来源：CCTD中国煤炭市场网

突如其来的中东战争，不仅涉及美国、以色列、伊朗，也让中东多国被迫卷入其中。石油、天然气价格剧烈上涨，油气类上市公司股票纷纷涨停。市值高达两万亿的中国石油甚至出现“二连板”，引发市场广泛关注。连带煤炭股票以及煤炭ETF大涨，仅煤炭ETF资金大量涌入，三日内ETF从1.202大涨至1.283。也是该指数近半年来的最好表现。

毋庸讳言，任何战争都会给国际社会带来无尽的伤害，财产损失、人员伤亡、家庭破碎。但每次战争都会推高资源型大宗商品的价格，煤炭当然也不例外。从能源用途角度来看，煤炭与原油、天然气互为核心替代能源，价格联动性极强。在国际油价、气价大幅上涨的同时，由于成本的大幅上升，煤炭的价值就会特别凸显。煤炭在发电、化工、能源领域的成本优势，随着资源品的价格推高，而拉动煤炭需求上升。

霍尔木兹海峡作为全球关键海运通道，一旦被伊朗封锁，将导致海运受阻，欧线期货指数应声涨停，全球航运成本与风险随之上升，进而影响国际煤炭贸易格局。

1、改变国际贸易流向：从航运结构看，霍尔木兹海峡通航船舶以油轮、散货船、集装箱船为主，其中油轮占比超38%，煤炭运输并非其核心货类。尽管霍尔木兹海运煤炭占比极低，但它可能影响到全球煤炭贸易航线出现结构性变化，天然气价格大涨后或使得煤电阶段性替代气电需求，欧洲或加大对南非、哥伦比亚、美国煤炭的采购。甚至近几年被欧洲封锁的俄罗斯煤炭贸易，有可能会发生变数。从贸易流向看，亚洲国家的煤炭进口多依赖澳大利亚、印尼等近海运输，或通过陆路（如俄罗斯、蒙古）进入，较少经波斯湾-霍尔木兹海峡这一长距离海运路线。但租船费用、海运费、船运保险等都会大涨，自然推高煤炭到岸成本。

印尼曾是我国煤炭进口的主要来源国。2025年，中国从印尼进口煤炭约2.11亿吨，占全年煤炭进口总量的43%左右，是印尼煤炭的最大进口国。今年因印尼煤炭出口政策变化，我国自印尼进口的煤炭量将有所下降，若海运价格继续上涨，这一趋势或将持续。

2、煤化工行业将迎来盈利机遇：不同煤化工产品的盈亏平衡点对应不同的油价水平。石油价格的波动会直接影响煤化工产品的市场竞争力。若油价大幅上涨，煤化工产品因成本优势替代石油基产品的需求增加，推动煤化工利润上升。例如，煤制油项目的盈亏平衡点约为布伦特原油价格55-65美元/桶，煤制烯烃的盈亏平衡点约为50美元/桶。当油价高于盈亏平衡点时，煤化工项目可实现盈利。目前，战争导致国际油价大幅飙升。布油已经突破80美元/桶，给煤化工行业打开盈利空间。煤制烯烃、煤制甲醇等煤化工路线的经济性将全面打开。

伊朗是全球主要甲醇出口国，其甲醇产能和出口量均居世界前列。2025年，中国甲醇进口量约1270万吨，其中从伊朗进口的占比约60%。若伊朗甲醇出口中断，国内甲醇供应缺口将由煤制甲醇填补，从而直接拉动原料煤需求。这也是最近化工类股票上涨的动力之一。所以，我国大力发展煤化工产业，还是有深度的战略考量，关键时刻凸显它的作用。

3、煤电稳定、新能源发电再发力：从发电端来看，油价、气价上涨对我国影响有限。天然气发电在我国电力结构中占比极低，2024年发电量占比仅为3.2%，装机容量占比为4%，远低于全球平均水平（23%）和美国（43%）。中东战争对国内发电构不成较大影响。但如果煤炭价格出现大幅波动，国家也会采取措施，增加煤炭供给，保障能源安全。加上太阳能、风电、水电等发力，完全可以保障国内的电力需求。可见，国家一方面大力发展新能源装机规模，一方面强调煤电的“兜底”作用，在特殊时期发挥“双轮驱动”作用更加重要。