出品|中访网

审核|李晓燕

近期，威海银行（9677.HK）港股股价的短期波动引发市场关注。在完成30亿元国资增资仅月余后，该行股价于2月5日出现26.54%的单日跌幅，随后盘中触及1.85港元/股的历史低点。然而，拨开短期股价波动的迷雾，这场由山东高速集团、津联集团、财鑫资产三大国资主导的战略增资，实则为威海银行注入了关键发展动能，不仅有效缓解了资本压力，更彰显了地方国资对区域金融机构的坚定支持与长远布局。

对于威海银行而言，2025年岁末完成的30亿元增资具有里程碑意义。彼时，该行核心一级资本充足率已降至8.33%，仅高于非系统重要性银行7.5%的监管红线不足1个百分点，在A、H股上市银行中处于尾部水平，资本补充迫在眉睫。在此背景下，三大国资股东的适时介入，成为破解资本紧约束的关键举措。

山东高速集团作为控股股东，联合子公司合计增资14.15亿元，继续稳固合计47.16%的持股比例；天津国资委旗下津联集团以战略投资者身份追加4.94亿元投资，彰显对该行发展前景的持续看好；威海本地国资平台财鑫资产则出资10.79亿元认购内资股，形成“央地联动、本土深耕”的资本补充格局。值得注意的是，本次增资价格3.29元/股（折合3.61港元/股）虽较公告当日港股收盘价溢价17.6%，但相较于该行5.11元/股的每股净资产，仍具备坚实的价值支撑。

从资本补充的行业逻辑来看，2025年以来，中小银行因信贷投放加码与风险处置带来的双重资本消耗，普遍面临迫切的补充需求。威海银行通过定向增发引入国资股东，既避开了市场化融资的不确定性，又实现了股权结构的优化稳定，成为地方国资支持中小银行改革化险的典型案例。30亿元资金全额补充核心一级资本后，该行资本充足率得到显著提升，不仅远离监管红线，更为后续业务扩张与风险抵御筑牢了“安全垫”。

股价的短期波动并未掩盖威海银行稳健的经营基本面。尽管银行业整体面临净息差下行压力，该行仍保持了营收与净利润的持续增长态势：2020年至2024年，营业收入增速虽有波动，但始终维持正增长；2025年上半年更是实现营收50.56亿元，同比增长10.98%，归母净利润11.28亿元，同比增长5%，在行业承压背景下展现出较强的发展韧性。

规模扩张与结构优化并行是威海银行近年发展的显著特征。截至2025年6月末，该行总资产规模达4838亿元，较2020年的2676亿元实现近80%的增长，贷款规模近乎翻倍，成为支持区域实体经济的重要金融力量。在规模扩张的同时，该行积极践行金融服务“五篇大文章”，转型成效逐步显现：2025年绿色贷款余额增幅突破50%，科技贷款余额增长超70%，线上化普惠贷款覆盖率达40%，形成了兼具特色化与专业化的业务布局。

值得关注的是，威海银行在2026年度工作会议上明确了“市场化、专业化、精细化、数字化”的转型方向，通过优化组织架构、推进智慧网点建设、强化垂直管理等举措，持续提升核心竞争力。这些战略布局不仅契合当前银行业转型发展的主流趋势，也为国资增资资金的高效运用提供了清晰路径。

对于本次股价异动，需结合港股市场特性与中小银行估值逻辑客观看待。作为港股上市的地方城商行，威海银行面临着板块流动性不足的共性问题。该行曾在2022年11月至2023年3月创下连续62个交易日无成交的纪录，极低的换手率导致其股价易受单笔交易影响，难以真实反映公司内在价值。2月5日的大幅下跌发生当日，港股内银股整体上涨，中证银行指数亦上涨1.6%，A股42家银行股全部飘红，这种背离走势进一步印证了个股流动性不足引发的价格失真。

从股东结构来看，本次增发的股份中，大部分内资股不具备港股市场流通性，仅有津联集团认购的H股可交易，这一安排本身就体现了国资股东的长期投资导向。对于山东高速集团等战略投资者而言，其认购逻辑并非短期财务回报，而是基于区域金融稳定、银行控股权巩固及长期战略协同的综合考量，每股净资产与监管资本补充的核心价值，才是其投资决策的关键依据。

放眼行业趋势，2026年银行板块迎来多重利好：高息定存到期规模扩大有望推动净息差筑底企稳，公募基金对银行股的低配置比例存在修复空间，叠加全球资金向防御型资产转移的趋势，银行业估值修复具备一定基础。对于威海银行而言，随着资本实力的增强、业务转型的深化以及区域经济的复苏，其内在价值有望逐步得到市场认可，短期股价波动难以改变长期发展轨迹。

30亿国资增资的落地，为威海银行抵御行业周期波动、实现高质量发展注入了强劲动力。尽管短期股价出现波动，但该行稳健的经营基本面、清晰的转型路径以及坚实的资本基础，构成了长期发展的核心支撑。地方国资的战略加持，不仅是对威海银行过往发展的认可，更是对其服务区域实体经济、深化金融改革转型的期许。

未来，随着资本补充效应的逐步释放，以及数字化转型与特色业务的持续推进，威海银行有望在中小银行差异化竞争中脱颖而出。对于投资者而言，摒弃短期股价波动的干扰，聚焦公司核心价值与长期发展潜力，方能更客观地把握区域金融机构的投资逻辑。在国资股东的保驾护航与自身的积极作为下，威海银行的长期发展值得期待。