做好风险与收益平衡

作者 | 胜马财经 徐川

编辑 | 欧阳文

1月26日，国际黄金市场再迎历史性时刻。伦敦现货黄金盘中突破5111.17美元/盎司，纽约商品交易所黄金期货站上5107.9美元/盎司高位，创下历史新高。

今年以来，伦敦金价格从4300美元/盎司攀升至5100美元/盎司仅用17个交易日，近6个交易日更是连破6个整数关口，凌厉的上涨走势点燃了市场热情。

胜马财经注意到，在金价狂飙之际，国内银行业正密集收紧积存金业务规则。继工商银行1月初上调风险测评准入等级后，农业银行1月26日紧随发布新规，将存金通业务准入门槛提升至谨慎型及以上。这场由金价高位波动引发的行业性风控调整，既是银行落实监管要求的必然举措，也为盲目追高的投资者敲响了警钟。

多重逻辑共振

黄金开启“加速上涨模式”

此次黄金价格的迅猛上涨，并非单一因素驱动，而是地缘政治、货币格局、市场需求等多重逻辑交织共振的结果，形成了兼具短期爆发力与长期支撑力的上涨格局。

地缘政治风险加剧催生避险需求成为金价上涨“短期加速器”。世界黄金协会1月中旬指出，黄金已成为当前市场首选避险资产，一系列地缘政治不确定性事件导致避险情绪急剧升温，持续提振黄金买盘。

业内专家表示，地缘风险的不可预测性是全球金融资产波动加剧的深层原因，而黄金作为传统避险工具，自然成为资本追逐的核心标的。这种避险需求的集中释放，推动金价在短期内突破多重关键关口，形成加速上行态势。

美元信用弱化与汇率走弱构成金价上涨“核心支撑力”。当前美国政府负债规模超38万亿美元，每年债券利息支出超1万亿美元，美元信用持续受到资本质疑。知名经济学家任泽平指出，全球贸易摩擦、美国财政赤字高企、美联储独立性受侵蚀等多重因素，促使多国央行加速抛售美元、增持黄金，进一步强化黄金涨势。

汇率层面，1月19日以来美元指数大幅下挫，1月26日跌至96.94的四个多月新低，以美元计价的黄金资产吸引力显著提升，叠加美元购买力下降的直接推动，成为金价突破的重要助力。

全球购金热潮持续，为金价提供“长期流动性支撑”。世界黄金协会数据显示，2025年初至11月30日，全球央行累计净购金量达297吨，2022年以来年均净购买量超1000吨，远超历史均值，成为黄金需求的稳定压舱石。

机构与个人投资者同步跟进，全球黄金ETF资金流入持续，1月初机构资金在获利了结后重新加仓黄金，普通投资者也受金价上涨行情吸引纷纷布局。国信证券分析指出，2025年黄金价格累计涨幅超65%，创下1979年以来最佳年度表现，而2026年美联储大概率延续降息通道，预计将有2-3次降息，叠加鸽派政策预期，将进一步支撑黄金牛市延续。

银行集体“提门槛”

合规与风控双重驱动调整

在金价高位波动加剧的背景下，国内银行业开启积存金业务规则调整潮，通过提高风险测评等级、上调起购金额等方式强化风控。“双提升”的行业格局，背后是监管要求、风险防控与业务合规的多重考量。

风险测评准入等级成为调整核心，大行率先树立行业标杆。1月6日，工商银行率先发布公告，将积存金业务风险承受能力准入等级从C1-保守型及以上，提升至C3-平衡型及以上，自1月12日起正式实施，要求新开户、主动积存及新增定投客户必须达标并签署风险揭示书。

1月26日，农业银行紧随其后宣布，自1月30日起，个人客户办理存金通1号、2号的签约、买入、定投业务，需取得谨慎型及以上风险评估结果，有效期内评估结果可复用。两家大行均明确，存量客户的赎回、提货、定投计划执行与终止等操作不受影响，保障存量业务平稳运行。

这一调整并非个例，而是行业普遍趋势。业内专家指出，2025年以来，中信银行、宁波银行、中原银行等多家机构已陆续将黄金相关业务准入等级上调至C3或对应级别，反映出银行业在黄金市场高位震荡背景下，强化风险提示与投资者保护的集体共识。

起购金额同步上调，进一步筛选适配投资者。工行自2025年以来已五次调整“如意金积存”门槛，2026年1月8日起，最低投资额从1000元上调至1100元，按克数起购仍维持1克标准。其他银行纷纷跟进，光大银行1月19日起将定期投资起购金额从1000元调至1100元，宁波银行1月16日上调至1200元。

银行密集调整的核心动因，是金价高位波动下的风险防控与合规压力。金价在历史高位持续飙升，已将积存金从“稳健的储蓄替代品”转变为“高波动的风险资产”，波动性风险呈指数级放大。

对于银行而言，大量风险承受能力不足的客户在高点入市，一旦面临亏损极易引发投诉纠纷，带来客诉与监管问责的双重风险，此次调整正是银行落实合规责任的关键举措。此外，2025年底实施的黄金增值税新政，明确投资性与非投资性黄金的差异化税收待遇，要求全链条可追溯，部分银行也需通过业务调整完成系统改造与合规适配。

当前黄金市场虽维持强势，但机构普遍提示短期波动风险与长期配置价值的辩证关系。从行业发展来看，银行业对积存金业务的风控调整不会止步。随着金价波动加剧与监管政策细化，后续或有更多中小银行跟进上调准入门槛，风险测评流程将更趋严格，业务合规性审核也将进一步强化。这种调整并非抑制黄金投资需求，而是通过规范市场秩序，引导黄金回归资产配置本质，而非短期投机工具。

胜马财经认为，黄金作为跨越周期的资产，其避险与储值价值在当前全球金融格局中愈发凸显，但高收益始终伴随高风险。在金价创历史新高的狂热行情中，银行的风控收紧与专家的风险提示，为市场注入了必要的理性因子。对于投资者而言，唯有摒弃追涨杀跌心态，把握长期配置节奏，做好风险与收益的平衡，才能在黄金市场的波动中守住资产安全底线。

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