港股上市企业美的置业（03990.HK）一则自曝违规的公告，引发资本市场广泛关注。

日前，美的置业发布公告称，集团内部监控检查发现，2025年公司通过三家信托公司，将最高达6.5亿元的资金变相输送至控股股东关联企业。

这场违规交易的操作路径，看似隐蔽却脉络清晰。

2025年，美的置业旗下全资附属公司佛山美置、广东美置，分别与万向信托、粤财信托、中原信托三家机构签订委托投资协议，随后由这三家信托公司作为通道，向沈阳正汇、南海美鸣、顺德天美三家企业发放多轮无抵押、可随时追偿的贷款，专项用于补充这些企业的日常营运资金。

美的置业对此的解释是，此举旨在“提升公司现金管理效率”，但这一说法难以掩盖交易的违规本质。

根据港交所上市规则，关联交易需严格履行申报、公告及独立股东批准等法定流程，这是保障中小股东知情权、维护资本市场公平性的核心要求。

而美的置业的此次交易，恰恰触碰了这一红线——沈阳正汇、南海美鸣、顺德天美三家借款企业，均为美的置业控股股东卢德燕间接持有，属于明确的关联方，相关交易构成非豁免关联交易，且经合并计算后，最高适用百分比率超过5%但低于25%，属于须予披露的关联交易，依规必须履行完整合规流程，而美的置业却未执行任何一项。

面对违规质疑，美的置业将原因归咎于“内部各部门沟通失误”，称业务团队在批准并推进交易时，未通知合规团队相关安排可能涉及关联人士及上市规则项下的财务资助影响。

这一解释显得苍白无力，难以令外界信服。

事实上，这场看似“无心之失”的违规，背后藏着诸多耐人寻味的细节。

时间回溯至2024年，美的置业完成重大业务重组，将核心的房地产开发业务剥离至私人公司，自身则转型为开发代建、物业服务、资产运营等轻资产板块，宣称将聚焦“存量运营”，实现高质量稳健发展。

但转型后的资金流向，却暴露了其与私有化平台之间的紧密关联——此次获得资金的三家关联企业，分别对应沈阳美的·君兰江山、佛山美的·滨湖学府、佛山美的·西江府三个地产项目，这些项目均为美的置业此前开发，在2024年业务剥离后，已划转至大股东何享健家族旗下的私有化平台。

不难看出，此次违规资金输送，本质上是向大股东控制的私有化平台“输血”，与美的置业宣称的“轻资产转型、聚焦自身业务”形成鲜明反差。

更值得关注的是资金占比所折射的风险。

截至2024年年末，美的置业持有现金及现金等价物约10.34亿元，而此次违规交易中最高6.5亿元的未偿还贷款，占其当时账面现金的63%左右，占比极高。

对于一家已剥离重资产、宣称聚焦轻资产运营的上市企业而言，超过六成的现金被用于违规关联贷款，不仅违背了“提升现金管理效率”的初衷，更可能影响其自身轻资产业务的正常运营，损害中小股东的利益。

要知道，2024年美的置业全年净利润为-23.50亿元，处于亏损状态，如此大规模的资金违规调度，无疑加剧了企业的财务风险与信任危机。

目前，美的置业已紧急终止相关交易，并表示截至2025年年末，所有未偿还本金及应计利息已悉数结清，相关委托投资协议也已终止。

但这场违规风波，显然难以就此轻描淡写地落幕。

作为港股上市企业，美的置业的违规行为可能面临港交所的监管问询与处罚，其市场信誉与投资者信心也已遭受冲击。更重要的是，此次事件暴露的内控漏洞，与公司转型期的治理短板值得警惕。

来源：经理人网

编辑：曹諵

校对：知晏

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