来源：环球市场播报

美国银行的“全球基金经理调查”显示，投资者情绪依然“极度看多”，但由于几乎所有人都已为第一季度的上涨进行布局，资产价格在一季度进一步上行将更为困难。

美国银行由Michael Hartnett领衔的策略师团队指出：投资者对大宗商品的超配程度升至2022年5月以来最高，达到净28%；对股票的超配程度升至2024年12月以来最高，为净48%；对债券的低配程度为2022年9月以来最高，为净40%；现金水平仅从上月创纪录低位3.2%小幅回升至3.4%。

他们表示，市场目前呈现“把温度开到最大”的倾向：受访者对“繁荣”（经济增速与通胀均高于趋势）的乐观程度升至2022年2月以来最高，达36%。同时，24%的受访者预计每股收益增速将超过10%，为2021年8月以来最高。

美国银行还称，其牛熊指标从9.4升至9.5。该指标自12月17日以来已出现逆向“卖出信号”，暗示一季度应降低风险敞口。

他们指出，当前资本开支过热，因为有创纪录数量的投资者认为企业正在“过度投资”。

受访者认为最大的尾部风险包括：AI泡沫：25%；通胀：20%；债券收益率无序上升：17%。

资金从美国股票轮动至新兴市场（为2021年2月以来最高）以及欧盟，但并未轮动至日本。

最拥挤交易为：做多黄金：50%（连续第二个月居首）；做多美股七巨头：20%；做空美元：12%

最逆向交易为：做多债券/做空黄金；做多美元/做空新兴市场；做多科技/做空银行；做多REITs/做空材料。

注：本次全球基金经理调查于2月6日至12日进行，共162名受访者参与，管理资产规模合计4400亿美元。