本周A股市场震荡调整，主要宽基指数小幅回调。下周，A股即将迎来春节假期前最后一个交易周。每逢春节临近，市场对持股过节还是持币过节的讨论颇多。有投资者担忧长假期间的外部风险扰动，选择节前落袋为安；也有投资者担心踏空假期前后的“红包行情”，选择持股过节。2026年春节前后A股“日历效应”会否再现？持股过节是否是优选？请看本周机构研判。

东吴证券：

建议投资者持股过节

近期市场在海外流动性冲击和美股科技链集体调整的映射下震荡走弱。但展望后市，压制市场的两大因素存在逆转的可能。海外流动性方面，“沃什交易”有望迎来回摆，当前市场对凯文·沃什鹰派主张的理解可能过度。AI叙事方面，科技方向的调整本质上是当下市场风险偏好受挫，但人工智能产业依然处于快速发展、迭代的过程中。

总体而言，当下压制市场的因素将逐步减弱，结合春节“日历效应”，大盘有望在下周开始反弹，且行情有望持续到节后数个交易日，因此建议投资者持股过节。配置方向上，可关注本轮调整中被过度定价的科技方向，包括半导体设备、存储芯片、算力通信和云计算等；部分景气方向也值得配置，如储能/锂电产业链、风电等。

国信证券：

当前持股过节或为上策

回顾历史经验，由于春节假期A股休市时间较长，部分投资者为规避海外市场波动等可能发生的不确定事件，市场交投热度往往下滑。但节前的清淡交易在节后往往得到逆转，春节后一周A股成交额较春节前一周平均放量22.3%。春节前后成长价值风格表现均衡，大盘和小盘分别在节前、节后占优。

并且春节前后A股宽基指数上涨概率均较高，其中春节前一周上证指数上涨概率为81%、涨幅均值为1.8%；节后一周上涨概率为76%、涨幅均值也有1.3%。因此，当前持股过节或为上策。1月中旬以来A股横盘震荡，最近一周波动加大，但市场仍处上行趋势中，本轮春季行情仍有进一步演绎空间。

华创证券：

调整或已到位，把握配置区间

从2025年12月至2026年1月初，商业航天、脑机接口等科技板块、有色金属代表的顺周期板块，以及近期以白酒、地产链为代表的内需板块轮流表现。这一行业轮动背后实际是资金持续寻找价格弹性的筹码博弈。短期看本轮调整或已到位，市场情绪触及过去半年底部，投资者不必过分担忧。

春节前市场或进入存量博弈阶段，短期情绪难有大幅提升，结构上板块轮动可能出现最后一波加速，投资者可关注高股息的稳定红利品种，以及有业绩支撑的确定性板块。站在年度视角，建议投资者把握当下配置区间，春节后市场风险偏好有望再度改善，科技及顺周期仍是主线。

申万宏源证券：

震荡区间下限将逐步探明

当前市场的总体赚钱效应已回落至历史中高位，快速回调阶段已经过去。短期市场探明震荡区间下限后，便可以开始准备第二阶段的上涨行情，基于中期视角做配置的窗口有望打开。当前阶段，市场的有效反弹需要新催化、新亮点打开向上空间。春节前后，可关注AI产业链的反弹。中期视角来看，景气度较高的科技和周期仍是主线。科技方向中可关注海外算力链、AI应用、半导体、机器人、商业航天、储能等细分领域，周期方向中关注有色金属和基础化工。另外，非银金融板块也有望迎来估值修复。

中国银河证券：

建议投资者“轻仓持股过节”

A股市场存在显著的春节“日历效应”。春节前，市场呈现典型“节前避险”特征。而春节后，随着政策窗口开启、风险偏好回升，市场焦点可能重新转向具备产业催化、业绩确定性的成长板块。预计今年的上涨节奏将更趋温和，行情更加稳健。

