4月2日，东鹏饮料（09980.HK）大跌6%，与此同时，A股东鹏饮料（605499.SH）下跌1.67%。值得关注的是，2月上旬以来，东鹏饮料港、A两市的股价同步走弱，目前累计跌幅均已超过20%，表现相当“拉胯”。

此前公司发布2025年业绩，成绩颇为亮眼。根据其A股财报，全年营收208.75亿元（人民币，下同），归母净利润达44.15亿元，同比增幅均超30%。去年公司核心产品东鹏特饮稳坐能量饮料销量与销售额“双料第一”，电解质饮料“东鹏补水啦”强势迈入30亿级大单品阵营，咖啡、茶饮等品类也跻身行业前列，“果之茶”、“东鹏大咖”等产品表现出色，营收双双突破5亿元。

这份业绩背后，是东鹏饮料增长逻辑的质变——从单一单品驱动，转向多品类协同的商业生态。与此同时，公司拟斥资10至20亿元回购A股股份，其中9-18亿元用于注销，1-2亿元用于员工持股计划及/或股权激励，相关举措彰显公司对发展的信心和对股东的重视，方案尚待股东会审议。

营销端，东鹏饮料近期更是凭借赞助“张雪机车”收获全网好评。网传仅5万元的赞助费，随着张雪机车在WSBK葡萄牙站两连冠，为品牌带来覆盖上百个国家的亿级曝光，曝光价值超5000万元，网友直呼“血赚”。对于一家以“累了困了喝东鹏特饮”为核心心智的功能饮料公司来说，这种天然契合“速度、刺激、极限”的赛事，正是理想的载体。

但热度与业绩未能撑起港股股价。作为港股次新股，东鹏饮料上市后未能延续强势，股价反倒深陷破发泥潭，市值已蒸发超百亿港元。

有市场分析认为，股价下跌或源于核心单品增长放缓隐忧，东鹏特饮第四季度增速疲软，这直接牵动了资本市场的敏感神经；此外，东鹏饮料旗下多品类仍处于培育期，不少品类规模有限，饮料行业面临红海竞争，巨头林立。

财务层面也存在隐忧，截至2025年末，公司货币资金56.8亿元，但短期负债达到66.3亿元，应付票据、应付账款等流动性压力同样不小；公司资产负债率高达64.73%。上述因素或共同导致资金获利了结，公司股价承压。

结语——

一场营销胜仗未能扭转股价颓势，对于刚登陆港股的东鹏饮料而言，如何将曝光转化为长期亮眼的业绩，打消资本市场顾虑，成为其亟待破解的难题。

作者：飞鱼