图源：图虫创意

来源丨时代商业研究院

作者丨实习生杨军微

编辑丨郑琳

2026年3月16日，国内新能源电池核心材料及装备龙头——上海璞泰来新能源科技集团股份有限公司（以下简称“璞泰来”，603659.SH）正式向港交所递交主板上市申请，中金公司担任独家保荐人，拟搭建“A+H”双资本平台，进一步推进全球化布局。

招股书显示，璞泰来成立于2012年，2017年登陆上交所，主营新能源电池材料+锂电自动化装备两大板块，形成一体化协同布局：材料业务涵盖人造石墨负极、涂覆隔膜、PVDF粘结剂等，装备业务提供锂电池全流程自动化生产线，是全球锂电供应链核心厂商。

作为行业龙头，璞泰来竞争优势突出。招股书披露，业务层面，该公司涂覆隔膜业务连续7年位居全球出货量第一，2025年市占率达35.3%，在全球涂覆隔膜市场占行业榜首；人造石墨负极出货量及市占率稳居全球第六，深耕中高端细分市场。同时，该公司客户资源优质且稳固，服务于全球前十大新能源电池企业中的9家（按2025年新能源电池出货量计）。

财务表现方面，璞泰来业绩实现强劲反弹，盈利水平大幅提升。2024—2025年，该公司营业收入从133.99亿元增长至156.6亿元，同比增长16.84%，营收规模稳步扩大，增长势头稳健；净利润从13.87亿元提升至26.14亿元，盈利增长动能强劲，实现大幅反弹；毛利率由2024年的22.1%提升至2025年的29.7%，全产业链一体化布局的降本效应充分显现，盈利质量持续优化。

招股书显示，璞泰来较为独特的核心风险为海外产能落地及合规运营风险。根据该公司公告，璞泰来正推进投资20.51亿元的马来西亚负极材料基地建设，项目需完成国内外双重审批，存在建设周期、产能爬坡不及预期的可能；叠加海外基建、用工、管理成本更高，运营难度显著大于国内。同时，欧盟《新电池法》对碳足迹、环保合规要求严苛，叠加此前瑞典海外项目推进受阻的先例，该公司海外产能落地、合规适配及盈利稳定性均面临一定不确定性。

本次港股IPO募集资金，拟主要用于核心材料产能扩建、技术研发、海外基地建设、供应链优化及补充营运资金。作为锂电材料与装备双龙头，璞泰来若成功实现“A+H”上市，将进一步强化全球竞争力，而海外产能落地进度与合规风险应对，将成为市场关注重点。

免责声明：本报告仅供时代商业研究院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商业研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。