当前A股市场上行动能仍较强，春节后上涨概率较大，“持币过节”虽可锁定确定性收益，但极有可能损失节后上涨带来的超额收益。当前趋势下，“轻仓持股过节”是一种审慎且符合历史规律的合理策略，既规避了节前市场缩量调整的波动风险，又保留了节后春季行情的参与机会，尤其适用于当前政策预期已部分兑现、业绩验证尚未启动的过渡阶段。

华金证券：

春季行情未完，可持股过节

今年春节期间经济和盈利预期有望改善，春节出行、消费数据或表现较佳。而春节期间市场风险偏好可能维持中性，外部地缘政治扰动仍存，但对国内市场影响有限。与此同时，春节后稳增长政策进一步落地的预期较强。因此，春季行情未完，春节期间风险扰动有限，可持股过节。短期调整后，科技成长和周期主线仍有望占优。

中信证券：

无需焦虑短期市场波动 维持“资源+传统制造”底仓

近期海外市场风险偏好和流动性出现了明显异动，这反映了两个底层趋势：一是新提名美联储主席的政策主张反映了防资金空转和降实体融资利率的迫切需求；二是AI带来的创新正打破传统垄断和高回报领域的高墙，近期软件板块率先受到影响，行业的焦虑感明显上升。

未来全球金融市场的不确定性将持续提高，过度基于远期现金流或是资金接力预期的风险资产更容易出现持续的估值修正。反观中国的资本市场，过去几年已经先行完成了“脱虚向实”的定价，正处于对“提质增效”的验证和定价过程中，无需焦虑短期市场波动。配置上，建议投资者依旧维持“资源+传统制造”的底仓，逢低增配非银金融板块。此外，预计消费链和地产链的“躁动”还会在春季持续。

广发证券：

2月开始，“春季躁动”迎来胜率最高的阶段

历史经验看，2月份及春节前后是“春季躁动”日历效应最强阶段，市场胜率高、小盘风格占优。以小盘指数为例，其在春节到3月间上涨概率为100%，在2月上涨概率为87.5%。在当前沪指4000点左右的位置，建议投资者重拾信心、重整旗鼓，备战农历马年的第一波上涨周期。

配置方向上，“春季躁动”行情与基本面的相关性较强，特别是2019年以来，“春季躁动”涨幅与当年一季报、一季报增速环比变化率的相关性逐步加强。

中泰证券：

如何看待当前高股息板块的配置价值？

高股息板块当前收益率较长债更具吸引力，且板块估值仍处历史偏低区间，走势呈现“横向抗跌、纵向修复”特征。短期来看，市场将维持结构性活跃、指数震荡的运行格局。在事件催化与风险偏好支撑下，科技方向具备阶段性活跃的基础，尤其在春节前，AI应用、机器人、半导体设备等细分领域有望反复活跃。

但中期来看，高股息板块的配置逻辑将更加清晰。春节后，稳增长、促消费、资本市场制度建设等政策预期逐步兑现，市场风格有望从“高弹性交易”向“确定性配置”过渡。在这一过程中，估值处于低位、盈利稳定、分红确定性高的板块，或迎来一轮持续性更强的修复行情。

方正证券：

当前需要重视周期股的配置价值

周期股在上涨行情中跑出超额收益的驱动可能来自基本面改善，如PPI持续回升；也有可能是估值较低，叠加增量资金入场带来更为广泛的估值修复行情。其中，PPI持续回升带来的周期股超额收益更为持续，幅度更大。

当前建议投资者重视周期股的配置价值，从估值来看，相关板块的持仓以及交易并不拥挤；从基本面来看，PPI持续回升、“反内卷”政策带来行业格局改善。除有色金属和化工之外，偏中游的电力和机械设备板块也存在较佳配置价值。

风险提示：国际贸易摩擦加剧；政策实施效果不及预期；海外流动性超预期收紧；海外经济超预期衰退；地缘政治冲突超预期。以上观点均来自于已公开的证券研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。

作者：汪友若