全球金融市场近期掀起巨浪，核心焦点直指中美债市的微妙博弈。随着我国持续推进外汇储备优化，新一轮美债减持动作落地，引发全球投资者广泛关注。

这场规模不小的抛售潮，不仅让美债市场承压，更引发外界对美元霸权未来走向的热议。一时间，“美债崩盘”“霸权终结”的讨论刷屏全网，全球金融格局正迎来深刻变化。

减持潮持续

美国财政部公布的最新国际资本流动报告显示，我国对美债的减持动作已形成持续态势，持仓规模不断刷新低位。截至2025年11月，我国持有美债规模降至6826亿美元。

这一数据创下2008年9月以来的最低水平，意味着本轮减持规模已超过千亿美元，也是我国连续第九个月净卖出美债，减持力度和持续性均超出市场预期。

回顾近年数据，我国持有美债的下降趋势始于2021年11月，彼时持仓总量为1.0808万亿美元，此后便逐步回落。从2022年4月起，我国美债持仓始终低于1万亿美元，总体减持态势清晰。

2022年至2024年，我国分别减持1732亿美元、508亿美元、573亿美元美债，逐年稳步缩减对美债的持有规模，逐步降低对外汇资产的单一依赖。

抛售潮冲击

作为美国国债的第三大外国持有者，我国的持续减持的动作，直接引发了全球范围内的美债抛售连锁反应，美债市场近期持续承压，收益率波动加剧。

从市场行情来看，截至2026年2月9日，债券指数ETF-iShares Barclays综合国债（AGG）收盘价为100.16美元，近三个月累计下跌0.26%，显示出市场对美债的信心正在减弱。

2026年2月以来，该指数走势震荡，2月2日至2月6日期间，开盘价从99.84美元震荡调整至100.09美元，换手率维持在0.68%至0.96%之间，交易活跃度明显提升，反映出市场抛售与抄底资金的博弈。

值得注意的是，除我国外，全球多个国家也在同步调整美债持仓，部分国家跟随减持，进一步加剧了美债市场的波动，让原本被视为“避风港”的美债，吸引力持续下降。

减持背后

我国持续减持美债，并非偶然之举，核心原因在于规避美债市场潜在风险，推进外汇储备多元化布局，保障国家外汇资产的安全与稳定。

当前，美国联邦政府债务规模已超过38万亿美元，较美国GDP多出20%，巨额债务给美国经济带来了沉重负担，也让美债的信用风险不断攀升。

美国国会预算办公室预测，未来30年美国净利息支出，将从当前GDP的3.2%升至5.4%，这意味着美债收益率波动将进一步加剧，持有美债的国家将面临更大的估值损失。

与此同时，过去几年美国持续的高通胀和美联储的加息周期，使美债实际收益率转为负值，美元贬值的风险也在不断加大，这无疑会侵蚀我国外汇储备的实际价值。

在减持美债的同时，我国同步推进黄金储备增持，形成了“减债增金”的资产调整格局。截至2026年1月末，我国黄金储备为7419万盎司，较去年12月末增加4万盎司。

这一轮黄金增持已持续15个月之久，2025年全年更是增持了26吨黄金，目前黄金占我国外汇储备的比重已超过9%，成为外汇储备多元化布局的重要支撑。

黄金作为无信用风险的硬资产，不依赖发行国信用，能有效对冲债务违约、信用评级下调等风险，与美债形成互补，进一步增强了我国外汇储备的韧性。

全球去美元化

我国的美债减持动作，也是全球“去美元化”趋势的一个缩影。近年来，随着美元信用的持续弱化，“美元武器化”的风险加剧，全球各国纷纷调整外汇资产布局。

数据显示，全球央行外汇储备中的美元占比已降至57%的历史低位，各国央行普遍开始囤积黄金，规避美元资产带来的潜在风险，这一趋势正在逐步强化。

2025年初以来，美元已贬值约10%，其全球统治地位正步入一段不确定期。曾经被视为“避风港”的美债，如今已难以发挥稳定市场的作用，外资结构也发生了根本性变化。

17年前，外国政府持有的债券占美国证券投资的38%；而如今，储备资产及其他主权机构持有的美债仅占13%，降至现代史最低水平，显示出各国对美债信心的大幅下滑。

值得注意的是，我国减持美债的同时，并未完全退出美债市场，而是根据市场变动进行动态优化和调整。美债市场对我国来说仍是重要市场，增持或减持均属于正常投资操作。

美债未来，何去何从？

面对持续的抛售潮和不断攀升的债务规模，美债市场的未来走向引发全球关注。目前，美国企业的债务融资相对较低，资产负债表状况较为稳健，暂时未出现大规模债务危机。

但不容忽视的是，若美国需要为更多债务融资，美联储可能需要进一步印钞，这将形成恶性循环，导致更严重的通胀，进一步削弱美债和美元的吸引力。

有分析指出，我国的持续减持，并不足以直接导致美债崩盘。全球非美国居民持有的美国国债总额达7.75万亿美元，我国持有量占比仅4%左右，影响相对有限。

但我国的减持动作释放出明确信号，即各国正在逐步降低对美元资产的依赖，美元霸权的根基正在逐步动摇，全球金融格局正朝着多极化方向发展。

官方信源

1. 新华网：《财经观察:中国缘何连续减持美国国债》 链接：http://www.xinhuanet.com/world/2015-04/17/c_1115004584.htm

2. 中国新闻网：《10月中国减持119亿美元美国国债，连续第四个月减持》 链接：http://m.chinanews.com/wap/detail/zw/cj/2024/12-20/10339461.shtml

3. 央广网：《连续3个月减持!中国持有美国国债创14年新低》 链接：https://news.cnr.cn/native/gd/20230816/t20230816_526382084.shtml