，但归母净利润却剧降52.02%至0.85亿元。

在公司5月份的调研纪要中，管理层对上述情况做了解释。

关于2025年“增收不增利”的主要原因，管理层表示，主要是公司主动加大战略研发投入及市场开拓，相关费用有所增加。2025年研发费用达15.3 亿元，同比增长96.95%，主要投向无人机、云台相机、麦克风等新品类及定制芯片开发。管理层还表示，他们认为高强度的战略投入是换取长期业绩增长与核心能力变深的必要过程，虽导致公司短期相关利润指标下降，但旨在换取长期业绩和健康发展，未来，面对存储元器件涨价、影像行业市场竞争加剧等因素对公司盈利能力构成的挑战，公司将积极应对挑战，不断提升综合竞争力。

关于2026年Q1 营收增速依然超过80%，但利润降幅较大，公司如何看待二季度的盈利前景问题，管理层表示，2026年一季度利润下降主要受三方面因素叠加影响：一是持续加大创新项目研发投入;二是受全球供应链影响，存储元器件价格上涨导致成本承压;三是影像行业竞争加剧影响毛利率，随着新品陆续上市及内部AI工具提升效率，公司盈利韧性在长期有望得到支撑。

与大疆激烈攻防

在业绩之外，影石和大疆在产品层面的互相激烈攻防同样备受关注。

IDC数据显示，2025年全球手持智能相机市场出货量达1665万台，大疆以62.4%的出货量份额稳居全球第一，Pocket系列是最重要的增量来源，影石以20.4%的份额位列第二，二者共同围剿了影像旧王GoPro。

在影石的产品系列中，X系列全景相机解决了运动相机取景构图难、画面抖动、自拍杆入画等痛点；拇指相机GO系列在佩戴重量上为用户减负；Ace系列则是把运动相机带到了Vlog和扫街场景。

在擅长的细分领域，影石成绩斐然：全景相机市场以66%的市占率蝉联全球榜首，拇指相机市场同样以57%的份额位居全球第一。

手持智能相机行业进入大疆和影石的双雄争霸阶段。

大疆在去年7月发布了首款全景相机Osmo 360，攻入影石的“起家赛道”，一进场就切走了相当可观的份额，竞争升级为份额、价格和生态的多维度比拼。

今年影石反攻，6月10日率先发布了旗舰双摄云台相机Luna Ultra，内置三脚架，遥控屏可分离，AI跟拍，还加了第一人称套件；紧接着15日，大疆发售双主摄口袋电影机Osmo Pocket 4P，定位更侧重专业影像领域。两款产品起售价仅差200元，可谓贴身肉搏，足见市场竞争激烈。

几乎在影石上线Luna的同一时间，大疆就于美国德州东区法院向影石提起两起专利侵权诉讼。大疆在诉状中指出，影石推出的Luna系列云台相机“明目张胆并全盘照搬地剽窃了大疆的技术与设计”。

6月12日，影石反手在美国对大疆发起专利反诉，指控大疆侵犯它涉及云台相机、全景相机等方向的5项发明专利。

（本文完）