来源：财联社

仅隔12天，国投白银LOF赔偿方案春节前落地。

国投瑞银基金今日公告称，将对受国投白银LOF估值调整影响的投资者进行补偿。遵循分层分类、便捷可靠的原则制定本方案，以最大限度保护投资者特别是中小投资者的合法权益。

方案适用范围为国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）以2026年2月2日净值确认赎回（含2026年1月30日15点之后至2月2日15点之前提交赎回申请）的自然人投资者，不含机构投资者。

财联社记者整理显示，此次补偿有以下特点：

一是补偿性质罕见。

此次补偿并非因违法违规，而是在估值调整合法合规的前提下，公司基于回应投资者呼声、守护投资者信任与体验而做出的主动安排，属于行业少见的“跨越免责区”案例。

二是仅补偿个人投资者。

方案仅适用于自然人投资者（即散户），且特指在2026年1月30日15：00后至2月2日15：00前提交赎回、并以2月2日净值确认赎回的投资者，机构投资者被排除在外。

三是以损失1000元为界，分层补偿机制。

采取差异化补偿标准：受估值调整影响金额在1000元以下的投资者，可获得全额补偿；影响金额超过1000元（含）的，则在1000元基础上，对超出部分按特定比例计算补偿。

四是线上办理渠道。

补偿工作将于2月26日正式启动，投资者可通过支付宝搜索“国投瑞银白银基金”小程序，在线完成身份核验后办理相关事宜。

春节前落地，国投瑞银补偿受白银LOF估值调整影响的投资者，9成可获补偿

2月15日晚间，国投瑞银基金公告称，将对受国投白银LOF估值调整影响的投资者进行补偿，遵循分层分类、便捷可靠的原则制定本方案，以最大限度保护投资者特别是中小投资者的合法权益。方案适用范围为国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）以2026年2月2日净值确认赎回（含2026年1月30日15点之后至2月2日15点之前提交赎回申请）的自然人投资者，不含机构投资者。具体方案：

一是对估值调整影响金额（由-17%调至-31.5%的部分）为1000元以下的自然人投资者，按实际影响金额全额确定和解金额（该部分投资者占当日赎回投资者的比例超9成）。

二是对估值调整影响金额（由-17%调至-31.5%的部分）超过1000元（含）的自然人投资者，在1000元基础上加上超1000元部分乘以一定比例确定总和解金额。

三是上述自然人投资者可通过支付宝搜索“国投瑞银白银基金”小程序，按提示完成身份核验后，依指引在线办理相关事宜。

此外，国投瑞银基金表示，因涉及投资者人数众多，工作量大，为确保投资者诉求得到便捷、可靠的解决，公司正在全力以赴推进技术支持准备工作，相关小程序将于2026年2月26日正式启用。

此外，公司也对当下投资者的一些疑问进行了回应：

问题一：估值调整具备一定的合理性，为何要赔偿？

财联社记者获悉，以前有类似处理的都是违法违规赔偿，但这次是估值调整具有合理性，公司基于最大回应投资者呼声和诉求的考虑，提出的补偿方案而非赔偿。

据了解，本次专项工作方案不是对估值调整的否定，而是对投资者体验的主动关切。尽管估值调整本身合法合规、程序正当，但公司充分认识到，这一专业操作可能给部分投资者带来了“体验落差”。

国投瑞银基金表示，将与投资者站在一起，在极端市场环境下，这份陪伴更显重要——“我们选择通过本方案主动跨越免责区，回应投资者关切，守护投资者的信任与体验。”

问题二：估值调整是否损害了投资者利益？

有投资者质疑“公允价值估值”操作损害了利益，公司如何回应？

国投瑞银表示，在极端市场波动下启动“公允价值估值”举措，是经过基金管理人与基金托管机构审慎评估后，严格依照基金合同约定执行的，属于基金管理人履行受托责任所必需且正确的合法合规操作。该机制的核心目的，是为了保护全体基金持有人的长期公平利益，维护存续持有人的合法权益，同时避免“先赎占优”，是对全体持有人负责任的体现。

早在2月2日，国投白银LOF调整估值导致单日净值下跌31.5%，引发投资者质疑。此前，国投瑞银基金进行了回应。

一是为何调整估值？公司表示，白银作为国际定价的投资品种，其价格并不简单由国内市场决定，境外主流市场银价决定了本基金底层资产(上期所白银期货合约)的真实价值。日常采用“当日期货合约的结算价”作为基金净值的估算基础。但是国际白银市场价格出现史诗级暴跌，单日波动幅度远超常规情况。如果继续沿用上期所白银期货的结算价估值，基金净值将显著高于底层资产在国际市场的真实价值，形成“虚高”假象。这不仅掩盖了实际风险，使投资者难以准确判断；更会在未来价格回归时，让持有人被动承担剧烈波动带来的损失。这种“估值滞后”隐藏着更大的风险。若继续使用未调整的估值，就可能导致先赎回的投资者以“虚高”净值退出。公司强调，对于当日赎回的投资者而言，赎回的基金资产本身的实际价值已经远远低于上期所白银期货合约的价格。

二是为何没有提前公告？基金的净值是基于每日收盘后的资产价格计算得出的。这意味着，在交易时间结束前，基金的实际价值本身是一个“未知数”。如果提前公告，公司担心被解读为有意引导投资者不要赎回，进而推测基金资产流动性出现严重问题，出现挤兑。基于价格确定时点、公平性考量等原因，公募基金行业的惯例也是在估值调整方案确定后再发布公告。

多家基金公司极致限购

在白银的极端行情中，国际主要市场白银期货价格单日波动远超上期所白银期货价格的涨跌停比例限制，国投白银LOF调整基金估值，引发了投资者的投诉以及行业反思。对于这一处置方式，业内也是莫衷一是。

贵金属、原油等商品波动成因复杂，为了避免重蹈覆辙，提前限购成为规避风险最好的方式。

2025年12月以来，多只热门商品类基金加码限购，比如南方原油LOF完全“闭门谢客”，华安标普全球石油在1月30日限购2元，嘉实黄金LOF在2月2日限购5元，广发道琼斯美国石油自1月30日限购10元，此外，还有包括易方达黄金主题、汇添富黄金及贵金属、易方达原油等多只基金限购10元。

限购原因无他，主要是为保证基金的稳定运作，保护基金持有人的利益。对于很多追高投资者而言，高溢价风险提示根本无法起到降温的作用，极端限购也就成了重要预防举措。