今年以来，在融资成本优势、汇率环境变化、政策制度优化以及人民币国际化深入推进等背景下，我国熊猫债市场延续热闹态势。近日，巴基斯坦成功在中国发行首笔人民币计价熊猫债，标志着巴基斯坦首次亮相中国境内人民币债券市场。

这是南亚地区首笔熊猫债，也被视为中巴金融合作的一项重要新成果。据了解，这是全球首单由亚洲基础设施投资银行（下称“亚投行”）与亚洲开发银行（下称“亚开行”）联合提供担保的主权熊猫债。该债券规模为17.5亿元，期限3年，票面利率2.5%，募集资金将用于支持巴基斯坦在水务、能源和卫生等领域的可持续和具有气候韧性的绿色基础设施建设。

从公开信息来看，该债券吸引了境内市场化投资者的积极参与，全场认购总量88.35亿元，获超5倍认购。据了解，本期债券由上述两家多边开发机构提供无条件且不可撤销的部分保证担保，提升了债券信用水平，降低了发行成本，充分体现了多边主义框架下国际金融机构协同支持发展中国家融资的积极成效。

公开信息显示，这是中国境内首单非全额保证担保债券，也是首只担保覆盖率低于100%（本息覆盖率95%）却获得境内AAA评级的债券。这一创新担保结构丰富了熊猫债市场增信工具箱，也为新兴市场动员私营部门资本树立了重要先例。

亚投行首席投资官康斯坦丁·利米托夫斯基 (Konstantin Limitovskiy) 称，此次发行充分体现了亚投行在动员私营资本、助力成员获得创新融资解决方案方面的重要作用。通过支持巴基斯坦发行首笔熊猫债，亚投行致力于帮助其拓展可持续基础设施融资渠道，并促进巴基斯坦实现长期经济韧性和发展目标。

“此次交易不仅使巴基斯坦得以进入中国在岸债券市场，还使其获得了具有竞争力的定价，从而支持该国可持续基础设施建设和人力资本发展。”亚开行中西亚局局长利娅·古铁雷斯（Leah Gutierrez）表示，“熊猫债的发行拓宽了巴基斯坦进入国际资本市场的渠道。”

熊猫债指境外机构在中国境内发行的人民币计价债券。央行数据显示，2026年1-3月，熊猫债券累计发行842.4亿元，新增10家境外机构进入银行间债券市场。另据Wind数据，截至5月15日，今年以来熊猫债发行额已超过1161亿元，较去年同期增长近76%。

(本文来自第一财经)