2026年3月29日，国际现货黄金价格在4486美元到4500美元一盎司之间小幅波动。 这个价格，比今年1月底创下的历史最高点5598美元，已经跌掉了超过1100美元。 国内上海黄金交易所的AU9999金价，当天在989元到1002元一克之间震荡。 金店里的首饰金价格，像周大福、老凤祥这些牌子，每克还在1360元以上。

今年开年，黄金市场不是这样的。 1月份，金价一路猛涨。 1月21号，现货黄金冲到了4888美元，国内金饰价格跟着涨，周生生、老凤祥的足金报价接近1500元一克。 到了1月29号，金价更是冲到了5598美元的历史最高点。 那时候，市场情绪很热。

转折发生在1月30号。 那天，美国总统特朗普提名了以“通胀鹰派”著称的凯文·沃什为下一任美联储主席。 市场觉得美联储以后可能不会那么“听话”了，担心货币政策会更紧。 这个消息一出来，金价就开始暴跌。 从1月29号晚上到1月31号凌晨，大概30个小时里，现货黄金从高点跌下来快670美元，最低到了4682美元，单日跌幅创了1983年以来的纪录。 白银跌得更狠，一天跌了超过26%。

但这只是开始。 进入3月，金价跌得更快。 3月16号到20号那一周，现货黄金累计跌了10.49%，这是1983年3月以来最大的单周跌幅。 3月23号，金价继续大跌，盘中一度跌破了4100美元，最低到了4098美元，把2026年以来的涨幅全跌没了。 从1月的高点算起，到3月23号的低点，金价回撤了大约26.8%。

金价这么跌，有几个直接的原因。 首先是美联储的态度变了。 3月17号到20号那周，是全球央行的“超级央行周”。 美联储、欧洲央行、英国央行这些主要央行都没降息，而且释放的信号偏“鹰派”。 市场原来觉得2026年美联储会降好几次息，现在预期被压缩到可能只有一次，甚至有人开始讨论会不会加息。 美元指数走强，突破了100.1，创了年内新高。 黄金是用美元计价的，美元强了，金价就承压。

霍尔木兹海峡的航运受到影响，国际油价涨得很快，一度突破每桶100美元。 油价涨了，大家就担心通胀又要起来。 一担心通胀，就觉得美联储更不敢降息了，甚至可能为了压通胀而维持高利率。 这样一来，持有黄金这种不生利息的资产，机会成本就变高了。 东方金诚的研究员说，这叫“利率逻辑压制了避险逻辑”，以前打仗大家买黄金避险，这次因为担心利率走高，反而抛黄金。

第三个原因是市场自己内部的调整。 金价从去年涨到今年1月，涨了太多，积累了大量赚钱的仓位。 市场情绪一变，这些获利盘就集中卖出，想落袋为安。 再加上全球流动性有点紧张，投资者为了弄到现金，会先卖掉像黄金这样流动性好的资产。 这就形成了“下跌、资金跑、跌得更快”的循环。

金价大跌，直接影响了相关的投资产品。 全球最大的黄金ETF，叫SPDR Gold Shares，从2月底到3月，资金流出了大概70亿美元。 根据彭博行业研究的数据，3月份从贵金属和大宗商品ETF里流出去的钱，总共大约有110亿美元，这是2005年有记录以来最大的单月撤资规模。

国内这边也一样。 3月16号到20号那一周，跟踪SGE黄金9999指数的ETF，规模一下子缩水了超过240亿元。 华安黄金ETF那一周就少了106.67亿元，国泰黄金ETF和博时黄金ETF也流出去不少钱。 3月24号一天，华安、国泰、博时这三只主要的黄金ETF，加起来净流出了53.17亿元。 买这些基金的人，很多是在下跌过程中想去“抄底”，结果被套住了。

金价波动太大，交易所和银行也坐不住了。 上海黄金交易所在3月23号发了通知，说最近市场不稳定的因素多，贵金属价格波动很厉害，让各会员单位做好风险控制，也提醒投资者注意风险。 工商银行、中国银行、建设银行这些大银行，也陆续发了贵金属业务的风险提示公告，告诉投资者要冷静，别盲目追涨杀跌，要做好仓位管理。

到了3月25号，金价又反弹了，回到了4500美元上方。 3月29号这天，市场显得比较平静，国际金价在4495美元附近，国内黄金T D报价1004.45元一克。 但市场里的分歧很明显。 看空的人觉得，美联储态度偏鹰，美元又强，金价可能还会跌。 看多的人认为，支撑黄金长期上涨的根本逻辑没变，比如全球央行还在买黄金，去美元化的趋势也在，地缘政治的风险也还在。

根据世界黄金协会的数据，全球央行已经连续7年净增持黄金，2025年买了863吨。 到2026年1月底，中国央行也连续15个月在增加黄金储备。 这些买盘被看作是金价的一个“底”。 但短期来看，市场都在等新的信号，比如4月份美国的非农就业数据和通胀数据，还有5月份美联储的会议。 这些数据会直接影响大家对利率的预期，也就影响了金价。

金店里的生意，在金价回调后反而热闹了一点。 有天津的金店销售说，这两天黄金降价幅度大，店里又有优惠活动，来买黄金的消费者比之前多了。 但买金条投资和买金首饰是两回事。 银行卖的投资金条，3月29号的价格大概在1008到1022元一克，而周大福、老凤祥这些品牌的首饰金，一克要1366到1368元，这里面有超过350元的差价，主要是品牌、设计和工费。 如果拿去回收，不管什么品牌、什么工艺，回收价只看纯度和克重，3月29号那天的足金999回收价大概在979到985元一克。

这就是2026年3月29号那天，黄金市场的基本情况。 价格从高点跌了不少，市场在剧烈波动后暂时平静，但买卖双方的想法很不一样。