■吴晓璐

2月10日，深交所发布关于*ST立方股票交易的风险提示，然而2月11日，*ST立方复牌后继续上涨，当日股价涨幅超5%。事实上，自1月20日以来，*ST立方股价累计上涨超300%。

在公司面临重大违法强制退市风险、监管连续出手提示风险的背景下，*ST立方的股价大涨与基本面严重背离，本质上是一场脱离公司基本面的非理性炒作。资本市场从无免费的午餐，无视退市红线、无视监管警示的投机炒作，最终都会得到应有的惩罚。

近年来，随着退市制度改革深入推进，应退尽退已是市场共识，财务造假行为严重损害信息披露制度的公信力，破坏市场诚信与交易公平，重大违法强制退市更是不可触碰的“红线”，监管部门对此类“问题公司”的态度始终坚决，必将依法依规予以出清。*ST立方于去年11月份已经收到安徽证监局下发的《行政处罚及市场禁入事先告知书》，该公司涉嫌触及重大违法强制退市情形。部分参与退市股炒作的投资者可能抱有“退市未必成真”的侥幸心理，但其本质上是赌小概率事件，风险与收益完全不对等，绝大多数只能止损离场。

面对*ST立方异常炒作，监管已及时出手。1月20日，深交所在关注函中表示，*ST立方实控人古某瑭通过非法定信息披露渠道发布的信息涉嫌存在不真实、不准确、不完整情形及误导性陈述，市场影响恶劣，深交所已对其启动纪律处分程序。1月23日，安徽证监局也表示将依法开展监管处置。2月10日晚间，深交所再次表态，已对异常交易行为投资者采取暂停交易等自律监管措施，以“看得见的手”遏制投机狂热。这一系列行动，既是维护资本市场正常交易秩序的必要举措，也是对广大投资者的提前保护与风险警示。

客观来看，*ST立方的炒作是游资主导、散户跟风的短期博弈，也是市场中“炒差、炒退”陋习的延续。要从根本上遏制这类行为，净化市场生态，推动资本市场健康稳定发展，监管部门仍需多措并举、持续发力。

一是进一步完善异常交易监测体系，充分运用科技手段，精准识别游资恶意炒作、操纵股价等异常交易行为，做到“早发现、早提醒、早处置”，同时加大对相关违法违规行为的查处力度，提高违法成本，强化监管震慑。

二是优化退市制度实施流程。“应退尽退”虽已成为市场共识，但*ST立方事件反映出，退市风险的传导仍存在滞后性，从行政处罚告知到正式处罚仍有一定周期，其间容易被游资利用，炒作“退市前行情”，导致退市制度的警示作用和震慑效果未能充分发挥。后续仍需进一步优化退市流程、强化风险提示的针对性和有效性，让市场真正敬畏退市风险。

三是常态化推进投资者教育，把退市风险提示、理性投资与价值投资理念普及融入日常监管工作，引导投资者树立正确的投资观念，提升风险防范意识和能力，打通“监管提示—风险认知—理性决策”的传导链条，帮助投资者远离“炒差、炒退”陷阱。

历史的经验一再证明，背离基本面的炒作终将失败。随着退市机制日益健全以及监管力度持续加大，投资者应保持清醒，远离非理性投机，共同守护资本市场健康发展的基石。