高盛首届核电研讨会释放出明确信号：铀价长期上行趋势获行业广泛认同，供应链加速备战，监管环境持续松绑，核电正成为AI数据中心电力需求浪潮下最受瞩目的能源投资主题。

本周二至周三，高盛举办首届核电研讨会，汇聚铀矿开采、核电运营及供应链等领域的顶级高管，围绕核电前景、供应链准备度、监管动态及新堆型部署时间表展开逾十场深度讨论。

在铀市供需层面，根据高盛分析师Brian Lee总结的要点，研讨会传递出明确的看涨共识。高盛此前发布的铀供需模型显示，综合全球新建反应堆公告及供应侧估算，2025年至2045年间累计净缺口已上修至2.11亿磅，长期供应压力不容忽视。

铀价：上行趋势获共识，长期合约价格料持续走高

研讨会与会者普遍预期铀价将维持上行轨道。

支撑这一判断的核心逻辑在于：现有反应堆重启、寿命延长、功率提升，以及在建机组持续推进，共同构成稳健的需求基础，而近期可投入市场的新增供应依然有限。

现货价格短期内或维持波动，但市场焦点集中于公用事业公司的补货合约签订进度——目前合约量尚未达到或超过替换量水平，这一缺口为价格提供了持续支撑。

全球最大铀燃料供应商之一、加拿大铀矿公司Cameco在研讨会上表示，其合约中隐含的铀价中位数约为每磅120美元，以地板价与天花板价区间为参照，长期合约价格料将继续温和上行。

AP1000大型反应堆：供应链动员预计2026年启动

围绕西屋电气AP1000大型反应堆的商业化进程，研讨会释放出较为明确的时间节点预期。

根据西屋电气等公司的表态，AP1000订单有望于2026年落地，波兰和保加利亚被视为最具近期可行性的市场机遇。

在美国国内，行业重心仍在于建立支撑未来最终投资决策（FID）的本土供应链。

Cameco表示，目前具备每年支持4台AP1000建设的能力，并可在五年内将产能扩展至每年20台。供应链企业CW和MIR均表示，无论是传统反应堆还是接近商业化的小型模块化反应堆（SMR），供应链已具备承接活动量提升的准备。

监管环境：美国核能监管委员会加速清障

监管层面的积极信号是本次研讨会的重要主题之一。

美国核能监管委员会（NRC）明确表态，将致力于消除核能发展的制度障碍，具体举措包括：简化审批流程、剔除因技术进步而失去实际意义的历史遗留要求，以及减少对反应堆安全影响微弱领域的摩擦，以提升整体推进效率。

与此同时，NRC正积极拓展许可证审批路径，为新兴技术提供更大灵活性，并致力于降低申请方的合规成本。这一监管取向与当前行政当局支持核电发展的政策立场相互呼应。

公用事业公司：联邦支持是新建核电的首要前提

公用事业公司对新建核电的态度审慎，联邦支持被视为不可或缺的风险缓冲。

拥有佐治亚州核电站的南方公司(Southern Company)和美国最大电力公司杜克能源（Duke Energy）均在研讨会上强调，新建核电面临的成本风险、建设风险和信用风险均不容小觑，联邦层面的支持对于推动项目落地至关重要。

在SMR与AP1000的路线选择上，两家公司均不愿承担"首台套"风险，AP1000凭借相对成熟的技术路径显现出更强吸引力——DUK已具备一定的许可证及审批基础，SO则积累了近期建设AP1000的实际经验。此外，SO对超大规模科技企业自行承担核电建设风险的可能性持较为保守的态度。

从更宏观的视角来看，AI数据中心电力需求激增、制造业回流及经济电气化趋势共同构成核电需求的长期驱动力。高盛此前测算的2025年至2045年累计铀供应净缺口达2.11亿磅，印证了供需失衡格局的结构性特征，也为铀价及相关资产的长期上行逻辑提供了量化支撑。