最新CPI报告显示通胀压力显著减弱，两年期美债收益率应声跌破3.40%。能源价格跳水，住房通胀“降温”，市场押注六月前降息的可能性超过80%。

美国劳工统计局发布的最新数据显示，1月消费者价格指数（CPI）增长进一步放缓。这份“令人宽慰”的通胀报告显示，物价压力正在减弱，促使市场重新评估美联储的政策路径。

美国1月整体CPI环比上涨0.2%，低于市场预期的0.3%；同比增速录得2.4%，低于预期的2.5%，为去年5月以来的最小涨幅。若追溯至2021年春季通胀飙升以来的数据，这一读数仅略高于去年4月的低点（2.3%），显示出通胀回落的积极趋势。

剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.3%，符合市场预期；同比增速则降至2.5%，符合预期。值得注意的是，这是自2021年3月以来的最慢增速，标志着核心通胀已回落至新冠疫情引发的生活成本飙升前的水平。

市场目前认为，美联储在四月前降息的概率为30%，而在六月前降息的可能性超过80%。

CPI数据公布后，美元指数短线下挫近20点，两年期美债收益率跌破3.40%，创去年10月以来新低。非美货币普涨，欧元兑美元短线走高超20点，英镑兑美元短线走高超30点。

分析师指出，深入分析数据分项可以发现，通胀降温主要得益于能源价格的显著下跌，同时住房通胀的粘性也有所缓解。

能源板块： 能源指数在1月下跌1.5%，其中汽油指数大幅下跌3.2%，极大地缓解了整体通胀数据的上行压力。

住房板块： 尽管住房成本仍是通胀的主要推手（1月上涨0.2%，是整体CPI上涨的最大贡献项），但这一涨幅相对过去几年已显得十分温和。对比2024年的数据，当时没有任何一个月的住房通胀读数如此之低。这一关键领域的企稳为通胀前景提供了有力支撑。

Bloomberg Intelligence首席美国利率策略师Ira Jersey分析指出，鉴于CPI与PCE（个人消费支出）平减指数之间通常存在的差值，目前的CPI水平暗示美联储距离2%的通胀目标已近在咫尺。虽然市场未必会定价更早的降息，但在当前数据支撑下，预期终端利率略微降低是合理的。

然而，也有经济学家指出，每年1月的核心CPI数据往往超出预期，因劳工局模型未能完全计入年初一次性提价因素。本月涨幅可能同时反映了这种年初效应及特朗普广泛关税的传导影响。尽管通胀放缓，但劳动力市场趋稳可能使美联储在一段时间内按兵不动。经济学家预计，受进口关税传导及去年美元贬值影响，年内通胀或阶段性回升。

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