就在整改期限届满的关键节点，ST新华锦（SH600735，股价6.73元，市值28.86亿元）接连迎来利空消息。

2月25日晚间，ST新华锦集中披露两份公告：一方面，因控股股东及其关联方高达4.06亿元的非经营性资金占用未能在责令改正期限内完成整改，ST新华锦股票自2月26日开市起停牌；另一方面，公司及实际控制人张建华同日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被双双立案调查。

图片来源：ST新华锦公告

《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）注意到，一边是控股股东破产重整导致巨额占款沦为难以追回的“普通债权”，另一边是监管重拳出击的立案调查。内外交困之下，ST新华锦的保壳之路变得更加艰难。

整改到期零还款，巨额资金占用陷清偿困局

ST新华锦这场危机的导火索，始于半年前（2025年8月25日）公司收到中国证券监督管理委员会青岛监管局出具的《行政监管措施决定书》。

彼时，监管部门明确指出，截至2025年半年度报告披露日，新华锦集团及其关联方非经营性占用ST新华锦资金余额4.06亿元，所有占用资金应在收到《行政监管措施决定书》之日起六个月内归还。

然而，六个月的整改期限已于2026年2月25日届满。截至公告披露日，新华锦集团及其关联方累计归还占用资金0元，资金占用具体解决方案尚未确定。

每经记者注意到，占款“零归还”的背后，是ST新华锦控股股东资金链的彻底断裂。山东鲁锦进出口集团有限公司（以下简称“鲁锦集团”）、新华锦集团已于2026年1月20日被法院裁定受理破产重整。这一法律程序的推进，意味着ST新华锦对控股股东的这笔巨额债权性质发生了根本性转变。

在2月12日晚间公告中，ST新华锦坦言，公司将按法律规定在破产程序中申报债权，按照《中华人民共和国企业破产法》的规定，新华锦集团及其关联方占用的公司非经营性资金为普通债权，存在清偿率较低、无法获得全额清偿的风险。

图片来源：ST新华锦公告

同时，因公司在责令改正规定期限届满前未完成整改，根据上交所相关规定，ST新华锦股票将自2026年2月26日开市起停牌，预计停牌时间不超过两个月。若停牌后两个月内仍未完成整改的，上交所将对公司股票实施退市风险警示；此后两个月内仍未完成整改的，上交所将决定终止公司股票上市交易。

从目前的财务状况来看，ST新华锦自身的造血能力也难以支撑其度过寒冬。根据2025年业绩预告，ST新华锦预计2025年度归母净利润亏损0.95亿元至1.42亿元。

在此之前，ST新华锦曾试图通过关联交易调整资产结构，计划以1.61亿元收购关联方资产。但因相关方未在2025年12月31日之前取得全部生产经营所必需的资质证照、批复文件，不具备开工条件，根据《股权转让协议》相关约定，新华锦集团需回购标的公司100%股权（回购价款合计1.45亿元）。

ST新华锦在2月12日晚间公告中提醒称，目前新华锦集团已被青岛市市南区人民法院裁定受理破产重整申请，其非经营性占用公司资金4.06亿元尚未归还。鉴于上述情况，新华锦集团未来能否按照《股权转让协议》的约定支付回购价款存在重大不确定性。

立案调查叠加停牌，ST新华锦退市风险骤增

就在股票停牌公告披露的同日，ST新华锦及其实际控制人张建华均收到中国证监会下发的《立案告知书》。

图片来源：ST新华锦公告

两份立案告知书的原因如出一辙：因涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司及实际控制人进行立案。

尽管公告未明确信披违规的具体细节，但结合此前资金占用未及时整改、关联方破产等重大事项，此次立案或与巨额资金占用相关信息披露不及时、不完整，以及未如实披露关联方经营风险等核心问题密切相关。

对于此次立案调查，ST新华锦在公告中称：“目前公司各项经营活动和业务均正常开展。在立案调查期间，公司将积极配合中国证监会的相关调查工作，并严格按照相关法律法规和监管要求及时履行信息披露义务。”同时，在另一份关于股票停牌的风险提示公告中，公司也重申：“截至本公告披露日，公司生产经营一切正常。”

对于广大投资者而言，ST新华锦的4.06亿元资金黑洞究竟如何填补？公司能否在退市的倒计时中等来“白衣骑士”？信披违规的最终调查结果又将如何？上述问题尚待观察。

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